Los principales recolectores estadounidenses mantienen un perfil bajo

NUEVA YORK (Reuters) – Los co-gerentes del mejor fondo de inversión de acciones de esta década trabajan desde una pequeña oficina en Los Ángeles, rara vez hablan con los medios financieros y nunca han aparecido como invitados en CNBC buscando elevar su perfil.

The Charging Bull o Wall Street Bull es retratada en el distrito de Manhattan de Nueva York, Nueva York, EE. UU., 16 de enero de 2019. REUTERS / Carlo Allegri

En cambio, los gerentes de cartera Todd Beiley, de 47 años, y Jon Christensen, de 55, lideran un equipo de cinco analistas que evalúan todas las empresas en el índice de pequeña capitalización Russell 2000 cada año en busca de signos de una ventaja competitiva.

El proceso que ha llevado mucho tiempo ha ayudado al fondo Virtus KAR Small-Cap Growth de $ 5.2 mil millones a superar a todos los fondos mutuos administrados activamente durante los 10 años que correspondieron estrechamente con el mercado alcista más largo de la historia, según datos de Morningstar.

Con menos de un mes restante en la década, que se abrió nueve meses después de que el mercado de renta variable tocara fondo durante la crisis financiera, el fondo registró un rendimiento total del 441% hasta noviembre, incluidos los dividendos reinvertidos.

Según los datos de Morningstar, ese rendimiento es 20 puntos porcentuales mayor que cualquier otro fondo mutuo de renta variable estadounidense administrado activamente. El Russell 2000 ganó aproximadamente un 190%, mientras que el S&P 500 arrojó un 281% durante esta década.

"No necesariamente buscamos las empresas de más rápido crecimiento o aquellas posicionadas en los sectores correctos para una tendencia macro, sino empresas que puedan mantener una posición competitiva durante un largo período de tiempo", dijo Beiley. Señaló que muchas de las compañías que posee el fondo tienen poca o ninguna cobertura de analistas en Wall Street.

A pesar del éxito del fondo, su mayor desafío ahora es mantenerse relevante. Durante la última década, la proliferación de inversiones de bajo costo basadas en índices y fondos negociados en bolsa ha convertido a los recolectores en una reliquia anterior a la crisis financiera de 2008, cuando los inversores estaban dispuestos a pagar altas tarifas por una gestión activa.

La administración pasiva de menor costo ahora representa el 45 por ciento de todos los activos en fondos de acciones con sede en los Estados Unidos, casi el doble del 25 por ciento invertido en fondos pasivos hace una década, según el Investment Company Institute. Muchos gerentes activos están luchando por atraer nuevos clientes.

"Cada vez más, los inversores analizan la tarifa que cobra un fondo y hacen que sea una prioridad más alta que el récord de rendimiento", dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de fondos mutuos y ETF en la firma de investigación independiente CFRA. "Hay más opciones más baratas que nunca".

El fondo de Beiley y Christensen comenzó a concentrar su cartera hace varios años en menos compañías para diferenciarlo de su índice de referencia. Eso también aumentó su riesgo y posibles recompensas.

Más de la mitad de sus activos están invertidos en 10 acciones, un grupo que abarca desde el fabricante de autopartes Fox Factory Holdings Corp hasta la compañía de camiones Old Dominion Freight Lines Inc y el servicio de firma electrónica DocuSign Inc, que tuvo su oferta pública inicial en 2018.

El fondo agrega un promedio de dos o tres acciones nuevas al año a sus participaciones de aproximadamente 30 compañías, y Beiley y Christensen están felices de invertir en industrias aparentemente "aburridas" como el transporte por camión y la venta de automóviles usados.

Sin embargo, su desempeño es todo menos aburrido: las acciones de Paycomm Software Inc, un proveedor de nómina en línea, han aumentado un 126 por ciento desde el comienzo del año, mientras que las acciones de la compañía de subastas de recuperación de automóviles Copart Inc han aumentado casi un 85 por ciento.

"Nuestro objetivo es comprar pequeñas y dejar que la inversión se aprecie con el tiempo", dijo Beiley. El fondo generalmente realiza una compra inicial en una empresa cuando tiene un valor de mercado entre $ 1 mil millones y $ 4 mil millones.

Beiley y Christensen no sabían de su desempeño líder en la industria hasta que fueron informados por Reuters, pero dijeron que no tienen planes de capitalizarlo. El fondo está cerrado a nuevos inversores y no hay planes para abrir uno nuevo.

Ambos gerentes trabajan en otros fondos básicos de pequeña y mediana capitalización en Virtus, que también tienen rendimientos en los 10 percentiles superiores de sus pares, según Morningstar.

Es probable que continúen en el mismo camino de búsqueda de fortalezas fundamentales en un momento en que el amplio mercado está compuesto cada vez más por inversores pasivos, una tendencia que esperan tendrá un mayor impacto en las acciones de pequeña capitalización en la próxima década.

"Somos muy conscientes de la tendencia pasiva y, francamente, no puedo discutir con ella", dijo Beiley. "Si está cobrando una tarifa alta y no proporciona un servicio superior, entonces es difícil de justificar".

Reporte de David Randall; Edición de Alden Bentley y Dan Grebler

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