Home Negocio Raytheon es el toque final de $ 50 mil millones de United...

Raytheon es el toque final de $ 50 mil millones de United Technologies

La noticia de que los gigantes de la industria aeroespacial y de defensa, United Technologies Corp. y Raytheon Co., buscaban fusionarse, envió ondas a través de ambas industrias y más allá. También por una buena razón: la combinación de las dos compañías crea una potencia que ocupará el segundo lugar después de Boeing Co. Pero para el CEO de United Technologies, Greg Hayes, también marca un último golpe maestro de tratos para cerrar la transformación casi total de una compañía cuya Las raíces se remontan a más de 150 años.

Hayes ha estado en su trabajo desde 2014, y por cada día de ese cargo ha habido algún tipo de pregunta de fusiones y adquisiciones en la compañía. Primero, vendió la unidad de helicóptero Sikorsky de United Technologies a Lockheed Martin Corp. por $ 9 mil millones en 2015 y luego el año pasado adquirió al fabricante de aviónica Rockwell Collins Inc. por $ 30 mil millones en lo que era el mayor negocio aeroespacial. El domingo, Hayes estuvo nuevamente al mando cuando United Technologies anunció un acuerdo por todas las acciones para Raytheon, cuyo valor de mercado de $ 52 mil millones hace que sea el objetivo más grande de la compañía, y de la industria, aún.

La adquisición de Rockwell Collins allanó el camino para que United Technologies siga adelante con una división de tres vías que hará que los controles del edificio Carrier y las unidades de ascensores Otis se mantengan solas en un dramático replanteamiento de la identidad de la compañía. El acuerdo de Raytheon, que se completará el próximo año, después de las escisiones, permitirá a United Technologies obtener los beneficios de esa separación sin sacrificar ninguno de sus tamaños. Según las estimaciones de los analistas, se espera que las divisiones aeroespaciales de United Technologies y Raytheon generen más de $ 75 mil millones en ingresos este año. Eso está en el rango de lo que United Technologies había predicho que su actual mezcla de negocios generará este año antes de la ruptura. La diferencia, por supuesto, es que una combinación de United Technologies-Raytheon será un gigante aeroespacial y de defensa en lugar de una amalgama en expansión de empresas con diferentes requisitos de capital, perfiles de margen y potencial de crecimiento.

Me he preguntado si la tendencia a la ruptura industrial tal vez haya ido demasiado lejos y si algunas de estas empresas reducidas pueden perder su diversidad cuando llegue la próxima recesión. Una fusión con Raytheon ayudará a intermediar ese riesgo para United Technologies al aumentar su exposición a la industria de la defensa en un momento en que los analistas están preocupados porque el crecimiento del tráfico aéreo comercial podría tambalearse luego de un auge prolongado que respaldó los grandes atrasos de pedidos de aviones. Los presupuestos propuestos por el gobierno del presidente Donald Trump y los demócratas de la Cámara de Representantes situarían el gasto militar de los Estados Unidos en 2020 en el nivel más alto desde la Segunda Guerra Mundial, a excepción de unos pocos años en el apogeo de la Guerra de Irak, según el Washington Post. Los sistemas de misiles de defensa de Raytheon están en demanda en medio de una mayor tensión geopolítica y el 40% de su cartera de pedidos está vinculado a las ventas en el extranjero, la mayoría entre sus pares, según el analista de Bloomberg Intelligence Douglas Rothacker. Eso debería mantener a la compañía relativamente aislada y debería respaldar un decreciente presupuesto del Pentágono después de las próximas elecciones.

La fusión propuesta también pondrá a los activos aeroespaciales de United Technologies en una posición casi igual a la de Boeing en términos de amplitud y apalancamiento de negociación. Boeing ha pasado los últimos años presionando a sus proveedores para que hagan recortes de costos cada vez más agresivos, mientras que al mismo tiempo amenazan con erosionar su participación en el mercado al traer más piezas de trabajo y servicios. Pero la reputación del gigante aeroespacial ha recibido un gran golpe luego de que dos choques fatales provocaron una puesta a tierra global de su 737 Max jet. American Airlines Group Inc. dijo el domingo que está retirando el avión de su programa hasta el 3 de septiembre en una señal de que el plazo para el regreso de Max sigue siendo muy incierto. (1)

El mes pasado escribí sobre cómo la crisis de Max ha generado preguntas incómodas sobre cuánto control tiene Boeing sobre el mercado aeroespacial y si esas preguntas podrían revertir el equilibrio de poder en favor de los proveedores. No esperaba que el péndulo oscilara tan rápidamente, pero la fusión United Technologies-Raytheon ciertamente tendrá ese efecto. Boeing inicialmente rechazó la toma de control de Rockwell Collins por parte de United Technologies, pero rechazó su oposición después de que las dos compañías aceptaran una iniciativa de reducción de costos y prometió disputar algunos de sus ahorros en costos específicos. No creo que tenga el mismo efecto esta vez.

Eso no significa que United Technologies no enfrentará ningún rechazo antimonopolio a este acuerdo. No hay mucha superposición entre los negocios de defensa de United Technologies y Raytheon, pero el Pentágono ha sido cauteloso en el pasado de los acuerdos que involucran a los principales contratistas. La combinación también se produce en medio de la indignación bipartidista por los aparentemente indignantes márgenes que TransDigm Group Inc. cobró por las piezas vendidas al Departamento de Defensa, lo que ha llevado a los legisladores a impulsar reformas en el proceso de contratación para permitir que los oficiales de adquisiciones busquen datos de respaldo sobre los costos de producción subyacentes . Luego está la cuestión de China. Como compañía multinacional, se puede requerir que United Technologies obtenga la aprobación regulatoria para el acuerdo allí. Hubo cierta preocupación de que China pudiera retrasar la aprobación de la compra de Rockwell Collins por parte de la compañía, como lo hizo con la adquisición fallida de Qualcomm Inc. de NXP Semiconductors NV. El acuerdo de Rockwell Collins finalmente logró la aprobación de China, pero llevó más tiempo de lo esperado, y no está claro cómo tratará el país un megamerger en medio de las crecientes tensiones comerciales con los Estados Unidos y un debate sobre si los pedidos de aviones podrían quedar atrapados en la refriega.

Los inversionistas de United Technologies habían estado fijados estos últimos meses en una posible alternativa de fusión para la escisión planeada de Carrier. Un trato como ese tendría sentido. Pero Hayes de United Technologies parece haber tenido ideas mucho más importantes en mente que podrían generar una recompensa aún mayor.

(Esta historia se actualizó para incluir los detalles del acuerdo después de que United Technologies y Raytheon anunciaron su fusión).

(1) American también está en conversaciones con Airbus SE sobre un pedido de una versión de mayor alcance de su mayor avión de un solo pasillo. Airbus tiene la oportunidad de robar las ventas de un potencial nuevo avión Boeing del mercado medio que aún no se ha anunciado oficialmente y puede quedar en segundo plano debido a la crisis de Max.

Para contactar al autor de esta historia: Brooke Sutherland at bsutherland7@bloomberg.net

Para contactar al editor responsable de esta historia: Beth Williams en bewilliams@bloomberg.net

Esta columna no refleja necesariamente la opinión del comité editorial o Bloomberg LP y sus propietarios.

Brooke Sutherland es un columnista de Bloomberg Opinion que cubre negocios y empresas industriales. Anteriormente, escribió una columna de M&A para Bloomberg News.

© 2019 Bloomberg L.P.

.

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

Must Read

Christian Porter: El Commonwealth podría financiar la lucha de Peter Ridd contra la Universidad James Cook – The Australian

Christian Porter: la Commonwealth podría financiar la lucha de Peter Ridd contra la Universidad James Cook, The AustralianEl Procurador General Christian Porter le dijo...

Una camioneta con $ 140 millones de drogas choca contra un coche de la policía en Sydney

Un presunto narcotraficante fue arrestado después de estrellar una furgoneta llena de A $ 200m (£ 112m; $ 140m) de metanfetamina en un coche...

Mamá que tiene orgasmos incontrolables conduciendo sobre baches dice que arruina su vida

Una mujer que sufre de orgasmos incontrolables que pueden activarse al pasar por un bache dice que ha arruinado su vida. La rara condición,...

Nabilla se revela en un traje de baño (mucho) demasiado pequeño

Ya no es un secreto, Nabilla está embarazada de su primer hijo. Después de anunciarlo a sus seguidores en Instagram, la Sra. Vergara ha...