Autor | @JianzhiJin
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金鉴智@JianzhiJin
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4:22 AM · Feb 8, 2026 · 371 Views
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El 6 de febrero de 2026, el Banco Popular de China (PBOC), la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC), el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información (MIIT) y seis ministerios más emitieron conjuntamente el Aviso sobre la Prevención y Disposición de Riesgos Relacionados con las Monedas Virtuales y Actividades Similares (Yin Fa [2026] №42, el “Aviso”). Ese mismo día, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) publicó las Directrices Regulatorias correspondientes sobre la Emisión Offshore de Títulos Respaldados por Activos Utilizando Activos Nacionales (las “Directrices”). Posteriormente, funcionarios del PBOC y la CSRC respondieron a preguntas de los medios de comunicación sobre el Aviso, aclarando aún más la dirección de la política y los requisitos de cumplimiento.
Históricamente, China ha mantenido una prohibición casi total y de alta presión sobre las actividades de blockchain y criptomonedas con atributos financieros. En este contexto, cualquier nueva política que introduzca una aclaración o estructura incremental se considera generalmente positiva, simplemente porque la postura regulatoria es poco probable que se vuelva más restrictiva de lo que ya es.
Entonces, ¿qué hay de nuevo en el “un Aviso, una Directriz y una sesión de preguntas y respuestas” publicados el 6 de febrero?
1. Se prohíben las stablecoins denominadas en RMB.
La emisión de stablecoins basadas en Renminbi está explícitamente prohibida. Los intentos previos de explorar stablecoins offshore de RMB han terminado efectivamente. Este resultado es coherente con las expectativas previas: dado que es una moneda altamente controlada, el RMB no se considera adecuado para la experimentación con estructuras de stablecoins no soberanas y no controladas, dado que los responsables políticos consideran que las incertidumbres superan con creces los posibles beneficios.
2. La tokenización de Activos del Mundo Real (RWA) no puede realizarse en territorio nacional.
La tokenización de Activos del Mundo Real (RWA), comúnmente denominada “RWA” en el mercado, nunca ha estado permitida en China continental. En el pasado, los participantes del mercado buscaron operar en áreas grises regulatorias, a menudo a través de Hong Kong. La postura política actual aclara que las actividades de RWA pueden continuar, pero solo offshore. La guía regulatoria №1 de 2026 de la CSRC proporciona instrucciones relativamente detalladas sobre cómo hacerlo. En comparación, el anuncio №1 de 2025 de la CSRC fue Opiniones Legales sobre la Aplicación de las Leyes de Valores y Futuros №19, con respecto a los artículos 13 y 14 de las Medidas para la Administración de la Adquisición de Empresas Cotizadas. Esta comparación indica que las actividades de RWA relacionadas con las criptomonedas ahora se sitúan efectivamente en una base regulatoria comparable a la de las empresas que cotizan en bolsa.
3. La emisión de RWA offshore debe realizarse con rigor y altos estándares.
Ningún país se opone fundamentalmente a la formación de capital. Sin embargo, como economía importante y responsable, China exige que incluso los productos RWA emitidos offshore cumplan con estrictos estándares de calidad y cumplimiento. No se pueden utilizar activos nacionales con problemas de cumplimiento, y no se permite a los emisores con deficiencias regulatorias participar. Bajo el principio de responsabilidad ante los inversores globales, solo los activos nacionales de alta calidad pueden tokenizarse offshore, con la aprobación regulatoria de la CSRC. Se exige a los emisores que presenten informes a la CSRC, que incluyan informes de presentación, conjuntos completos de documentación de emisión offshore y divulgaciones detalladas sobre la entidad de presentación nacional, los activos subyacentes y la estructura de emisión de tokens.
Anteriormente, el ámbito de actuación de la CSRC se centraba en la emisión, cotización, negociación, custodia y liquidación de valores, bonos, fondos, futuros y derivados, así como en la conducta de las instituciones del mercado relacionadas. Su extensión a la regulación de RWA señala que este ya no es un campo abierto a la participación casual o puramente experimental. La primera emisión offshore de RWA compatible que involucre activos nacionales casi con certeza estará reservada para los principales actores institucionales. Dicho esto, si la tokenización de RWA puede lograr menores costos de cumplimiento y una mayor eficiencia en la captación de capital que la titulización de activos tradicional, la industria de las criptomonedas aún puede contribuir significativamente al desarrollo económico más amplio de China.
En general, desde cualquier punto de vista, estos desarrollos son un paso positivo.
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