Home Negocio Las advertencias de inflación presumen que la crisis de Covid ha terminado … lamentablemente no es así | Richard Partington

Las advertencias de inflación presumen que la crisis de Covid ha terminado … lamentablemente no es así | Richard Partington

by notiulti

BGran Bretaña está al borde de un momento histórico. Más de un año desde que comenzó la pandemia de Covid-19, el punto final de todas las restricciones sociales está al alcance de la mano a medida que la primavera se convierte en verano. Se espera un anuncio de Boris Johnson el lunes.

El retraso en lugar de una reapertura el 21 de junio es la decisión más probable, ya que la propagación de la variante Delta alimenta una tercera ola de infecciones por coronavirus en el Reino Unido. Lejos del “día de la libertad” que esperábamos, nos encontramos en otro momento en el que el primer ministro ha construido esperanzas y luego ha decepcionado.

A pesar de esta coyuntura crítica, los economistas se han centrado muy poco en las consecuencias económicas. Lejos de preocuparse por el costo de la demora o una nueva caída del Covid-19, se está prestando más atención a los peligros del sobrecalentamiento de la economía. Se nos advierte no que el crecimiento esté en riesgo, sino que una peligrosa bestia inflacionaria está acechando la tierra una vez más.

Es un momento de marcado contraste con el otoño pasado, cuando, a pesar de un crecimiento económico al rojo vivo que salió del bloqueo del verano, muchos economistas seguían preocupados por los riesgos a la baja. Andy Haldane, economista jefe del Banco de Inglaterra, advirtió en ese momento Pesimismo de “pollo lamido” en las páginas de los periódicos nacionales, incorporando una profecía autocumplida para un crecimiento más débil al fomentar una precaución indebida entre los consumidores y las empresas.

Haldane, quien deja el banco a finales de este mes, para dirigir el grupo de expertos de la Royal Society of Arts, se encuentra ahora entre los economistas más destacados que advierten sobre los riesgos de una economía sobrecalentada, utilizando una columna en el New Statesman para decir que Gran Bretaña se encuentra en el momento más peligroso para la inflación desde la salida el mecanismo de tipo de cambio europeo en 1992.

Hay buenas razones para centrarse en estos riesgos al alza. Las señales son prometedoras de que la economía británica recuperación de Covid-19 está en marcha por fin. El crecimiento ha regresado con entusiasmo – el PIB subió un extraordinario 2,3% solo en abril cuando se relajaron las medidas de bloqueo – impulsado por el aumento de la confianza empresarial y el gasto de los consumidores a medida que las restricciones disminuyeron.

Permitir que la economía se sobrecaliente pondría en peligro el poder adquisitivo de las familias en apuros, mientras que comenzaría un nuevo período de auge y caída. Las tasas de interés tendrían que subir, los mercados financieros caerían en picada.

Pero así como hubo advertencias de pesimismo indebido el otoño pasado, existen riesgos de enfatizar demasiado la fortaleza de la economía y los peligros para la inflación. Se podría decir que no es el momento de contar las gallinas, cuando la historia de la pandemia de Covid-19 está lejos de terminar.

Existen dudas sobre si el estallido inflacionario actual es simplemente un momento de cuello de botella o los primeros signos de una presión alcista duradera. Después de cerrar gran parte de la economía el año pasado, siempre era probable que el crecimiento se acelerara una vez que se permitiera que se reanudara la actividad.

A corto plazo, la demanda está impulsada por 200.000 millones de libras esterlinas en ahorros acumulados principalmente por hogares adinerados que tenían una capacidad limitada para gastar sus ingresos durante el bloqueo y ahora buscan recuperar el tiempo perdido. Se factura como un beneficio económico de goteo para tiendas, pubs, restaurantes y cafés que se vieron obligados a cerrar. Pero quedan dudas sobre cuánto se gastará y con qué rapidez. Tampoco es una característica permanente de la nueva economía post-Covid.

Por el lado de la oferta, las empresas luchando por encontrar personal, precios para las materias primas se están disparando, mientras que los costos de envío se han disparado. Algo de esto se debe a problemas relacionados con la pandemia: restricciones de viajes internacionales, interrupción de los movimientos de carga globales y la necesidad de implementar entornos seguros para Covid. Aunque es probable que se desvanezcan con el tiempo, quedan dudas legítimas sobre cuánta presión permanecerá, especialmente a medida que el Brexit comience a afectar. Pero a corto plazo, unos pocos restaurantes que ofrecen bonificaciones únicas para el nuevo personal no son evidencia suficiente de un mercado laboral permanentemente más ajustado.

Entre los inflacionistas hay quienes argumentarían que el mejor enfoque para frenar los precios en espiral sería reducir el tamaño del estado, después de una expansión récord en el activismo fiscal durante la pandemia. Esto, argumentan, ha avivado la demanda de forma muy desproporcionada con la oferta, en un frenesí de efectivo sin permiso, recortes de impuestos y préstamos comerciales baratos y de fácil acceso.

Sin embargo, esto ignora intencionalmente que el gobierno ya planea cerrar el esquema de licencia y poner fin a sus exenciones fiscales de emergencia. Se está congelando la paga del sector público, se elevará el impuesto de sociedades, mientras que no deben descartarse mayores restricciones al gasto estatal bajo un partido conservador que se siente incómodo con las enormes cifras de endeudamiento del gobierno.

Hay peligros al correr por este camino para combatir la inflación, en un momento en que la pandemia sigue siendo un riesgo para el crecimiento y el empleo. También socavaría cualquier intento de “reconstruir mejor” a partir de la crisis.

Es una advertencia expresada por economistas del Instituto de Investigación de Políticas Públicas y el Nuevo Ciencias económicas Fundación. Carsten Jung, economista senior del Centro para la Justicia Económica del IPPR, dice: “Si retiramos las medidas de apoyo y la economía nunca se recupera por completo, las empresas quedarían marcadas, el mercado laboral nunca se curaría por completo y, como resultado, la economía estaría peor a medio y largo plazo. Ese es el riesgo de hacer muy poco “.

La New Economics Foundation destacará esta semana los riesgos de un sistema de seguridad social roto en Gran Bretaña que atrapa a millones en la pobreza. Hacer frente a la inflación minando la demanda de la economía perjudicaría más a los pobres.

Alfie Stirling, director de investigación y economista jefe del grupo de expertos, dijo: “Si no logramos mantener el calor suficiente en la economía, sabemos con mucha claridad que los costos a largo plazo son cicatrices permanentes. Se trata de salarios reprimidos y mayor desempleo, precisamente porque hemos diseñado un equilibrio más bajo de lo que sería el caso “.

Dados los mayores riesgos económicos de un retraso el 21 de junio, este es un momento de cautela más que de alarmismo inflacionario. Los costos de actuar para pinchar una burbuja inflacionaria a corto plazo, que puede que no se materialice por completo, serían demasiado elevados.

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