Las bolsas de valores crecerán, los gerentes apuestan y compran acciones de sus propias empresas

El comienzo de este año parece realmente infructuoso para los mercados bursátiles y los inversores hasta el momento. Las preocupaciones sobre la recesión han alimentado varios meses de caída de los principales índices en los Estados Unidos. Esto es en un momento en que la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) ha tomado el endurecimiento más agresivo de la política monetaria desde 2000 en la lucha contra la inflación.

La invasión rusa de Ucrania y la desaceleración del crecimiento económico en EE. UU., China y otras partes del mundo también contribuyen al estado de ánimo negativo en los mercados. El aumento de las tasas de interés ha reducido el atractivo de las acciones tecnológicas y de crecimiento en particular, como puede verse en el índice Nasdaq, en el que están representadas estas acciones.

Por las razones mencionadas anteriormente, los precios de las acciones de muchas empresas estadounidenses han caído varias decenas porcentuales desde principios de año.

El índice S&P 500 ampliamente monitoreado cayó alrededor de un 13 por ciento en los primeros cinco meses de este año, mientras que el promedio industrial Dow Jones ha bajado alrededor de un nueve por ciento desde principios de año. Al mismo tiempo, las caídas fueron un poco más profundas hace unos días.

Sin embargo, el índice tecnológico Nasdaq es mucho peor, y sus títulos reaccionan de forma muy sensible a las subidas de tipos. Las empresas de tecnología dependen en gran medida de los préstamos, lo que las encarece.

La caída del índice de tecnología desde el pico de noviembre superó brevemente la liquidación pandémica de marzo de 2020. Su caída de casi el 30 por ciento fue la peor desde que este indicador cayó más del 50 por ciento en el pico de la crisis financiera mundial en 2008. Este año, el índice Nasdaq está perdiendo alrededor del 22 por ciento.

Cae el índice Nasdaq.

Sin embargo, esto puede no ser una mala noticia para las empresas con suficiente efectivo. La caída de los precios de las acciones permite a las empresas comprar más de sus propias acciones, lo que reduce el número de acciones en el mercado y al mismo tiempo aumenta las ganancias por acción, un indicador que los inversores siguen de cerca.

Las empresas que están considerando recompras debido a la caída de los precios incluyen al fabricante de equipos de red Cisco Systems. “Mirando el precio de nuestras acciones, parece haber una oportunidad para un enfoque más agresivo”, dijo al periódico. El periodico de Wall Street Scott Herren, director financiero de Cisco.

Cisco genera aproximadamente $ 12 mil millones a $ 14 mil millones en efectivo disponible anualmente, de los cuales alrededor de $ 6 mil millones se pagan en dividendos y el resto para inversiones comerciales y recompra de acciones. Las acciones de Cisco actualmente cuestan alrededor de $ 45, pero han bajado un 28 por ciento desde principios de este año.

¿Qué es el valor y las acciones de crecimiento?

Hay otras dos estrategias de inversión para acciones.

La llamada inversión de valor tiene como objetivo determinar el valor teórico o intrínseco de la acción sobre la base de todos los datos disponibles, compararlo con el valor de mercado actual, decidir si la acción está infravalorada o sobrevalorada y comprarla o venderla en consecuencia.

Por otra parte inversión de crecimiento significa invertir en acciones que, según los análisis actuales, no son rentables (no generan ganancias ni pagan dividendos), pero para las cuales se puede esperar un alto potencial de crecimiento en el futuro. La inversión de crecimiento se convirtió en un éxito a fines de la década de 1990, cuando, en relación con el enorme desarrollo de las tecnologías industriales y de comunicación, los inversores confiaron en el alto crecimiento del precio de las acciones de las empresas de tecnología, lo que no sucedió en el futuro.

una tarea dificil

Según asesores y analistas, encontrar el momento adecuado para recomprar acciones es una tarea difícil y rara vez tiene éxito.

“Muchas de las recompras las hacen empresas que no deberían hacerlo”, dijo Greg Milano, presidente ejecutivo de Fortuna Advisors, que asesora a empresas sobre asignación de capital. Según Milan, las empresas deberían considerar las recompras solo después de invertir en su negocio, aumentar los dividendos y pagar la deuda.

“Muy pocas empresas tienen una forma verdaderamente profesional de decidir si aumentar o disminuir las recompras”, agrega Milano.

¿La bolsa tocó fondo?

El banco de inversión estadounidense JPMorgan cree que el mercado de valores podría estar cerca de tocar fondo debido a la continua compra de acciones por parte de las empresas.

Según ella, el número de recompras de acciones por parte de las empresas aumentó significativamente durante la caída en curso de los mercados bursátiles, y este año se anunció un número récord de recompras.

“En la última venta, estimamos una realización de recompras de tres a cuatro veces mayor que la tendencia”, dijo el estratega Marko Kolanovic de JPMorgan.

Hasta el momento, las empresas del S&P 500 han anunciado un récord de recompras de 429.000 millones de dólares en lo que va del año. Según Kolanovič, este nivel representa un ritmo anual más fuerte que en 2019 y 2021.

En el primer trimestre de este año, el volumen de recompras aumentó un 45 por ciento interanual y un tres por ciento trimestral. Gran parte de este crecimiento se dio en los sectores de tecnología, finanzas y salud, donde las recompras de acciones alcanzaron $62 mil millones, $49 mil millones y $39 mil millones, respectivamente.

¿Qué son las recompras de acciones?

  • Además de los dividendos, la recompra de acciones es otra forma de devolución de capital a los accionistas de la empresa, durante la cual la empresa compra sus propias acciones. Las empresas suelen comprarlos a través de la bolsa de valores y luego suelen reducir su capital social, pero también pueden mantenerlos para otros fines.
  • La participación de los accionistas que conservan sus acciones aumentará así. Asimismo, su participación en las utilidades aumentará, por ejemplo, a medida que disminuya el número total de acciones en circulación. Los accionistas que vendan sus acciones a la empresa, por otro lado, recibirán efectivo.
  • El motivo principal para la recompra de acciones es el mismo que para los dividendos: optimizar la estructura de capital de una empresa con exceso de efectivo o deuda demasiado baja.

Las empresas de energía también han aumentado significativamente su actividad de recompra de acciones, ya que se benefician de los precios más altos del petróleo: en el primer trimestre de 2022, el sector recompró $ 9.5 mil millones en acciones, en comparación con $ 500 millones en el primer trimestre de 2021.

Al mismo tiempo, JPMorgan cree que el aumento de la actividad de recompra de acciones no es exagerado y es probable que continúe a medida que las empresas continúan generando fuertes flujos de efectivo con márgenes sólidos, incluso en un momento en que muchos participantes del mercado ven un mayor riesgo de recesión.

JPMorgan también estima que los ajustes de la cartera a fin de mes darán lugar a un aumento del rendimiento de las acciones en las próximas semanas a medida que los jubilados vendan bonos y compren acciones. Esto, combinado con el peor sentimiento de los inversores desde la Gran Depresión y una fuerte recompra de acciones, le da a JPMorgan la creencia de que el fondo del mercado de valores está cerca si aún no se ha alcanzado.

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