El dólar estadounidense ha mostrado una notable debilidad en las últimas semanas, a pesar de que la economía estadounidense ha crecido a un ritmo superior al de otras economías avanzadas. En el último año, el dólar ha perdido casi el 20% de su valor frente al euro. El índice del dólar se mantiene por debajo de los 100 puntos, situándose en su nivel más bajo desde 2022, con una caída aproximada del 12% hasta alcanzar los 96 puntos.
En el mercado de divisas, a menudo no es la cifra histórica del PIB lo que prevalece, sino las expectativas de los inversores sobre el futuro, especialmente en lo que respecta a la dirección de los tipos de interés, los riesgos políticos y geopolíticos.
La principal razón de esta depreciación es que el mercado actual está descontando un alto grado de incertidumbre política en Estados Unidos. En este entorno, los inversores tienden a diversificar su exposición fuera de los activos denominados en dólares y buscan refugios seguros alternativos. Esto se evidencia en el hecho de que el dólar estadounidense ha estado rezagado frente al euro y al franco suizo a principios de este año, mientras que el interés por activos de refugio como el oro y la plata ha aumentado considerablemente, alcanzando nuevos máximos, un fenómeno típico cuando los inversores buscan seguridad.
Además de la política, factores macroeconómicos también están frenando al dólar. Aunque la Reserva Federal (Fed) no modificó las tasas de interés en su reciente reunión, el mercado mira hacia el futuro y las expectativas para 2026 apuntan a una posible flexibilización de la política monetaria por parte de la Fed.
El «efecto Trump» o cuando hay apetito por un dólar más débil
La evolución del dólar está ligada a la política del expresidente Donald Trump. El mercado muestra un apetito por un dólar más débil, considerándolo algo que podría beneficiar a la administración actual. Una moneda más débil impulsa la competitividad de las exportaciones estadounidenses y ayuda a las empresas con altos ingresos en el extranjero. Sin embargo, también encarece las importaciones y puede generar presiones inflacionarias.
¿Cómo cree que le irá al dólar estadounidense?
Las declaraciones del propio Trump también han contribuido a esta dinámica. Esta semana, afirmó que el valor del dólar es «excelente», lo que el mercado interpretó como una señal de que a la Casa Blanca no le preocupa significativamente la depreciación de la moneda. Esto podría fomentar una mayor venta de dólares. También surgieron comentarios en el sentido de que el dólar puede subir y bajar, lo que los mercados interpretan como un elemento adicional de imprevisibilidad.
¿Está el dólar en peligro como la principal moneda mundial?
La debilidad del dólar puede fortalecer la diversificación, con parte del capital fluyendo hacia otras monedas o hacia el oro, pero personalmente no creo que el dólar pierda su posición de liderazgo en un futuro cercano. Los datos de la IMF COFER muestran más bien desplazamientos graduales, no un derrocamiento repentino. Por ejemplo, en el tercer trimestre de 2025, el dólar representaba aproximadamente el 56,9% de las reservas de divisas globales, mientras que el euro representaba alrededor del 20,3%.
Perspectivas: ¿podría el EUR/USD superar los 1,20?
Considero que el dólar aún tiene margen para seguir depreciándose si persiste la incertidumbre política y el mercado continúa anticipando una flexibilización de la política monetaria de la Fed. En ese caso, no se descarta que el EUR/USD supere el nivel de 1,20 este año. Sin embargo, esto dependerá de una combinación de factores políticos, datos macroeconómicos y el sentimiento de los inversores en los mercados.
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