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DR Horton, Toll Brothers y KB Home bajaron aproximadamente un 5%, 2% y 7%, respectivamente, desde el 10 de febrero.
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Cuando las tasas de interés suben en un período de tiempo relativamente corto, las acciones de los constructores de viviendas tienden a tener un desempeño deficiente. Es posible que estemos en las primeras etapas de tal tendencia.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha subido hasta el 1,36% desde el 1,1% del 10 de febrero, un aumento bastante rápido. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años también está por encima del 2% desde alrededor del 2% desde esa fecha. Pero las tasas hipotecarias, aunque suben, no aumentan. Esto se debe a que los diferenciales de crédito —el exceso de rendimiento de los bonos más riesgosos que exigen los inversores por encima de los bonos del Tesoro seguros— se han mantenido bastante reducidos, ya que los inversores confían en el crédito doméstico. La tasa hipotecaria fija a 30 años ha subido hasta el 2,8% desde alrededor del 2,7% el 10 de febrero.
Aún así, las acciones de construcción de viviendas
DR Horton
(ticker: DHI),
Hermanos de peaje
(Aterrizar
KB Inicio
(KBH) han bajado aproximadamente un 5%, 2% y 7%, respectivamente, desde el 10 de febrero. Esas pérdidas son varias veces peores que las
S&P 500
pérdida de puntos porcentuales en ese período.
No es necesariamente que las tasas hipotecarias marginalmente más altas hagan que la vivienda sea mucho menos asequible, sino que los inversores temen el impulso de las tasas de interés, que eventualmente podría reducir la demanda de vivienda.
En particular, desde que las tasas comenzaron a subir gradualmente el 23 de septiembre, el inicio de un nuevo repunte en las acciones y una rotación de bonos seguros, esas tres acciones de construcción de viviendas han aumentado, aunque menos del 10% cada una, menos de la mitad de la ganancia del S&P 500. . Los inversores están sopesando una economía en mejora, que puede presentar un retorno de empleos e ingresos estables, frente a los crecientes costos de pedir prestado para una vivienda.
Sin embargo, la debilidad de estas acciones podría empeorar. Muchos en Wall Street esperan que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcance el 2% a finales de año, a medida que aumentan las expectativas de inflación y demanda económica. En casos de los últimos 35 años en los que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó al menos un punto porcentual en cuestión de meses, las acciones de los constructores de viviendas por lo general experimentaron una fuerte caída, según una investigación de Janney Montgomery Scott.
La caída promedio en el índice de constructores de viviendas de la empresa es de 12,6%, mientras que el S&P 500 promedia una ganancia de 3,9%. Y la debilidad en las acciones de los constructores de viviendas tiene un mérito fundamental, con las ventas de viviendas nuevas cayendo un promedio de 4.2% cuando los rendimientos aumentan un punto porcentual.
Aún así, “si las tasas suben gradualmente debido a una perspectiva económica más constructiva, entonces el impacto final en los fundamentos de la vivienda debería ser insignificante”, escribió Tyler Batory, analista de Janney en una nota. Añadió que cualquier debilidad podría ser una “oportunidad de compra”. Otros están de acuerdo. “Las perspectivas para el mercado laboral mejoran y el crecimiento de los ingresos se recupera, eso debería ser otro viento a favor para la vivienda”, dijo Brett Ryan, economista senior de Deutsche Bank. Barron.
Si la economía avanza a buen ritmo y las tasas de interés no se salen de control, las acciones de la vivienda tienen una oportunidad de mantenerse al día con las ganancias del mercado.
Escribir a Jacob Sonenshine en [email protected]
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