Morgan Stanley ha comenzado a cubrir TeraWulf, destacando la transición de la empresa desde la minería de Bitcoin hacia la construcción de una infraestructura de centros de datos industriales, respetuosa con el medio ambiente, para inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. Esta evolución se apoya en la adquisición de terrenos baldíos y la financiación a nivel de proyecto.
La reorientación de TeraWulf, transformando sus instalaciones de minería intensivas en energía en centros de datos por contrato, respaldados por grandes socios como Google, posiciona a la compañía como un operador de infraestructura con un enfoque en la experiencia energética y contratos de alojamiento a largo plazo.
Analizaremos cómo el interés de Morgan Stanley en la expansión de los centros de datos de TeraWulf orientados a la IA podría remodelar la narrativa de inversión actual de la empresa.
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Recapitulación de la Narrativa de Inversión de TeraWulf
Para invertir en TeraWulf hoy en día, es crucial creer en la capacidad de la empresa para evolucionar de un minero de Bitcoin financiado con deuda a un operador de centros de datos de IA y HPC centrado en el suministro de energía, mitigando los riesgos de ejecución, la intensidad de capital y la concentración de clientes. La nueva cobertura de Morgan Stanley y el enfoque en flujos de efectivo a largo plazo, similares a los de una infraestructura, podrían reforzar el argumento alcista actual. Sin embargo, el catalizador clave a corto plazo sigue siendo la demostración de que los primeros acuerdos de alojamiento de IA se escalan sin problemas, mientras que el mayor riesgo reside en que las altas inversiones superen la generación fiable de efectivo.
El desarrollo más reciente y significativo es la empresa conjunta a largo plazo de TeraWulf con Fluidstack para un campus de IA de 168 MW en Texas, parcialmente respaldada por el arrendamiento de Google. Este acuerdo es central para la tesis de alojamiento de IA destacada por Morgan Stanley y está directamente vinculado a hitos inminentes, como el progreso de la construcción y el aumento de los inquilinos, para determinar si TeraWulf puede transformar su creciente demanda de energía en ingresos vinculados por contrato y más rentables, que eventualmente podrían reducir la dependencia de los ingresos volátiles de la minería.
Sin embargo, detrás de esta historia de crecimiento impulsada por la IA, los inversores deben ser conscientes de que los crecientes costos de capital y la dependencia de unos pocos grandes…
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El informe de TeraWulf proyecta ingresos de 920,8 millones de dólares y una ganancia de 157,9 millones de dólares para 2028. Esto requiere un crecimiento anual de los ingresos del 85,6% y un aumento de las ganancias de aproximadamente 289,6 millones de dólares con respecto a los -131,7 millones de dólares actuales.
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Explorando Otras Perspectivas
En contraste, los analistas más optimistas creen que los acuerdos de alojamiento de IA a largo plazo podrían aumentar los ingresos a alrededor de 1.400 millones de dólares y las ganancias a más de 600 millones de dólares, lo que demuestra la amplia gama de opiniones y la tolerancia al riesgo al sopesar los inquilinos concentrados frente a este tipo de potencial alcista.
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