El BCE no empezará a recortar los tipos de interés en los “próximos trimestres”, advierte Lagarde – The Irish Times

El Banco Central Europeo (BCE) no empezará a recortar los tipos al menos durante “los próximos dos trimestres”, ha dicho su presidenta Christine Lagarde.

Lagarde dijo el viernes que la inflación de la zona euro se reduciría a su objetivo del 2 por ciento si las tasas de interés se mantuvieran en sus niveles actuales durante “el tiempo suficiente”.

Pero añadió: “No es algo que [means] En los próximos trimestres veremos un cambio. ‘Lo suficientemente largo’ tiene que ser lo suficientemente largo”.

El mes pasado, el BCE dejó sin cambios sus tipos de referencia para depósitos y préstamos, poniendo fin a una serie de 10 aumentos consecutivos que han llevado el tipo de depósito desde un mínimo histórico de -0,5 por ciento el año pasado a un máximo histórico del 4 por ciento en un intento por para controlar la inflación. Su tasa de interés se sitúa en el 4,5 por ciento.

Los mercados ahora están valorando una probabilidad del 75 por ciento de un recorte de tasas por parte del BCE para abril, frente a una probabilidad del 30 por ciento a principios de octubre.

Lagarde dijo que la inflación de la zona euro aún podría recuperarse de su reciente mínimo de dos años, especialmente si hay otro shock de oferta en el sector energético.

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La inflación en el bloque de moneda única de 20 países se desaceleró al 2,9 por ciento en octubre, por debajo de su máximo del 10,6 por ciento un año antes. Pero la inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos, se mantuvo en el 4,2 por ciento, más del doble del objetivo del BCE.

“No debemos dar por sentado que esta respetable tasa general del 2,9 por ciento puede darse por sentada”, dijo Lagarde. “Incluso si los precios de la energía se mantuvieran donde están, habrá un resurgimiento de cifras probablemente más altas en el futuro y deberíamos esperar eso”.

Ya a mitad de su mandato de ocho años después de reemplazar a Mario Draghi en 2019, Lagarde ha tenido que lidiar con una serie de shocks que han expuesto la fragilidad de la economía de la zona euro, incluida la pandemia de coronavirus y la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia.

Criticada por ser demasiado lenta para abordar el mayor aumento de la inflación en una generación, Lagarde ha supervisado el aumento más agresivo de las tasas de interés en la historia del BCE.

Ahora está tratando de lograr un delicado acto de equilibrio: mantener los costos de endeudamiento en un nivel elevado durante el tiempo suficiente para asegurarse de que las presiones sobre los precios hayan sido controladas, sin causar una recesión desestabilizadora o una renovada crisis de deuda en la región.

La economía de la zona del euro se estancó este año, y el producto interno bruto se contrajo un 0,1 por ciento en los tres meses hasta septiembre, después de haber crecido sólo un 0,2 por ciento en los tres trimestres anteriores. Algunos economistas creen que podría contraerse nuevamente en el cuarto trimestre.

Lagarde dijo: “Estamos en esta fascinante carrera contra el tiempo en la que la calibración de nuestra política monetaria tiene que ser sostenible y sutil al mismo tiempo”.

Cuando se le preguntó sobre la sostenibilidad financiera de algunos miembros altamente endeudados de la zona del euro, como Italia –donde los niveles de deuda han aumentado por encima del 140 por ciento del producto interno bruto (PIB), dijo: “Muchos países han aprovechado tasas de interés muy bajas para extender el vencimiento de su deuda”. Lagarde señaló que el costo promedio del servicio de la deuda de los países de la zona del euro era sólo del 1,7 por ciento.

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“Pero es un hecho que habrá refinanciaciones a medida que se produzcan reembolsos, y el costo de la financiación irá aumentando”, añadió.

Lagarde dijo que estaba “un poco tranquilizada” por las primeras señales de que los ministros de Finanzas de Alemania y Francia se habían acercado esta semana a acordar nuevas reglas fiscales para los países de la UE, algo que, según ella, era “críticamente importante” lograr.

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE, que rige el gasto y el endeudamiento nacional y que se considera ampliamente inviable, ha estado suspendido desde que estalló la pandemia en 2020, pero volverá a entrar en vigor el próximo año a menos que se acuerde una reforma antes de esa fecha. – Copyright The Financial Times Limited 2023

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