El debut en bolsa de la empresa checa Czechoslovak Group (CSG) ha revelado ciertas complicaciones. Un análisis más detallado ha mostrado que la compañía, valorada por las principales casas de inversión en alrededor de 25 mil millones de euros, tiene accionistas minoritarios significativos que no fueron explícitamente mencionados al momento de su salida a bolsa. Además, la empresa se encuentra en conflicto con uno de sus principales accionistas, quien ahora busca vender su participación por miles de millones de coronas.
Petr Kratochvíl, con una larga trayectoria en la industria armamentística y uno de los fundadores de la actual Czechoslovak Group (CSG), se vio envuelto en un conflicto significativo con Michal Strnad, el propietario mayoritario que asumió el control de CSG tras heredarla de su padre, en los meses previos a la entrada en bolsa de la compañía.
La situación se intensificó justo antes de la salida a bolsa, cuando, según Kratochvíl, Michal Strnad comunicó a los accionistas minoritarios que, en realidad, no tenía intención de cotizar las acciones del grupo en el mercado de capitales. “Hasta el último momento me aseguró que no saldría a bolsa. Me ofreció un precio por mis participaciones que consideré ridículo. Pero yo no le creí con respecto a la salida a bolsa y mantuve mis acciones”, explica Petr Kratochvíl en una entrevista para Seznam Zprávy.
Su posición es sólida, ya que posee participaciones en las partes más rentables de CSG, que generan la mayor parte de los ingresos del grupo. Concretamente, se trata de una participación del 10% en CSG Land Systems y un 8,9% en MSM Group.
¿Por qué decide ahora abandonar CSG?
He estado activo en el grupo durante más de 20 años y participé en la construcción de sus componentes clave. Por lo tanto, la decisión de irme fue especialmente difícil. Dejo CSG debido a la pérdida de confianza en la dirección y en el accionista mayoritario.
¿A qué se debe esta pérdida de confianza?
Durante 2025, el accionista mayoritario me ofreció la compra de mi participación del 10% en la división checa CSG LS y del 8,9% en la división eslovaca MSM Group, por lo que, según sus palabras, era un “techo de cuatro mil millones de coronas”. Naturalmente, no estuve de acuerdo con este precio. Tengo derecho a la compra al valor de mercado determinado por una tasación. También fui constantemente asegurado por los representantes de CSG de que la OPI (salida a bolsa) no se llevaría a cabo.
¿Puede explicar su posición como accionista con derechos especiales?
Considero que los derechos especiales de un accionista son derechos superiores a los establecidos por la ley y confirman no solo mi larga trayectoria en el grupo, sino también el papel que desempeñé en la construcción de sus componentes clave. Estos derechos incluyen, por ejemplo, la posibilidad de participar en la designación de los órganos estatutarios mediante lo que se conoce como derecho de transmisión, la aprobación de cambios clave en la empresa, como modificaciones de los estatutos, cambios en el capital social, la estructura del capital o la reorganización de la división, y, además, derechos económicos, como un dividendo garantizado o un derecho de tanteo sobre toda la división, entre otros.
¿Ha ejercido la opción de venta (put option) en CSG Land Systems? ¿Cuándo informó a la empresa al respecto? ¿Y qué precio estableció su tasación?
Dado que esta información ya es de dominio público, puedo confirmar que ejercí el derecho de la opción de venta el 20 de enero de 2026. El valor de la participación fue determinado por una tasación en aproximadamente 34 mil millones de coronas, utilizando una combinación de métodos de valoración estándar, DCF y comparación con el mercado.
¿Planea ejercer la opción también en MSM Group?
Debido a las profundas discrepancias entre mí y el accionista mayoritario y a los desacuerdos fundamentales sobre la futura dirección de las divisiones, considero lógico y en el mejor interés de todos que mi salida se produzca lo antes posible. Aún no tengo a mi disposición una tasación del precio. Al mismo tiempo, comuniqué a CSG que estoy dispuesto a negociar mi salida, incluida la división MSM Group. Sin embargo, la respuesta fue que el accionista mayoritario no considera oportunas las negociaciones personales en esta fase.
¿Puede comentar el hecho de que lo anterior no formaba parte del prospecto previo a la entrada del grupo en el mercado de capitales?
Los principales representantes de CSG son responsables del contenido del prospecto. Dado que tengo una participación en las divisiones que representan más del 70% del valor de la OPI, esperaría que el prospecto reflejara de forma transparente los aspectos relacionados con los derechos de los accionistas minoritarios, especialmente si pueden tener un impacto en el flujo de caja. Desde el punto de vista de un inversor, considero que es habitual que, en tales casos, se incluyan también estimaciones cualificadas de los posibles costes asociados, por ejemplo, al ejercicio de la opción de venta.
El martes, los precios del petróleo experimentaron un aumento de aproximadamente el tres por ciento. Si bien el miércoles se observó una ligera disminución inicial, impulsada por el anuncio de la reanudación de las exportaciones petroleras de Irak a través de un oleoducto que atraviesa una región con población kurda, los analistas señalan que este desarrollo ofrece un alivio limitado. La producción iraquí de petróleo se mantiene significativamente por debajo de los niveles habituales y el transporte a través del Estrecho de Ormuz continúa restringido.
La agencia iraní Tasnim informó el miércoles sobre ataques a instalaciones pertenecientes a la industria petrolera iraní. Las Guardias Revolucionarias Islámicas de Irán emitieron un llamado a la evacuación de ciertas instalaciones petroleras en Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Qatar. Según la agencia Reuters, el analista Ole Hvalbye de SEB declaró que “cualquier nueva escalada de ataques a la infraestructura energética conduciría a un mayor aumento de los precios”.
El conflicto en Oriente Medio se desencadenó a finales de febrero con ataques coordinados por Estados Unidos e Israel contra Irán. Este conflicto ha provocado, entre otras consecuencias, la interrupción del tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz, por donde normalmente transita alrededor del veinte por ciento del suministro mundial de petróleo y gas natural. Debido a las preocupaciones sobre el suministro, el precio del Brent ha alcanzado casi los 120 dólares por barril este mes.
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Howard Silverblatt comenzó su carrera en Wall Street en mayo de 1977, cuando el índice S&P 500 se situaba justo por debajo del punto de los 100. En aquel momento, las acciones estadounidenses parecían casi modestas desde la perspectiva actual, con una capitalización de mercado total de las empresas del índice S&P 500 en torno a los 60.000 millones de dólares.
Cuando se retiró en enero de este año, después de casi medio siglo, el mismo índice se situaba alrededor de los 7.000 puntos y la capitalización de mercado combinada de las empresas que lo componían alcanzaba los 60 billones de dólares.
Howard Silverblatt pasó toda su carrera profesional en Standard &. Poor’s, ahora S&P Dow Jones Indices, que gestiona y calcula los principales índices bursátiles, como el S&P 500 y el Dow Jones. Estos índices sirven a los inversores de todo el mundo como una importante medida de la evolución del mercado.
A lo largo de varias décadas, Silverblatt se convirtió en uno de los analistas más respetados del mercado estadounidense y en una guía excepcionalmente fiable del mundo de los datos bursátiles. Periodistas e inversores recurrían a él en momentos de euforia y pánico, sabiendo que, en lugar de grandes declaraciones, ofrecería algo más valioso: contexto y cifras con sentido. Su autoridad se basaba en el trabajo con datos y en la capacidad de no dejarse llevar por la multitud.
El hombre que dio contexto al mercado
Silverblatt no se hizo famoso solo como el «hombre de las cifras de los índices». En Wall Street, fue uno de los analistas más conocidos y citados que seguían sistemáticamente las recompras de acciones, en las que una empresa recompra sus propias acciones en el mercado, reduciendo el número de acciones en circulación.
Los inversores, por lo tanto, las siguen de cerca como una importante forma de devolver capital además de los dividendos, y también porque un menor número de acciones puede aumentar las ganancias por acción con las mismas ganancias. Sus estadísticas y resúmenes bursátiles ayudaron a los inversores y a los medios de comunicación a rastrear mejor qué parte del valor de la empresa se devuelve a los accionistas de esta manera.
Por eso es interesante lo que dice al despedirse de Wall Street. No suena a un gran «secreto» de inversión, sino más bien a un conjunto de reglas que pueden ser incómodamente sobrias. Pero eso las hace aún más significativas.
Silverblatt recuerda, sobre todo, que un inversor debe saber qué está comprando y, sobre todo, qué riesgo conlleva. Según él, el mercado es hoy más accesible que nunca, pero también mucho más complejo. Hay menos empresas que cotizan en bolsa que cuando comenzó. Los inversores, por otro lado, tienen a su disposición una gran cantidad de fondos cotizados (ETF), derivados y otras herramientas que se pueden comprar o vender en cuestión de segundos.
Y en un entorno así, según él, es fácil perder de vista lo que realmente se posee. Cuando los mercados crecen y los índices alcanzan máximos históricos, es agradable, pero también es un buen momento para detenerse y revisar la cartera, como él mismo recomienda.
“Es bueno preguntarse periódicamente: ¿Sigo en el camino correcto o el mercado ha cambiado la distribución de mi cartera entretanto? Y si es así, ¿quiero ajustarla de nuevo? Todo inversor debe saber bien qué riesgo está dispuesto a asumir y con qué rapidez puede acceder a su dinero”, cita CNN.
Los inversores olvidan el riesgo
Silverblatt ha experimentado períodos de euforia y pánico y sabe bien que lo que más perjudica a los inversores son los momentos en los que sienten que «esta vez es diferente» y que el mercado solo puede subir.
Cuando habla de los récords en las bolsas estadounidenses, también señala algo que a menudo se olvida. La gente tiende a mirar los cambios puntuales de los índices, pero estos por sí solos pueden ser engañosos. Un Dow Jones de 50.000 puntos parece impresionante y un movimiento de 1.000 puntos suena dramático.
Sin embargo, Silverblatt señala la simple matemática. Un movimiento de 49.000 a 50.000 puntos representa un cambio de aproximadamente el dos por ciento. Esto es algo completamente diferente a cuando el índice creció de 1.000 a 2.000 puntos en el pasado, lo que significó un aumento del cien por ciento. En otras palabras, el valor real no es el número de puntos, sino el cambio porcentual.
Silverblatt no fue solo un observador del largo mercado alcista. También presenció momentos en los que la «certeza» de los inversores se desvaneció en cuestión de horas. Considera el Lunes Negro del 19 de octubre de 1987, cuando el índice S&P 500 cayó un quinto en un solo día, como uno de los momentos más fuertes de su carrera. Sigue siendo la mayor caída intradía en la historia.
Silverblatt repite que invertir no se trata solo de ganar dinero en tiempos buenos. “Se trata de mantenerlo en los malos”, dice. Y siente que la gente a veces subestima esto. “El riesgo es, en mi opinión, una de las principales cosas que la gente a veces ignora. Todos queremos crecer, pero ¿cómo nos irá cuando las cosas vayan mal?”, pregunta.
Tiempo para el golf
Según Jan Tománek, analista de la bolsa de Praga, Silverblatt ayudó a moldear la forma en que los inversores y los medios de comunicación piensan sobre el mercado de valores con sus estadísticas. También señala que la carrera de Silverblatt se desarrolló en un período de transformación extraordinaria de los mercados financieros. Cuando ingresó a Standard & Poor’s en los años 70, el índice S&P 500 existía solo desde hacía dos décadas y la inversión pasiva estaba en pañales.
“Hoy percibimos el mercado como algo electrónico, eficiente y el índice S&P 500 como un pilar indiscutible del sistema financiero. La jubilación de Howard Silverblatt nos recuerda que detrás de todos los números hay personas”, dice Tománek para SZ Byznys.
V roce 1976 Vanguard uvedl první pasivní fond na S&P 500. Pouze o rok později začal Howard Silverblatt pracovat v S&P a shromažďovat cenné statistiky o tomto indexu. Vydržel u toho téměř půl století…
Pamatuji si, jakou radost jsem měl, když jsem poprvé na jeho Excely narazil. pic.twitter.com/7q6On9Bdh9
— Jan Tománek (@JanTomanekCZ) February 22, 2026
Según él, Silverblatt fue una de las figuras cuyo significado trascendió el trabajo analítico ordinario. “En la carrera de cincuenta años de Howard Silverblatt, el mundo financiero se ha desarrollado increíblemente. Así como no habrá otro Warren Buffett, porque el mundo es diferente hoy, tampoco habrá otro Howard Silverblatt”, añade.
Su propia historia tiene un comienzo discreto. Originario de Brooklyn, tuvo una afinidad por los números desde la infancia, en parte gracias a su padre, que era contador. Recuerda que su primer «trabajo» fue comparar cheques en papel en casa a los siete u ocho años.
Después de estudiar en la Universidad de Syracuse, se unió a un programa de posgrado en Standard & Poor’s en el Bajo Manhattan a finales de los años 70 y permaneció en la empresa durante toda su carrera. Después de décadas observando los mercados en tiempos de euforia y colapso, ahora le espera un régimen bastante diferente.
Está deseando leer más, jugar al ajedrez, asistir a conferencias y quizás probar el golf. “No juego al golf, pero quizás empiece”, dice. “Definitivamente jugaré más al ajedrez. Tengo algunos proyectos en los que ayudaré a amigos del mercado y luego tendré que averiguar qué voy a hacer. Pero definitivamente ya no serán semanas laborales de sesenta horas”, concluye para CNN.
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La compañía aeroespacial estadounidense SpaceX, propiedad del multimillonario Elon Musk, planea recaudar 50 mil millones de dólares (aproximadamente un billón de coronas checas) en su entrada a la bolsa. Así lo informó el periódico británico Financial Times (FT) este miércoles, citando fuentes informadas. Esta cifra superaría con creces la mayor oferta pública inicial (OPI) hasta la fecha, la de Saudi Aramco, que captó 29 mil millones de dólares. Según las fuentes, SpaceX podría cotizar en bolsa en junio.
La elección del sexto mes del año se debe a que, entre el 8 y el 9 de junio, los astrónomos esperan una conjunción de Venus y Júpiter, un fenómeno observable en el cielo donde ambos planetas aparecerán muy cerca uno del otro. Además, el 28 de junio Musk cumplirá 55 años, y la empresa, según fuentes del FT, está considerando una fecha entre estos dos eventos.
La compañía ya habría contactado a los bancos de inversión estadounidenses Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America y Morgan Stanley en relación con la OPI, según información previa del FT. Algunos banqueros e inversores consideran que el plazo de junio es demasiado ambicioso, según informa ahora el FT. La empresa aún debe presentar un formulario ante la Comisión de Bolsa y Valores, notificando su intención de cotizar en bolsa, y organizar una serie de presentaciones globales para promocionar las acciones.
Musk fundó SpaceX en 2002 y ha logrado numerosos éxitos en el campo del transporte espacial. La empresa fabrica cohetes portadores, sus motores, naves espaciales y satélites. El pasado mes de agosto, su nave espacial transportó una nueva tripulación de cuatro miembros a la Estación Espacial Internacional (ISS). También es propietaria del sistema de internet satelital Starlink.
Musk, quien también es director ejecutivo y mayor accionista de la empresa fabricante de automóviles eléctricos Tesla, es la persona más rica del mundo. Según el ranking actual de multimillonarios elaborado por la agencia Bloomberg, su patrimonio neto asciende a 677 mil millones de dólares (aproximadamente 13,6 billones de coronas checas).
En los últimos tiempos, Musk se ha involucrado activamente en la política. En enero de 2025, participó en la campaña electoral en Alemania para apoyar al partido Alternativa para Alemania (AfD), considerado de extrema derecha. También apoyó al presidente estadounidense Donald Trump en su campaña electoral y, tras la victoria de Trump, lideró durante varios meses un grupo para la optimización de la administración pública (DOGE). Sin embargo, las relaciones entre Trump y Musk se han deteriorado con el tiempo.
Un crecimiento del 140 por ciento, una cifra que la bolsa de Praga solo puede observar con envidia. Esta es la realidad del gigante polaco de la tecnología de la información (TI), que también tiene una importante presencia comercial en la República Checa.
Según informa Hospodářské noviny, el éxito de esta empresa se basa en su capacidad para impulsar la innovación y adaptarse a las demandas del mercado. Su expansión en la República Checa demuestra su estrategia de crecimiento internacional y su apuesta por la diversificación.
Aunque no se especifican los detalles concretos de su actividad en el país checo, el informe sugiere que la empresa está aprovechando las oportunidades que ofrece el mercado local en el sector de la TI. Este crecimiento significativo contrasta con el rendimiento de la bolsa de Praga, lo que subraya la fortaleza y el potencial de la empresa polaca.
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Olvídese de las empresas más grandes del mundo, como Nvidia, Alphabet o Meta. Los ganadores bursátiles provienen de empresas biotecnológicas, fabricantes de memorias o, por ejemplo, compañías del sector de las telecomunicaciones. Sus precios se han multiplicado por varios en el último año en comparación con principios de enero del año pasado. Por el contrario, las empresas que han tenido un mal desempeño en las principales bolsas de Nueva York, Tokio y Europa han sufrido pérdidas superiores al 50 por ciento.
De las empresas que cotizan en Estados Unidos, Europa y Japón, la que mejor desempeño ha tenido es la compañía biotecnológica francesa Abivax, que el año pasado generó una ganancia astronómica del 1681 por ciento. El valor de la empresa aumentó así en doce meses de 500 millones de euros a casi nueve mil millones de euros.
Ganador biotecnológico
El crecimiento meteórico del precio de las acciones de Abivax se debe a los exitosos ensayos clínicos de un fármaco contra la colitis ulcerosa, una enfermedad inflamatoria crónica que afecta la mucosa del intestino grueso. Tras el anuncio de los resultados, las acciones se fortalecieron en julio en más de quinientos por ciento en un solo día. El valor de la empresa también se vio impulsado por las especulaciones sobre una posible adquisición. Por ejemplo, en diciembre se especuló sobre el interés del gigante farmacéutico estadounidense Eli Lilly.
Sin embargo, el grupo más fuerte que ha tenido éxito son las empresas tecnológicas que fabrican diferentes tipos de memorias y discos que se utilizan en centros de datos para el entrenamiento de modelos de inteligencia artificial. Cuatro de las cinco acciones con mejor rendimiento incluidas en el indicador clave de la bolsa de Nueva York, el índice S&P 500, pertenecen a esta área: SanDisk, Western Digital, Micron Technology y Seagate Technology Holdings. No se trata solo de un asunto estadounidense, ya que la empresa Kioxia Holdings de la bolsa de Tokio fue la que más alegrías dio.
“Son empresas de un sector donde los inversores buscan la nueva Nvidia. Por lo tanto, el interés se está desplazando hacia los fabricantes de memorias. Se observa una migración de inversores a este sector en Estados Unidos y Japón”, afirma Tomáš Pfeiler, gestor de cartera de Cyrrus.
Las empresas mencionadas también se benefician de las enormes inversiones en centros de datos. “El año 2025 fue un punto de inflexión para la industria de la memoria y difiere significativamente de las fluctuaciones cíclicas tradicionales del pasado. Por primera vez, no se trata de una escasez temporal, sino de un déficit estructural de capacidad provocado por la infraestructura de IA, donde la memoria vuelve a ser un componente crítico”, añade Štěpán Hájek, gestor de cartera de J&T Investment Company, y señala que los enormes centros de datos “han dejado de preocuparse por el precio y han empezado a preocuparse por la disponibilidad”.
El prometedor campo de la IA también está viviendo grandes tiempos al comienzo del nuevo año. Las acciones de SanDisk, que se dispararon aproximadamente 6,5 veces desde su entrada en bolsa en febrero del año pasado, son líderes en este sector. Este año ya han subido más del 45%. “Es un tren que va a toda velocidad y puede que ya no valga la pena subirse”, advierte Pfeiler, quien aconseja esperar a la temporada de resultados antes de invertir. Esta comienza a mediados de semana.
Entre los valores estadounidenses, también ha tenido éxito la empresa fintech Robinhood Markets, que ofrece a sus clientes operaciones bursátiles sin comisiones. La empresa se ha beneficiado del crecimiento de los mercados y también de la volatilidad de los precios de las acciones y los bonos, especialmente a principios del año pasado.
Además de la inalcanzable Abivax en Europa, las acciones de la empresa minera Fresnillo, que se vieron impulsadas por el aumento de los precios de los metales preciosos, también se dispararon. En Estados Unidos, Newmont, un productor de oro, también está entre las diez primeras empresas, cuyas acciones han aumentado más del 150 por ciento. Entre los ganadores europeos se encuentran también empresas del sector de las telecomunicaciones: Zegona Communications (inversor en telecomunicaciones o tecnología) y Airtel Africa, una empresa británica que presta servicios de telecomunicaciones y dinero móvil en catorce países africanos. “Es un ejemplo de una historia de crecimiento de los mercados emergentes, donde el tipo de cambio y los flujos de capital causados por la incertidumbre en Estados Unidos también influyen en el precio”, afirma el analista de XTB, Tomáš Cverna.
En algunos casos, sin embargo, los inversores tuvieron que esperar hasta el último momento para obtener grandes ganancias. Concretamente, el gestor de la mayor base de datos de registros médicos de Japón, la empresa Medical Data Vision, apenas aumentó su valor hasta diciembre. Pero entonces llegó una oferta de adquisición de la aseguradora japonesa Nippon Life, que disparó el precio de las acciones a casi 1700 yenes japoneses desde el nivel de enero de alrededor de 400 yenes.
Por el contrario, en el campo de los perdedores se encuentran las empresas dedicadas al marketing, los fabricantes de ropa y calzado deportivo o, por ejemplo, una cadena minorista o fabricantes de alimentos. “En el fondo están los sectores vinculados al consumo”, resume Cverna.
Colapso del marketing
La empresa estadounidense The Trade Desk, que se centra en los servicios de automatización programática del marketing en tiempo real, ha caído a un tercio de su valor a principios del año pasado. A la empresa británica WPP, que se centra en la publicidad o las relaciones públicas, tampoco le ha ido bien. Sus acciones se desplomaron más de un 59 por ciento.
Según Pfeiler, el declive de estos valores se debe al impacto de la inteligencia artificial en la publicidad en línea. “Las empresas de marketing y publicidad pueden estar afectadas por la llegada de la IA”, añade Pfeiler.
Los fabricantes y minoristas de ropa y calzado deportivo Deckers Outdoor (marcas Hoka y Ugg), Lululemon Athletica y Puma también se vieron gravemente afectados. Todos han perdido más del 45 por ciento de su valor. “Tienen cadenas de suministro complicadas que afectan negativamente a los aranceles estadounidenses. Al mismo tiempo, nuevos actores como ON Holding están entrando en el mercado”, explica Pfeiler. Además, el deseo de los consumidores estadounidenses de gastar ha disminuido debido a la incertidumbre sobre los aranceles y la evolución económica. “Les afecta negativamente que la mayoría de los consumidores estadounidenses no estén en buena situación”, afirma Pfeiler.
Pero Puma, que también se ve afectada por los aranceles estadounidenses, es la que peor lo está pasando. “La demanda actual está disminuyendo en un entorno extremadamente competitivo donde Puma no tiene poder de fijación de precios”, añade Hájek, y señala que la empresa se está hundiendo en una espiral de descuento.
Otros perdedores también dependen de los consumidores, ya sea la cadena minorista británica B&M o el fabricante y distribuidor de alimentos japonés Yoshimura Food Holdings. El apetito del consumidor sigue siendo globalmente moderado.
Quien buscaba la mayor rentabilidad el año pasado tuvo que olvidar las acciones estadounidenses y dirigir su atención hacia África. La revalorización se calcula en coronas checas, lo que afecta negativamente a las bolsas americanas debido a la fuerte depreciación del dólar frente a la moneda checa. A principios de año, un dólar costaba alrededor de 24,5 coronas en el mercado interbancario, mientras que ahora se cotiza a 20,7 coronas. Según el índice S&P 500, apostar por valores estadounidenses resultó en una pérdida de aproximadamente el dos por ciento, y los títulos tecnológicos generaron solo un 1,5 por ciento en coronas.
“La notable depreciación del dólar prácticamente anuló el rendimiento de las acciones estadounidenses en coronas”, señala Michal Stupavský, estratega de inversiones del grupo Conseq, añadiendo que la fuerte caída del dólar fue uno de los principales temas económicos de este año.
Por el contrario, los inversores que confiaron en las acciones cotizadas en la Bolsa de Praga obtuvieron resultados sólidos. El rendimiento, incluyendo dividendos, superó el 59 por ciento. Esto convierte a la Bolsa de Praga en el cuarto mercado más rentable del mundo para un inversor checo. Según Marek Ševčík, gestor de cartera de J&T Investment Company, el motivo del crecimiento es el fuerte aumento de los precios de las acciones del sector bancario y del grupo energético ČEZ.
El mayor valor bursátil, ČEZ, experimentó un crecimiento impulsado por las especulaciones sobre la compra de acciones de pequeños accionistas por parte del Estado. El ministro de Industria y Comercio, Karel Havlíček, sugirió un precio, indicando que la adquisición del 30 por ciento de las acciones de ČEZ costaría aproximadamente 250 mil millones de coronas. Esto situaría el precio por acción en torno a las 1550 coronas.
Las acciones de Moneta Money Bank también registraron un fuerte crecimiento. “En el caso de Moneta, gran parte se debe a la especulación sobre una posible adquisición por parte de uno de los principales actores, aunque el banco está funcionando muy bien, su valoración actual es demasiado alta”, añade Tomáš Pfeiler, gestor de cartera de Cyrrus.
Sin embargo, el crecimiento de los bancos y ČEZ no es la única razón por la que la Bolsa de Praga ha tenido un año excepcional. “Las empresas que cotizan en la Bolsa de Praga se benefician de su reducido número. Esto crea una situación en la que mucho dinero persigue pocas acciones, lo que resulta en un fuerte aumento de los precios”, explica Pfeiler.
En general, las bolsas de Europa Central y del Este tuvieron un buen desempeño. Además de la Bolsa de Praga, los mercados de Bucarest, Liubliana y Varsovia se situaron entre los diez primeros mercados de capital del mundo desde la perspectiva de un inversor checo. Bucarest incluso superó ligeramente a Praga.
“Los inversores valoran positivamente a Europa en su conjunto: el rearme y el crecimiento económico más rápido, y el hecho de que los países de la región de Europa Central y del Este se centren principalmente en el comercio con la Unión Europea, no con Estados Unidos, por lo que no se verán afectados significativamente por los aranceles”, comenta Pfeiler.
Ni Europa Central ni los Balcanes pudieron superar a las mencionadas bolsas africanas. Las acciones de Ghana y Zambia se benefician de que ambos países superaron la insolvencia y, por el contrario, obtuvieron una mejor calificación.
Se espera que las acciones ghanesas sigan creciendo con fuerza el próximo año, ya que los analistas de Laurus Africa Securities prevén una rentabilidad anual de al menos el 30 por ciento. Zambia se ha visto impulsada por el aumento de los precios del cobre, que alcanzó un nuevo récord el lunes, con una tonelada que costaba alrededor de 12.000 dólares (casi 250.000 coronas).
Por el contrario, las acciones libanesas no tuvieron un buen desempeño, e incluso las de Dinamarca sorprendentemente tampoco. “La caída se debe al descenso de las acciones de Novo Nordisk, la empresa más grande y comercializada”, comenta Pfeiler. El fabricante danés de medicamentos para la obesidad y la diabetes está siendo superado por su rival estadounidense Eli Lilly y también por las acciones de la administración del presidente Donald Trump.
En cuanto a la evolución del próximo año, las opiniones de los expertos difieren. Stupavský confía en los mercados de Europa, Japón y los mercados emergentes. Por el contrario, Pfeiler apuesta por Estados Unidos. “Si dejo de lado la cobertura cambiaria, seguimos confiando en los mercados de valores estadounidenses, pero recomendamos centrarnos en títulos de acciones seleccionados”, añade Ševčík, quien también considera que las acciones británicas son atractivas. También confía en los valores de la bolsa ateniense.
Farmacia y tecnología
Sin embargo, según los expertos, será necesario seleccionar cuidadosamente, especialmente en los valores tecnológicos que han experimentado un rápido crecimiento, el próximo año. “El próximo año será más importante la gestión activa. Las acciones están en máximos históricos y el inversor debe seleccionar mejor”, recomienda Pfeiler, añadiendo que el fabricante de chips Nvidia se negocia a múltiplos de ganancias interesantes.
“De lo contrario, me centraría en las acciones de empresas grandes y de alta calidad que generen un buen retorno sobre el capital, tengan un crecimiento continuo y estable de las ganancias y un bajo nivel de endeudamiento. Ejemplos podrían ser Microsoft, CVS Health, AstraZeneca, Louis Vuitton Moët Hennessy o Lockheed Martin”, aconseja Pfeiler.
Según Ševčík, las empresas de energía, salud, bienes raíces y tecnología son interesantes. “Si tuviéramos que nombrar empresas concretas, entonces, en el sector inmobiliario, Vistry británica, UnitedHealth Group y Bristol-Meyers en el sector de la salud, Končar y Cenergy europeas en el sector energético y Amazon, Dell y Marvell Technology en el sector tecnológico”.
Por el contrario, Stupavský considera que las empresas de los sectores del petróleo y el gas, los bancos y las aseguradoras, así como los productores de electricidad, son las más prometedoras.
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