El aumento del dólar significa que la paridad sigue siendo una amenaza a pesar de la reactivación de la libra

Si bien la amenaza ha retrocedido por ahora, no ha desaparecido por completo. Como la mayoría de las monedas del mundo, la libra esterlina ha tenido problemas para mantenerse al día con el dólar desde principios de año.

La sólida economía estadounidense y las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal han hecho subir los tipos de cambio en todo el mundo.

La libra puede haber bajado un 18 % desde principios de año, pero el euro está un 14 % más débil y el renminbi chino ha bajado un 11 % frente al dólar.

El dólar ha estado tan desenfrenado que el Banco de Japón se vio obligado recientemente a intervenir en los mercados de divisas para apuntalar el yen por primera vez desde 1998. Gastó aproximadamente $ 21 mil millones tratando de respaldar su valor, según Nikkei, pero el impacto fue de corta duración.

En Gran Bretaña, los mercados aún tienen una posibilidad entre cinco de que la libra esterlina alcance la paridad a finales de año.

Los bancos de Wall Street como Citigroup, Morgan Stanley y Bank of America están apostando por ello para fin de año, aunque otros expertos creen que es cada vez más improbable.

Roberto Mialich, estratega de divisas de UniCredit, dijo que la recuperación significa que ahora es poco probable que la libra caiga por debajo de $1 y espera que termine el año modestamente a la baja en $1,07.

Sin embargo, no existe una “varita mágica” para aumentar la libra esterlina, según Jens Nordvig. Hay varias opciones, pero todas vienen con inconvenientes.

La forma clásica de apoyar la libra es mediante elevando las tasas de interés. El Banco de Inglaterra ya ha llevado los costos de endeudamiento a sus niveles más altos desde 2008, pero hasta ahora esto no ha logrado respaldar a la libra ya que la Reserva Federal de EE. UU., el banco central que marca la sintonía global, se mueve más lejos y más rápido que Threadneedle Street.

Los aumentos adicionales de las tasas de interés también están prácticamente limitados por el impacto que tienen en la economía, dice Brent Donnelly, presidente de Spectra Markets.

“Cuanto más sube el Banco de Inglaterra, peor es para los ingresos discrecionales y peor para la libra de una manera contraria a la intuición”, dice.

“Eso no coincide con la forma en que funciona normalmente en los mercados de divisas del G10, pero así es como funciona ahora. Para volver al régimen amistoso, debe estar en un entorno en el que los aumentos de tasas respondan al crecimiento, no a la inflación. Eso es no va a suceder en este ciclo”.

Otra opción más específica para apuntalar la libra es la intervención cambiaria, al estilo del Banco de Japón. Es entonces cuando los bancos centrales utilizan sus reservas de divisas para comprar grandes cantidades de su propia moneda, aumentando la demanda y, por lo tanto, impulsando el tipo de cambio.

La intervención monetaria no es una opción factible para el Reino Unido, según Nordvig.

Las reservas de divisas del Reino Unido son pequeñas en relación con el tamaño de su economía. A fines de agosto, Japón tenía $ 1173 mil millones en reservas, Suiza tenía $ 860 mil millones y Corea $ 436 mil millones. Mientras tanto, el Reino Unido solo tenía $ 108 mil millones. Eso es demasiado pequeño para tener un gran impacto en los vastos mercados de divisas.

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