Tras un repunte histórico, el oro y la plata experimentaron un fuerte retroceso en los mercados internacionales este lunes.
Cortesía | La plata prácticamente anuló las ganancias acumuladas en lo que va del año
El rally de los metales preciosos se desmorona a un ritmo acelerado, con el oro registrando una caída significativa y fuertes pérdidas, después de haber sufrido el viernes su mayor desplome en más de una década. Paralelamente, la plata ha borrado casi por completo las ganancias obtenidas durante el año.
El oro al contado llegó a caer hasta un 10% este lunes, situándose ahora cerca de un 20% por debajo del máximo histórico alcanzado en la antepenúltima sesión. La plata, por su parte, se desplomó hasta un 16%, registrando la mayor pérdida intradía jamás registrada, según análisis de Bloomberg.
“El factor clave es que el mercado estaba sobrecargado”, señaló Robert Gottlieb, exoperador de metales preciosos en JPMorgan Chase & Co. y actualmente comentarista independiente de mercados, agregando que la renuencia a asumir nuevos riesgos limitaría la liquidez del mercado.
Los metales preciosos habían alcanzado niveles récord que sorprendieron incluso a operadores con experiencia.
Ola de compras
Un rally que ya era intenso se aceleró considerablemente en enero, cuando los inversores se volcaron hacia el oro y la plata ante las crecientes preocupaciones geopolíticas, la depreciación de las divisas y la independencia de la Reserva Federal.
La participación de especuladores chinos, con una ola de compras, añadió un componente adicional de euforia al movimiento.
“La mayoría de los compradores que ya habían obtenido beneficios tenían un pie fuera del mercado, listos para vender en cualquier momento”, comentó Jia Zheng, jefe de trading en Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co.
La liquidación ha sido impulsada principalmente por fondos cotizados en bolsa (ETF) de metales, así como por derivados apalancados, según se indica.
El comportamiento de los inversores chinos ante la caída de los precios será fundamental para determinar la dirección del mercado en el futuro. Si bien el precio de referencia en Shanghái extendió sus pérdidas tras la apertura del mercado, aún se negociaba con una prima en comparación con la cotización internacional.
Durante el fin de semana, los compradores acudieron en masa al mayor mercado de lingotes del país, en Shenzhen, para adquirir joyas y barras de oro antes del Año Nuevo Chino.
Volatilidad elevada
“La combinación de una alta volatilidad y la proximidad del Año Nuevo Lunar impulsará a los operadores a reducir sus posiciones y mitigar riesgos”, explicó Zijie Wu, analista de Jinrui Futures Co. Al mismo tiempo, añadió, especialmente en plena temporada alta de compras, el retroceso de los precios probablemente respaldará la demanda minorista en China.
Los mercados domésticos de China permanecerán cerrados por poco más de una semana a partir del 16 de febrero debido a las festividades.
Efecto Warsh
El detonante de la fuerte venta del viernes fue el anuncio de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, nombraría a Kevin Warsh para liderar la Fed, lo que fortaleció al dólar y deterioró el sentimiento entre los inversores que apostaban por una moneda estadounidense más débil.
Los operadores consideran a Warsh como el candidato más restrictivo en la lucha contra la inflación, lo que elevó las expectativas de una política monetaria más austera que favorecería al dólar y debilitaría a los metales cotizados en esa moneda.
Sin embargo, los metales preciosos ya se preparaban para movimientos extremos, ya que los precios al alza y la volatilidad estaban ejerciendo presión sobre los modelos de riesgo y los balances de los operadores.
La fuerte demanda de opciones de compra –contratos que otorgan a los tenedores el derecho a adquirir a un precio predeterminado– estaba “reforzando mecánicamente el impulso alcista de los precios”, señaló Goldman Sachs Group Inc. en una nota, ya que los vendedores de estas opciones se veían obligados a ajustar sus coberturas comprando más a medida que los precios subían.
“Estamos presenciando una salida masiva”, afirmó Ole Sloth Hansen, jefe de estrategia de materias primas en Saxo Bank A/S. “El soporte fundamental subyacente solo se restablecerá una vez que termine la venta y los inversores tengan la oportunidad de reevaluar la situación”, concluyó.
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