El Tesoro italiano subastará el próximo martes 13 de enero el nuevo BTP a 3 años, con una oferta que oscilará entre los 3.500 y los 4.000 millones de euros. Una subasta complementaria al día siguiente pondrá a disposición hasta 1.200 millones de euros adicionales, reservada, como es habitual, a los “Especialistas en títulos de estado”. El acuerdo y la fecha oficial de emisión están fijados para el jueves 15 de enero.
Nuevo BTP a 3 años: cupón bruto y neto
La emisión del nuevo BTP a 3 años se produce pocos días después de la colocación sindicada, que atrajo órdenes récord para el nuevo BTP a 7 años y la reemisión del BTP Verde 2046. Representa una oportunidad atractiva para los inversores minoristas al inicio del año. El cupón fijo anual bruto es del 2,40%, mientras que el cupón neto, después de impuestos, será del 2,10%.
Dada la baja inflación actual en Italia, sigue siendo una opción interesante.
El cupón se pagará a mitad de cada 15 de marzo y 15 de septiembre del año. El vencimiento será el 15 de marzo de 2029. En dos meses, es decir, el 15 de marzo de 2026, el Tesoro pagará al tenedor un primer cupón “corto” equivalente al 0,391160%. Este se calcula en base a los 59 días de tenencia efectiva en comparación con el semestre teórico de 181 días. En la práctica, cada tenedor de bonos recibirá 3,91 euros por cada 1.000 euros de capital nominal invertido. El importe neto de impuestos que aparecerá en la cuenta de valores será de 3,42 euros.
Un título interesante para las familias
¿Por qué el nuevo BTP a 3 años es un título interesante para las familias? Presenta una duración media-corta y, en general, los inversores italianos se posicionan en la parte de la curva que llega hasta los 5-7 años.
Esto les permite emplear su liquidez sin asumir grandes riesgos. De hecho, los precios tienden a ser más volátiles a medida que se alargan los plazos de vencimiento. Para un bono a tres años, las variaciones son escasas. Esto significa que, incluso si el tenedor de bonos quisiera vender antes del vencimiento, las pérdidas serían muy bajas o nulas.
El rendimiento a corto plazo ofrece seguridad en este momento. Asumiendo una emisión a la par, recibir un 2,10% neto anual no sería excepcional, pero permitiría superar la inflación, a menos que esta se acelere en los próximos meses y años. En cualquier caso, el BTP a 3 años sigue siendo una excelente alternativa a las cuentas corrientes e incluso a los depósitos a plazo. Ofrece más rentabilidad que el mismo BOT a 12 meses, aunque menos que los plazos más largos y populares, como el BTP a 10 años, que actualmente ofrece un rendimiento bruto de alrededor del 3,50%.
| Instrumento | Duración / vencimiento | Rendimiento medio bruto | Observación |
|---|---|---|---|
| BTP a 3 años (mercado) | 3 años | ~2,47 % | Rendimiento de mercado del título gubernativo a 3 años (dato medio reciente). (Investing.com) |
| BOT (rendistato) | 1 año | ~2,07 % | Rendimiento medio bruto de los BOT según datos del Banco de Italia. (Banca d’Italia) |
| BOT sept 2026 (MTS) | ~8 meses restantes | ~1,21 % | Ejemplo específico de BOT 2026 con vencimiento el 14 de septiembre. (Rendimenti) |
| Cuenta de depósito (media mercado) | 12 meses | aproximadamente 2,0‑3,0 % | Las cuentas de depósito más competitivas a principios de 2026 ofrecen tipos de interés brutos en este rango (ahorro, ejemplos equilibrados del mercado). |
Rendimientos a corto plazo estables en esta fase
¿Qué podemos esperar de los rendimientos a corto plazo? Estos están influenciados directamente por la política monetaria. El Banco Central Europeo habría dejado de recortar los tipos de interés, que se mantienen invariables desde junio pasado. Por otro lado, no parece que se esté apresurando a subirlos en los próximos meses. De hecho, los acontecimientos geopolíticos recientes (posible acuerdo de paz en Ucrania y captura de Nicolás Maduro en Venezuela) ya están teniendo un impacto calmante en los precios del petróleo y el gas. Esto podría conducir, en los próximos meses, a una cierta desinflación, lo que impulsaría a los bancos centrales a mantener los tipos bajos durante más tiempo, o incluso a reducirlos.
BTP a 3 años con un spread muy bajo con el Bund
En conclusión, el nuevo BTP a 3 años debutará en una fase de particular estabilidad en el mercado soberano para los plazos más cortos. Sin mencionar la sólida confianza que están generando nuestros títulos de estado, recompensados por inversores y agencias de calificación. El spread con Alemania en este tramo de la curva se reduce a apenas un cuarto de punto porcentual.
giuseppe.timpone@investireoggi.it
