Ayer se celebró una subasta del BTp a 7 años, con vencimiento el 15 de marzo de 2033 (ISIN: IT0005689994), en el marco de la emisión del Tesoro de títulos de estado a medio y largo plazo. A partir de esta operación, analizamos el rendimiento potencial de una inversión de 10.000 euros, una cifra accesible para muchas familias italianas. La asignación alcanzó los 2.500 millones de euros, el máximo del objetivo fijado por Via XX Settembre. El precio de adjudicación fue de 99,02 céntimos, lo que resultó en un rendimiento al alza del 3,34% frente al 3,01% de la subasta anterior. Cabe recordar que el bono paga un cupón anual bruto del 3,15%.
Inversión en el BTp 2033: análisis
Invertir 10.000 euros en el BTp 2033 implica recibir 315 euros anuales en intereses, que después de aplicar el impuesto del 12,50% se reducen a 275,63 euros. Dado que la fecha de liquidación de las suscripciones está fijada para el día 16, el inversor no podrá recibir el primer cupón corto acumulado hasta el día anterior.
El inversor tendrá un horizonte temporal de 7 años exactos, durante los cuales recibirá 1.929,41 euros. Al vencimiento, se le reembolsarán 10.000 euros, es decir, 98 euros más de lo que pagó inicialmente. Esta plusvalía también estará sujeta a un impuesto del 12,50%, resultando en un neto de 85,75 euros.
En resumen:
- Inversión inicial de 9.902 euros (99,02 céntimos)
- Comisiones de colocación de 15 euros (0,15%)
- Cupones recibidos por 1.929,41 euros
- Impuesto de timbre por un total de 140 euros en 7 años*
- Reembolso al vencimiento de 10.000 euros
* El impuesto de timbre no se puede calcular a priori, ya que grava el valor de mercado al final de cada trimestre. Se ha supuesto que este valor es en promedio equivalente al valor nominal de 10.000 euros.
Rendimiento en comparación con la inflación
En total, el coste de la operación ha sido de 10.057 euros, frente a unos ingresos totales de 11.929,41 euros. El rendimiento neto de la inversión es del 18,6%, lo que equivale a aproximadamente el 2,5% anual.
El principal desafío, como suele ocurrir en estos casos, es determinar el valor real del capital al final del período considerado. Es necesario tener en cuenta la pérdida de poder adquisitivo. En promedio, se espera que la inflación italiana en los próximos años no supere el 1,70%. Esto lleva a calcular que el valor actual de los 10.000 euros invertidos es de aproximadamente 8.890 euros, lo que representa una pérdida de 1.110 euros. Esta pérdida está más que cubierta por los cupones y la plusvalía, pero si la inflación media subiera a un área del 2,5%, ya anularía el rendimiento efectivo.
Mantener liquidez para invertir mejor
En conclusión, invertir en el BTp 2033 puede ser una buena opción para reducir el riesgo de que la liquidez sea erosionada por una posible subida de la inflación. El rendimiento que ofrece este bono es actualmente más que apropiado, especialmente considerando su duración y bajo riesgo crediticio. Sin embargo, es importante evitar concentrar las inversiones en títulos a medio y largo plazo cuando aún no está claro cómo evolucionarán los rendimientos en los próximos meses. Podría ser prudente mantenerse parcialmente líquido para aprovechar posibles subidas, siempre y cuando el escenario de una fuerte caída no se esté disipando con cada incidente en el Golfo Pérsico.
giuseppe.timpone@investireoggi.it
