Los puestos de trabajo le dan ventaja a Trump en el juicio político

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Cuando el presidente Bill Clinton fue destituido en 1998, la economía de Estados Unidos estaba funcionando bien y el mercado de valores estaba en auge.

Esos buenos momentos para los inversores se están haciendo eco ahora durante los procedimientos de juicio político contra el presidente Trump.

Esto puede sonar superficial, pero el estado de ánimo del país durante estos tiempos políticos difíciles es lo que más importa. Y ese estado de ánimo está dictado principalmente por cómo le está yendo al país económicamente y cómo les está yendo financieramente a los votantes.

Entonces, ¿qué es lo mismo y qué es diferente entre 1998 y 2020? ¿Quién tuvo (o tiene) el mejor ambiente para pasar por la acusación, Clinton o Trump?

Comencemos con la economía. Hace veintidós años, el producto interno bruto estaba creciendo a una tasa impresionante de 4.5 por ciento, y la destitución duró hasta febrero de 1999, cuando la tasa anual fue aún mejor, llegando a 4.8 por ciento.

Mientras tanto, la acusación de Trump se produce cuando el crecimiento anual está en el rango de más del 2 por ciento. Las cifras para 2019 aún no están disponibles, pero la expansión se ha ralentizado desde el 2.9 por ciento de 2018.

Sin embargo, el crecimiento del 2 por ciento se ve como la nueva normalidad, y la mayoría de los economistas ven el historial del presidente como un éxito.

Mi conclusión: dado que las personas han vivido la Gran Recesión, ahora parecen estar tan contentas con una economía del 2 por ciento como con un crecimiento de más del 4 por ciento durante el juicio político de Clinton.

En caso de que no lo sean, el presidente volvió a este tema el martes y dijo que el PIB crecería a una tasa anual del 4 por ciento si no fuera por la Reserva Federal.

En lo que respecta al mercado laboral más importante, es la ventaja, Trump.

Como saben los lectores de esta columna, las mediciones del trabajo y el desempleo del Departamento de Trabajo de los Estados Unidos son erróneas. Pero cuando los números están respaldados por evidencia anecdótica, como las historias de las dificultades que las empresas tienen para contratar trabajadores, las estadísticas se vuelven más creíbles.

En 1998, la tasa de desempleo era del 4,4 por ciento.

La tasa actual es mucho mejor, 3.5 por ciento, para todo 2019. Pero también es importante la percepción.

Además, los votantes de cierta edad recuerdan claramente los días sombríos de la Gran Recesión en 2009, cuando la tasa de desempleo era de un asombroso 9.9 por ciento. Entonces, el 3,5 por ciento de hoy, el más bajo en 50 años, se siente aún mejor dada la gran mejora en 11 años.

Además, el excelente mercado laboral actual no excluye a los grupos minoritarios. Es difícil echar a un presidente de su cargo cuando puede afirmar con credibilidad que está creando empleos.

En cuanto a lo que está en juego para los dos líderes acusados, Clinton no fue reelegido en 2000, mientras que los problemas de Trump están ocurriendo en un año electoral.

Entonces, Clinton obtiene la ventaja porque su reputación era lo único en juego en la destitución de 1998. No solo está en juego la reputación de Trump, sino también su trabajo.

La acusación de Clinton también hizo al público consciente del proceso para destituir a un presidente. Eso genera menos valor de choque entre los votantes y los mercados esta vez.

La Fed y las tasas: la ventaja aquí es para Clinton a pesar de que los costos de los préstamos actuales son mucho más bajos de lo que eran a fines de los 90. De hecho, fue mejor para Clinton porque las tasas eran más altas en aquel entonces.

Debido a que las tasas fueron sustancialmente más altas en el 98 (cuando la tasa de fondos de la Reserva Federal comenzó el año en 5.5 por ciento), la Reserva Federal tenía más espacio para reducir los costos de los préstamos que hoy cuando esa tasa se encuentra entre 1.5 por ciento y 1.75 por ciento.

La Fed, sin embargo, tiene herramientas nuevas (y en mi opinión, peligrosas) hoy en día que pueden ayudar a Trump. La Fed podría volver a la impresión cuantitativa de alivio monetario que comenzó durante la Gran Recesión.

De hecho, mucha gente (incluido yo mismo) cree que la Reserva Federal ya lo ha hecho con los desesperados acuerdos de recompra, o repos, de valores gubernamentales que han estado ocurriendo durante los últimos meses.

El entorno bancario: Lo único que puede cambiar la política de la Fed y sacudir a la nación es un problema con el sistema bancario.

En 1998, la Reserva Federal redujo las tasas y todos asumieron que era debido a problemas con un fondo de cobertura llamado Gestión de Capital a Largo Plazo, cuyos problemas masivos amenazaban con infectar todo el sistema bancario.

La ventaja adicional de los recortes de tasas ayudó a la economía de la nación durante la desorganización de Clinton.

No hay una crisis de igual proporción, al menos no todavía, que la Fed pueda usar como una excusa para reducir las tasas durante la destitución de Trump, aunque la acción frenética del repositorio recientemente llevó a algunas personas a preguntarse si están sucediendo cosas malas en el sistema bancario. El público aún no lo sabe.

El mercado de valores: el promedio industrial Dow Jones aumentó más de 2.000 puntos, o 17 por ciento, durante los pocos meses de los procedimientos de juicio político de Clinton.

Esa fue la era de la burbuja de las puntocom. La gente era feliz y la acusación era básicamente un espectáculo secundario de esa felicidad.

Esa euforia del mercado no duraría, pero continuó lo suficiente como para ayudar a Clinton.

Las acciones están en auge nuevamente hoy, y uno se pregunta cuánto durará esta euforia.

Bueno, el juicio político no es el acto final del drama político de hoy. Como dije antes en este espacio, eso sucederá cuando el Fiscal General Bill Barr y el Fiscal Federal John Durham den su opinión en los próximos meses.

Queda por ver cómo responderán las acciones entonces.

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