Las protestas en Irán han incrementado los riesgos de inestabilidad política y una posible intervención militar estadounidense. Cualquier interrupción en la producción o exportación de crudo iraní, ya sea por conflicto o restricciones comerciales, podría provocar un aumento de los precios.
BloombergNEF estima que el crudo Brent promedie los 55 dólares por barril en 2026, asumiendo que la situación en Irán no perturbe los mercados petroleros globales. Sin embargo, si las exportaciones de petróleo iraní se eliminaran por completo del mercado a partir de febrero, un escenario extremo que actualmente se considera poco probable, el Brent podría ascender a un promedio de 71 dólares por barril en el segundo trimestre de 2026. Si la interrupción persistiera durante el resto de 2026, el Brent podría promediar los 91 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2026.
Irán es el quinto productor de crudo más grande de la OPEP+, bombeando aproximadamente 3.3 millones de barriles por día. El crudo Brent ha superado los 66 dólares desde que comenzaron las protestas, cotizando a sus niveles más altos desde octubre de 2025. BNEF observa actualmente una prima de guerra modesta incorporada en los precios del crudo, en torno a los 4 dólares por barril.
Desde que comenzaron las protestas en Irán el 28 de diciembre de 2025, las señales de precios del mercado de opciones de crudo han indicado riesgos al alza en los precios. Los sesgos de compra de opciones de un mes para Brent y WTI se dispararon a principios de enero, con un aumento de los sesgos de compra de Brent de casi 19 puntos y de los sesgos de compra de WTI de más de 20 puntos desde el inicio de 2026 hasta el 13 de enero. La volatilidad del mercado se intensificó después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunciara el 12 de enero un arancel del 25% sobre los bienes de los países que hacen negocios con Irán, publicando en las redes sociales que sería “efectivo de inmediato”.
Si la situación en Irán se agrava, conflictos o políticas comerciales adicionales podrían provocar interrupciones en el suministro de crudo del país, lo que podría generar aumentos de precios similares a las primas relacionadas con conflictos pasados.
Prima de riesgo de guerra para el Brent
Los eventos externos impactan significativamente los precios del crudo a corto plazo. Durante la guerra entre Rusia y Ucrania, se observó una “prima de guerra” que comenzó a incorporarse a los precios del crudo a partir de 2021, cuando Rusia comenzó a concentrar sus fuerzas militares a lo largo de su frontera compartida con Ucrania. BNEF estima que la prima de guerra implícita del Brent fue de 31 dólares por barril inmediatamente después de la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero de 2022. La prima de guerra aumentó hasta los 47 dólares por barril en el segundo trimestre de 2022, cuando Europa impuso una serie de sanciones y prohibiciones al petróleo ruso. La prima de guerra ha disminuido desde entonces, ya que el petróleo ruso ha logrado encontrar compradores. A finales de 2025, prácticamente no se observó ninguna prima de guerra en los precios.
Actualmente, solo se ha incorporado una prima de guerra modesta a los precios del crudo. Si la situación en Irán se deteriora y aumenta el riesgo de interrupción del flujo de petróleo, esta comenzaría a aumentar.
Sin embargo, es importante considerar el contexto. En primer lugar, Irán produce menos barriles en comparación con Rusia, por lo que su impacto en los flujos de petróleo debería ser menor que el temor que generó Rusia. En segundo lugar, el mercado de crudo está bien abastecido a corto plazo. BNEF pronostica que la oferta superará la demanda en un promedio de 3.2 millones de barriles por día en 2026. El mercado del crudo debería ser capaz de resistir las interrupciones del flujo de petróleo hasta cierto punto, dependiendo de la magnitud de la interrupción.
A pesar del excedente de oferta proyectado, la eliminación completa del crudo iraní de los mercados globales, aunque poco probable, podría cambiar la perspectiva a un posible déficit de oferta en 2026, incluso mientras la OPEP+ continúa aumentando las cuotas de producción.
El evento más improbable sería un bloqueo del Estrecho de Ormuz, que bordea Irán. Aproximadamente 20 millones de barriles por día de petróleo atravesaron esta estrecha vía marítima en 2024, o alrededor del 20% del consumo mundial de líquidos petroleros. Si este punto de estrangulamiento se viera impedido o bloqueado de alguna manera, las primas de guerra del crudo se dispararían.
El anuncio de Trump de un arancel del 25% sobre los socios comerciales de Irán podría poner en riesgo los flujos comerciales de China con Irán. China es un comprador clave de petróleo iraní.
