Funcionó durante años, ahora la cartera probada 60:40 está sofocando las altas tasas y la inflación

Hace menos de un mes, el índice bursátil S&P 500, un barómetro de las acciones estadounidenses y, según muchos inversores, el mejor indicador del estado de la economía estadounidense, registró su peor primera mitad del año en 50 años.

Durante el período mencionado, el índice ampliamente observado cayó más del 20 por ciento, mientras que hasta ahora solo se ha recuperado parcialmente de la caída. Para el principal índice de acciones estadounidenses, esta es la caída más pronunciada desde 1970, y la razón principal es el temor a una inflación alta, que es la más alta en Estados Unidos en décadas.

Pero no fueron solo las acciones las que estuvieron bajo presión de venta. El índice global de bonos más amplio, el Global Aggregate Bond de Bloomberg Barclays, perdió aproximadamente un diez por ciento en la primera mitad del año, lo que representa una caída bastante significativa según los estándares de la clase de bonos globales. Y eso nos lleva al meollo del asunto: la cartera equilibrada tradicional que consta de acciones y bonos ha perdido su brillo después de unos años.

60:40

¿Cómo funciona realmente una cartera tan tradicional? Como parte de esta estrategia de inversión, el 60 por ciento de los fondos se colocan en acciones y el 40 por ciento en bonos, lo que generalmente se considera una cartera diversificada con un menor nivel de riesgo.

Toda la idea es simple. Cuando las acciones que forman el motor de crecimiento de esta cartera fallan, los bonos actúan como una póliza de seguro. Ambos activos no suelen moverse en tándem. La mezcla clásica 60:40 incluye acciones estadounidenses y bonos de grado de inversión, es decir, bonos con una calificación alta, que incluye, por ejemplo, bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos corporativos de alta calidad.

Hasta hace poco, esta combinación de cartera de inversiones era difícil de superar. De acuerdo a análisis recientes firma financiera Morningstar, los inversores con una combinación central de 60:40 lograron mayores rendimientos que los inversores con estrategias más complejas en cualquier período de tres años desde mediados de 2009 hasta diciembre de 2021.

La baja inflación junto con las bajas tasas de interés eran un entorno ideal tanto para las acciones como para los bonos. Sin embargo, las condiciones del mercado han cambiado fundamentalmente. El aumento de la inflación está afectando a casi la mayoría de las economías avanzadas, y los bancos centrales están respondiendo elevando las tasas de interés para tratar de frenar el aumento de los precios.

Las acciones estadounidenses respondieron a este entorno tóxico sumergiéndose en un mercado bajista (en declive), y los bonos perdieron a tasas que no se habían visto en muchos años. Como resultado, la mencionada cartera tradicional y duradera compuesta por acciones y bonos también sufrió una pérdida. En la primera mitad de este año, por ejemplo, el ETF iShares Core Growth Allocation, es decir, un fondo cotizado en bolsa que integra ambos componentes de la cartera antes mencionada, perdió un 16 por ciento.

Según un análisis de los rendimientos anuales históricos de la cartera realizado por Ritholtz Wealth Management, con sede en Nueva York, ese rendimiento se ubicaría detrás de solo dos depresiones de la era de la Depresión en 1931 y 1937, cuando las pérdidas superaron el 20 por ciento. Sin embargo, el año aún no ha terminado, por lo que es imposible predecir si la situación mejorará o empeorará y cómo.

Horizonte a largo plazo

Los bonos se están comportando de manera similar a las acciones este año, pero según Amy Arnott, analista de Morningstar, los inversores no harían bien en deshacerse de ellos de inmediato. “Los bonos todavía tienen algunos beneficios para reducir el riesgo”, dijo al sitio de noticias. CNBC.

La correlación de los bonos con las acciones aumentó ligeramente a 0,6 el año pasado, pero sigue siendo relativamente baja en comparación con otras clases de activos de renta variable. Cuanto más cercana es la correlación a uno, más se mueven los activos en la misma dirección. Por el contrario, cuanto más cerca está de cero, menos correlacionados están los activos.

Según la investigación de Vanguard, la correlación promedio entre bonos y acciones ha sido en su mayoría negativa desde el año 2000. Un valor negativo significa que los activos tienden a moverse en la dirección opuesta.

Cómo ganar dinero con alta inflación

Un indicador importante para cualquier inversor es el rendimiento real, que es, en pocas palabras, el rendimiento de la cartera ajustado por la tasa de inflación durante un período determinado. En otras palabras, los rendimientos reales muestran si los inversores han aumentado o disminuido su poder adquisitivo a lo largo del tiempo a través de sus actividades.

Históricamente, la cartera 60:40 ha promediado rendimientos anuales de alrededor del seis por ciento. Sin embargo, con la alta inflación actual, la cartera de inversiones tendría que lograr rendimientos verdaderamente superiores al promedio para mantener el poder adquisitivo de cada cantidad ahorrada e invertida.

Pero es probable que en el largo plazo la composición de la cartera tradicional siga funcionando.

Allan Roth, analista de Wealth Logic

La situación en la cartera tradicional se complica aún más por el hecho de que subir las tasas de interés es la principal herramienta del banco central estadounidense (Fed) en la lucha contra la inflación. Al mismo tiempo, los precios de los bonos se mueven en dirección opuesta a las tasas de interés. Entonces, cuando las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan.

“Pero es probable que, a largo plazo, la composición tradicional de la cartera siga funcionando”, dijo a CNBC Allan Roth, analista de Wealth Logic.

“Los inversores pueden protegerse contra las caídas hasta cierto punto mediante el uso de la diversificación geográfica en las acciones. Cuando se trata de bonos, los inversores también podrían considerar los bonos a corto y mediano plazo en lugar de los bonos a más largo plazo para reducir el riesgo asociado con el aumento de las tasas de interés. Probablemente deberían evitar los llamados bonos ‘basura’ (bonos de alto riesgo – nota ed.), que tienden a comportarse más como acciones”, concluyó Roth.

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