Muchas de las acciones de software favoritas del mercado han sufrido fuertes caídas en lo que va de 2026. A medida que la inteligencia artificial (IA) evoluciona rápidamente, los inversores están cada vez más preocupados de que las nuevas herramientas generativas interrumpan los modelos de negocio de software como servicio establecidos.
Este temor ha pesado mucho sobre las acciones de Adobe (ADBE +1.53%). El especialista en software creativo ha visto caer el precio de sus acciones desde un máximo de 52 semanas de casi $423 hasta alrededor de $241 a la fecha de esta redacción. Para añadir a la ansiedad del mercado, la compañía anunció recientemente que su veterano CEO, Shantanu Narayen, dejará su cargo.
Pero a veces el mercado reacciona exageradamente ante la incertidumbre. Si bien la venta generalizada de acciones de software podría empeorar, existe un precio al que un negocio de alta calidad simplemente se vuelve demasiado atractivo para dejarlo pasar.
Creo que Adobe ha alcanzado ese nivel.
Image source: Getty Images.
La IA parece más un catalizador que una amenaza
El principal argumento en contra de Adobe es que la IA permitirá a cualquiera crear imágenes y videos de alta calidad, eliminando potencialmente la necesidad de software profesional complejo. Pero esta lógica ignora cómo trabajan realmente los profesionales creativos.
Adobe es ampliamente respetada como la principal proveedora de software para creativos, y es poco probable que esto cambie pronto. Los diseñadores y especialistas en marketing profesionales no solo quieren generación de imágenes sin procesar; necesitan editar, refinar e integrar esos activos en flujos de trabajo más amplios. Los creativos confiarán en Adobe para innovar y empaquetar las últimas herramientas directamente en las interfaces que puedan usar de manera confiable a diario.
Además, la adición de herramientas de IA podría hacer que el software de Adobe sea aún más valioso para sus usuarios.
El primer trimestre fiscal de 2026 de la compañía (un período que finalizó el 27 de febrero de 2026) proporcionó una sólida evidencia de que los clientes están adoptando estas nuevas funciones.
Los ingresos totales de Adobe en el primer trimestre fiscal aumentaron un 12% interanual hasta los $6.4 mil millones. Esto se debió a un aumento del 13% en los ingresos por suscripción, que alcanzaron los $6.2 mil millones.
Y los productos enfocados en la IA de la compañía están experimentando una demanda explosiva.
La gerencia señaló que los ingresos recurrentes anualizados de sus ofertas impulsadas por la IA se triplicaron con creces interanualmente.
“Nuestra misión de empoderar a todos para crear representa una oportunidad aún mayor a medida que el contenido impulsa todas las experiencias en la era de la IA”, dijo Narayen en el comunicado de ganancias del primer trimestre de la compañía.
Por ejemplo, Adobe está integrando modelos de IA generativa directamente en sus productos estrella. En la conferencia telefónica sobre las ganancias del primer trimestre fiscal, la gerencia destacó que los ingresos recurrentes anualizados de su suscripción Firefly y el paquete de créditos crecieron un 75% secuencialmente, mientras que las acciones de generación de video aumentaron ocho veces interanualmente. Además, los ingresos recurrentes anualizados de Adobe para su Asistente de IA de Acrobat aumentaron aproximadamente tres veces interanualmente.
“Nuestro objetivo siempre ha sido satisfacer a los clientes dondequiera que trabajen en una amplia gama de superficies que utilizan a diario”, agregó Narayen durante la conferencia telefónica sobre las ganancias, señalando que las plataformas emergentes siempre han sido un complemento a la oportunidad de mercado de la compañía.
Además, las obligaciones de rendimiento restantes (RPO) de Adobe (una métrica que rastrea los ingresos futuros contratados) aumentaron un 13% interanualmente hasta los $22.2 mil millones, lo que indica que los clientes siguen comprometiéndose con compromisos a largo plazo. La compañía también informó que sus ingresos recurrentes anualizados totales superaron los $26 mil millones, un aumento de casi el 11% con respecto al período del año anterior.
Flujo de caja excepcional y grandes recompras de acciones
Más allá de su resistencia en la línea superior, Adobe continúa operando un modelo de negocio altamente lucrativo. La compañía generó un récord de casi $3 mil millones en flujo de caja operativo en el primer trimestre fiscal, una suma enorme para una compañía con una capitalización de mercado de $99 mil millones a la fecha de esta redacción.
Y la gerencia está utilizando agresivamente este efectivo para aprovechar el precio con descuento de las acciones. Durante el primer trimestre fiscal, Adobe recompró 8.1 millones de acciones por aproximadamente $2.5 mil millones.
Cuando una compañía altamente rentable recompra sus propias acciones a una valoración deprimida, puede mejorar significativamente los rendimientos para los accionistas a largo plazo al reducir el número total de acciones y aumentar las ganancias por acción.
Cambio de hoy
(1.53%) $3.63
Precio actual
$240.88
Datos clave
Capitalización de mercado
$97B
Rango diario
$234.28 – $243.95
Rango de 52 semanas
$233.79 – $422.95
Volumen
4.7M
Volumen promedio
5.8M
Margen bruto
88.77%
Una valoración atractiva
Esto nos lleva al precio.
A alrededor de $241 por acción, las acciones de Adobe se negocian con una relación precio-beneficio de solo 14. Pero la perspectiva a futuro es aún más sorprendente. La gerencia ha pronosticado ganancias por acción ajustadas (no GAAP) entre $23.30 y $23.50 para el año fiscal 2026. En el punto medio de esa previsión, las acciones se negocian a solo alrededor de 10 veces las ganancias esperadas de este año fiscal.
Un múltiplo de valoración tan bajo generalmente implica que un negocio está en declive estructural. Sin embargo, Adobe todavía está creciendo sus ingresos y ganancias a un ritmo de dos dígitos.
Por supuesto, existen riesgos a considerar. La transición del CEO, por ejemplo, introduce un riesgo de ejecución. Además, si las condiciones macroeconómicas se debilitan, el gasto en software empresarial también podría disminuir. Y, por supuesto, existe la posibilidad de que la IA realmente resulte ser extremadamente disruptiva para el negocio de Adobe.
En última instancia, sin embargo, creo que el mercado ha fijado demasiado pesimismo, creando una atractiva oportunidad de compra. Sí, la IA podría interrumpir algunas partes de su negocio, pero Adobe está bien posicionada para beneficiarse de este cambio al integrar estas capacidades en su plataforma estándar de la industria.
