El CNB volverá a subir tipos hoy, pueden subir hasta el siete por ciento

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El Banco Nacional Checo volverá a subir los tipos de interés el miércoles. La mayoría de los expertos están de acuerdo en esto, y los miembros de la junta también lo anunciaron. Pero la pregunta es cuánto. Incluso hay un escenario muy realista en el juego en el que el Bank Board subirá las tasas en un valor récord de 1,25 puntos porcentuales. Esto llevaría la tasa base al siete por ciento. Tal paso volverá a hacer que las hipotecas y otros préstamos sean más caros tanto para los ciudadanos como para las empresas.

Al aumentar significativamente las tasas, la Junta de CNB intentará tomar medidas contra la alta inflación, que aumentó un 16 por ciento interanual en mayo, la mayor cantidad desde 1993.

Será la última reunión de política monetaria de la Junta del Banco en la composición “antigua”. A principios de mes, el presidente Miloš Zeman nombró nuevos miembros de la Junta Bancaria del CNB. En concreto, Eva Zamrazilová, Karina Kubelková y Jana Fraita. Reemplazarán a Tomáš Nidetzký y Vojtěch Bend en el consejo a partir de julio. El gobernador actual, Jiří Rusnok, será reemplazado en mayo por Aleš Michl.

Otra cuestión importante es cómo la nueva composición del Directorio del Banco, que se reunirá en agosto, responderá a la alta inflación en el futuro. En general, se espera que adopte una postura más reservada sobre nuevos aumentos de tasas.

El recién nombrado gobernador del CNB, Aleš Michl, anunció previamente que se opone a aumentar las tasas y propondrá mantenerlas en el nivel actual en la primera reunión en agosto.

En la antigua junta bancaria actual de siete miembros, él y otro miembro, Oldřich Dědek, están en minoría en esta opinión. Sin embargo, es probable que los nuevos miembros y el ascenso de Michel a la cabeza del banco central cambien el equilibrio de poder.

En su última reunión monetaria a principios de mayo, la Junta del CNB elevó la tasa de interés clave en 0,75 puntos porcentuales a 5,75 por ciento, el nivel más alto en más de 20 años. Este fue el sexto aumento de la tasa por encima del estándar de más de 0,25 puntos porcentuales consecutivos. También se habla de que el consejo actual utilizará su última reunión para subir las tasas tanto como sea posible para eliminar las políticas mucho más cautelosas de sus sucesores.

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Los mercados no tienen dudas de que las tasas volverán a subir el miércoles. Sin embargo, la pregunta es cuán estrictos deben ser los banqueros centrales. Hay dos escenarios principales en el juego. Un aumento en la tasa de interés clave en un punto porcentual o en más de un punto porcentual, lo que los analistas dicen que es más probable.

“Espero un giro alcista más significativo, pero no principalmente porque se esté reuniendo la antigua composición del Directorio del Banco, que tal vez querría poner un listón más alto, aunque eso no se puede descartar. Sin embargo, veo el aumento de los proinflación riesgos como la razón principal del último pronóstico del CNB ”, comenta Jan Bureš, economista jefe de Patria Finance.

El economista jefe de Creditas, Petr Dufek, está de acuerdo. “No sé si él querrá tacticizar la antigua composición de la junta del banco, pero puedo imaginar muy fácilmente que la nueva junta del banco también se verá presionada para aumentar aún más las tasas”, dice Dufek.

“Después de todo, la corona no fortalece y ralentiza la inflación; por el contrario, el CNB debe asegurarse de que la corona no se debilite en el mercado. Esta no es una constelación para mantener las tasas o reducir las tasas. Especialmente cuando las tasas en el mundo que nos rodea también están subiendo”, apunta el economista, que supone que el Consejo de la CNB subirá los tipos 1,25 puntos porcentuales el miércoles. Según él, la razón principal es la alta inflación, que está muy por encima del pronóstico y su perspectiva se está deteriorando aún más.

Según Bureš de Patria Finance, los principales factores proinflacionarios son una inflación más alta en mayo en más de un punto porcentual en comparación con el último pronóstico., el segundo es una corona más débil que el pronóstico anterior, y el tercero es una inflación más alta en la zona del euro. “Es probable que estas circunstancias conduzcan a un aumento significativo de las tasas de interés y espero un cambio de 1,25 puntos porcentuales”, dice Bureš.

“La gran pregunta es cuáles serán los números de inflación de junio y julio. Es probable que alcancemos un pico de inflación superior al 17 por ciento en junio y la desaceleración posterior en la segunda mitad del año será muy modesta. En una situación donde las tasas en el exterior van a subir más agresivamente de lo que esperábamos, es bastante probable que la cambiada Junta Bancaria reciba un nuevo pronóstico de agosto, que requerirá mayores aumentos de tasas”, dice el economista.

Según él, desde el punto de vista del mercado, será crucial cómo se dará la comunicación entre el aparato profesional de la CNB y el nuevo directorio del banco. “Es cierto que las tasas del 7% ya son muy altas, pero veo bastante probable que la nueva junta del banco empuje aún más a los mercados”, agrega Bureš.

Según Tomáš Volf de Citfin, hay dos escenarios principales en el juego. El primero es un aumento de las tasas en un punto porcentual. “Los mercados están calculando que la CNB podría subir la tasa al 6,75 por ciento. Esto estaría indicado sobre todo por el hecho de que bajo el liderazgo del nuevo gobernador Michl los halcones no tendrán cama y la tendencia y disposición de la Junta del Banco de seguir subiendo las tasas serán más bajas”, dice.

Según él, el segundo escenario es un aumento de más de un punto porcentual. “La posibilidad de un aumento aún mayor de las tasas, de hasta el siete por ciento, también es bastante realista. A primera vista, este límite parece estar fuera del marco en el que la CNB ha estado operando durante décadas, pero la situación está lejos de ser normal y requiere medidas duras. Por lo tanto, es absolutamente realista que las tasas suban incluso por encima de este límite “, dice Volf.

“Si la CNB subiera hasta el 7,25 por ciento, sería una señal clara para los mercados de que la determinación de luchar contra la inflación es muy fuerte. La última sesión en la antigua composición puede querer aumentar la tasa ‘foroty’. Al mismo tiempo , este paso liberaría las manos de nuevos miembros de la junta, quienes podrán confiar en tasas más altas y la presión para un mayor levantamiento no será tal “, dice el analista.

Por el contrario, ve poco realista un aumento de las tasas de menos de un punto porcentual. “Si se diera este escenario, podría leerse como una especie de victoria de la nueva gestión del Directorio del Banco y de facto como su primera decisión (aunque en la antigua composición). Para los mercados, esto significaría una señal negativa de que el La voluntad de la CNB de abordar la inflación con tipos se ha agotado significativamente”, añade Volf.

Los siete de sus miembros asistirán a la reunión del miércoles de la Junta del Banco. La decisión sobre los tipos de interés en sí recaerá a las 14.30 horas y sobre el programa empresarial Agenda el exgobernador del CNB, Miroslav Singer, lo comentará.

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