El dólar estadounidense experimentó una recuperación tras la nominación de Warsh, generando confianza entre los inversores, quienes anticipan que el elegido por Trump podría apoyar una reducción de las tasas de interés, aunque sin llegar a medidas más drásticas.
A principios de semana, el dólar había caído a su nivel más bajo en cuatro años, en parte debido a que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York consultó con operadores sobre el tipo de cambio del yen japonés, lo que impulsó a la moneda japonesa a su valor más alto frente al dólar desde noviembre. Esta caída a mínimos de cuatro años había generado preocupación en los mercados.
Analistas consultados por CNA señalan que la fortaleza del yen fue solo un factor en la reciente debilidad del dólar, agregando que las preocupaciones sobre la dirección de la política estadounidense y la demanda de activos en dólares también jugaron un papel importante. Más información sobre este análisis está disponible en CNA.
Sin embargo, la moneda estadounidense se recuperó de una fuerte venta que, según los analistas, había sido exagerada a corto plazo. “El dólar estaba terriblemente sobrevendido en el impulso a corto plazo”, comentó Marc Chandler, estratega jefe de mercado en Bannockburn Global Forex.
Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB trading group, consideró que la nominación es “una elección interesante que podría dar al mercado la esperanza de que la independencia de la Fed se preserve”. Fawad Razaqzada, de Forex.com, añadió que “la mayoría de los estrategas de divisas argumentarían que su nominación es una buena noticia para el dólar, ya que elimina algunos riesgos de una elección más acomodaticia”.
No obstante, Razaqzada advirtió que, mientras persista la incertidumbre política en torno a la economía estadounidense, especialmente con las tácticas arancelarias de Trump, la narrativa de la depreciación del dólar podría impedir una recuperación significativa.
DEUDA ESTADounidENSE
El expresidente Trump ha manifestado en repetidas ocasiones su deseo de una reducción agresiva de las tasas de interés, argumentando que esto ayudaría a disminuir los costos asociados a la considerable deuda federal. En julio de 2025, incluso afirmó que reducir las tasas en tres puntos porcentuales ahorraría “un billón de dólares al año”.
Sin embargo, David Wessel, periodista y analista económico de la Brookings Institution, advierte que ceder a las demandas de Trump y bajar las tasas de interés más de lo necesario podría tener consecuencias negativas. “La historia sugiere que el resultado probable sería una inflación indeseable”, señaló Wessel en un análisis.
Explicó que las tasas de interés más bajas tienden a estimular el endeudamiento y el crecimiento económico, pero cuando la demanda supera la oferta, los precios aumentan. Wessel citó ejemplos de Argentina, Brasil e Israel a finales del siglo XX, donde la inflación se disparó debido a que sus bancos mantuvieron las tasas de interés bajas en momentos de grandes déficits presupuestarios.
Janet Yellen, exsecretaria del Tesoro, expresó su preocupación por la posibilidad de “dominio fiscal” durante un panel económico el 4 de enero. “¿Deberíamos estar preocupados por el potencial de dominio fiscal? En mi opinión, la respuesta es ‘sí’”, afirmó.
El dominio fiscal ocurre cuando el endeudamiento gubernamental es tan grande que el banco central se ve presionado para mantener las tasas de interés bajas a fin de reducir los costos de endeudamiento, incluso si las condiciones económicas requieren tasas más altas. Yellen advirtió que “el dominio fiscal es peligroso porque típicamente resulta en una inflación más alta y volátil o ciclos económicos impulsados políticamente”.
Añadió que “las condiciones previas para el dominio fiscal se están fortaleciendo claramente”, ya que la deuda federal está en una trayectoria ascendente pronunciada. Wessel señaló que, dado que gran parte de la deuda del gobierno federal es a corto plazo, la inflación no aliviará significativamente la carga de la deuda. “Cuando vence, se reemplazará por deuda a las tasas de interés actuales, y esas tasas serán más altas si hay más inflación”, explicó.
Dado que el gobierno estadounidense está incurriendo en grandes déficits, también debe pedir más dinero prestado cada año a las tasas de interés actuales.
