Los mercados financieros reaccionaron con cautela el lunes ante la incertidumbre generada por el conflicto, tratando de evaluar su impacto en las acciones, los precios de la energía y la economía global. Sin embargo, el martes quedó claro que la situación no era bien recibida por los inversores.
Los precios del gas y el petróleo, que ya estaban en ascenso, continuaron su escalada, indicando un posible impacto negativo significativo en los precios y la inflación. Las acciones, que no habían experimentado grandes cambios el lunes –incluso el S&P 500 estadounidense cerró con ligeras ganancias–, ahora muestran una tendencia a la baja. Los mercados europeos registraron las mayores caídas desde las consecuencias del anuncio de aranceles del expresidente estadounidense Donald Trump el pasado mes de abril.
Gran parte de la evolución futura dependerá tanto de la extensión geográfica del conflicto como de su duración. Si la guerra finaliza en unas pocas semanas, el impacto económico general será limitado. No obstante, si se prolonga, los daños económicos podrían ser mucho más graves. Por ejemplo, una interrupción prolongada del tránsito de petróleo y gas natural licuado (GNL) a través del Estrecho de Ormuz, o daños importantes a la infraestructura petrolera y gasífera en la región del Golfo, podrían tener un impacto significativo en la inflación y el crecimiento internacionales.
Una medida adoptada el martes por el presidente estadounidense Donald Trump, anunciando que la Marina de los Estados Unidos escoltaría los buques petroleros y de GNL, y que una agencia estadounidense proporcionaría seguros para ellos, pareció calmar los mercados bursátiles y podría contribuir a una disminución de los precios de la energía en los mercados europeos el miércoles.
Gas
Los precios del gas son uno de los indicadores más importantes a seguir. El GNL del Golfo tiende a dirigirse hacia el este, a países como China e India, siendo Italia el mayor comprador europeo. Sin embargo, la escasez mundial aumenta la competencia por el suministro disponible, lo que conduce a un aumento general de los precios. Dado que el gas es un combustible clave para la generación de electricidad y el funcionamiento de las empresas, tiene un impacto económico significativo; su aumento de precio, por ejemplo, contribuyó al aumento de la inflación tras la invasión rusa de Ucrania. Los precios europeos alcanzaron brevemente los 300 dólares por megavatio hora, pero durante la segunda mitad de 2022 se mantuvieron generalmente por encima de los 100 dólares.
Ahora, las señales de advertencia están parpadeando nuevamente, ya que los precios han aumentado más de un 85% en los últimos dos días y el martes por la mañana rondaban los 60 dólares por megavatio hora, antes de moderarse ligeramente a 54 dólares al final de la jornada europea. Un ataque iraní a las instalaciones de producción de Ras Laffan en Qatar el lunes, que provocó la suspensión de la producción, junto con la imposibilidad de transportar GNL a través del Estrecho de Ormuz, ha generado nerviosismo. Qatar es el principal proveedor de la región, representando el 20% del suministro mundial, y aunque el GNL representa solo alrededor del 7 u 8% de la producción mundial de gas, estos suministros siguen siendo vitales en un mercado ajustado.
El próximo indicador clave será cómo se comporten los mercados del gas el miércoles después de la última medida adoptada por Trump para salvaguardar el suministro.
Oil
Los precios del petróleo también están en aumento y, como sabemos, pueden trasladarse rápidamente a los precios de la gasolina y el combustible para calefacción. El crudo Brent, la principal referencia internacional, cerró por encima de los 80 dólares por barril en los mercados europeos, con un aumento de alrededor del 15% desde la semana pasada. Los analistas creen que podría superar los 100 dólares pronto si el conflicto se prolonga. La liberación de reservas internacionales de petróleo podría aliviar la presión inmediata, pero una interrupción prolongada podría generar problemas. Los informes del martes sobre el cierre de la mayor parte de la producción petrolera iraquí aumentarán la inquietud del mercado. De nuevo, la reacción del miércoles a los comentarios de Trump del martes podría provocar una ligera disminución de los precios, al menos inicialmente.
Stocks
Los mercados bursátiles se vieron afectados el martes por los temores energéticos y por las señales generales de que el conflicto se está extendiendo por la región, con implicaciones para el transporte marítimo, el transporte aéreo y, por supuesto, la región en sí. La razón principal es sencilla: los precios más altos de la energía afectan a muchas empresas y también representan un costo para los países que son importadores netos. Amenazan tanto con una mayor inflación como con un menor crecimiento, lo que se ha denominado en el pasado como estanflación. Por supuesto, una resolución rápida del conflicto eliminaría estos temores, pero nadie sabe cómo se desarrollará la situación. La mayoría de los principales mercados europeos cayeron más de un 3% el martes, como refleja la caída del índice Stoxx Europe 600, que mide el desempeño de las empresas europeas más importantes. En Dublín, el índice Iseq cerró con una caída del 2,6%.
Los mercados bursátiles europeos podrían mostrarse más estables al abrir el miércoles tras la recuperación observada a última hora de la jornada en Wall Street.
Mientras tanto, los precios de los bonos gubernamentales también están cayendo debido a los temores sobre las perspectivas de inflación, lo que está elevando las tasas de interés a largo plazo. Una guerra prolongada podría generar temores de un período similar al que siguió a la invasión de Ucrania, cuando los precios de las acciones y los bonos estaban cayendo, afectando a los fondos de pensiones, y las tasas de interés estaban aumentando, afectando a los prestatarios. Todavía no estamos allí, pero las perspectivas para 2026 son ahora mucho más inciertas.
