La inyección de efectivo del PBOC decepciona a los operadores bursátiles que desean más

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(Bloomberg) – El Banco Popular de China señaló su intención de contener el creciente apalancamiento agregando solo el efectivo suficiente para mantener la liquidez a mediano plazo. Las acciones cayeron debido a que se desvanecieron las expectativas de que el banco central aflojaría sus bolsillos.

El Banco Popular de China inyectó 150 mil millones de yuanes ($ 23 mil millones) en el sistema financiero el jueves con su línea de crédito a mediano plazo. Eso coincide más o menos con los 100.000 millones de yuanes adeudados y los 56.100 millones de yuanes de préstamos específicos que vencen el 25 de abril.

Si bien los mercados monetarios apenas reaccionaron, la caída de las acciones mostró cómo los operadores de acciones están luchando por llegar a un acuerdo con los planes de los responsables políticos chinos de reducir gradualmente el estímulo alimentado por la pandemia. La prueba para la economía llegará en las próximas semanas, ya que los bancos necesitan ayudar a los clientes corporativos a pagar impuestos y se prevé que las ventas de bonos del gobierno se aceleren.

“La expectativa en el mercado es que el banco central ajustará gradualmente su liquidez mientras busca la normalización de las políticas después de la pandemia”, dijo Zhang Gang, estratega de Central China Securities Co.

El Banco Popular de China retiró 40.500 millones de yuanes netos de fondos a un año en el primer trimestre, ya que los responsables políticos abordan el desafío doble de una acumulación de apalancamiento mientras apoyan la recuperación económica de la pandemia. El ajuste rebotó en los mercados, con el indicador principal de acciones cayendo desde el más alto en más de una década, mientras que la tasa de referencia del mercado monetario saltó a un máximo de tres años en febrero.

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El índice de referencia CSI 300 cerró un 0,6% más débil, reduciendo las pérdidas anteriores mientras aún presenta un rendimiento inferior al índice MSCI AC Asia Pacific. Los gigantes del licor Kweichow Moutai Co. y Wuliangye Yibin Co., que son favorecidos por los inversores institucionales, fueron los dos mayores obstáculos para el índice. La tasa de recompra a siete días, un indicador de los costos de financiamiento interbancario, cambió poco a 2.03%.

‘Un poco decepcionante’

La postura del Banco Popular de China el jueves sugiere que no le preocupa el posible contagio del reciente estrés crediticio que afecta a China Huarong Asset Management Co., uno de los mayores administradores de deuda en dificultades del país.

Los responsables políticos chinos siempre han sido cautelosos con los rápidos aumentos del apalancamiento. En 2017, el Banco Popular de China impulsó las tasas monetarias al alza, lo que llevó el rendimiento de referencia a 10 años a un máximo de tres años, luego de que los bajos costos de los préstamos impulsaran un aumento en los precios de las propiedades.

El gobierno ha dicho que apunta a mantener el apalancamiento macro “básicamente estable” en 2021, luego de que la relación deuda-PIB del país se disparara a un récord de 279% a fines del año pasado luego de una serie de medidas de estímulo implementadas para mitigar el impacto del virus.

La operación del banco central el jueves “es un poco decepcionante para el mercado de bonos y los costos de financiamiento aumentarán”, dijo Xing Zhaopeng, estratega senior de China en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. en Shanghai. Es probable que el Banco Popular de China agregue más efectivo a través de acuerdos de recompra inversa de siete días para cubrir la brecha de liquidez a medida que la temporada de pago de impuestos comience a finales de este mes, dijo.

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Sin duda, los bancos no están sufriendo una grave escasez de efectivo. La tasa de recompra a siete días está cerca de su nivel promedio del año pasado, y el rendimiento de los bonos soberanos a 10 años está cerca de su nivel más bajo en más de dos meses. De los analistas encuestados por Bloomberg, dos habían pronosticado una postura neutral del Banco Popular de China, y el tercero registró una inyección bruta de 150.000 millones de yuanes a 200.000 millones de yuanes.

El Banco Popular de China parece estar eliminando el uso de préstamos específicos y, en cambio, se está enfocando en otras herramientas de política para apoyar a las pequeñas empresas, según Tommy Xie, jefe de investigación de la Gran China en Oversea-Chinese Banking Corp. en Singapur.

(Actualiza la historia a lo largo).

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