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Forward Industries (FWDI), cotizada en el Nasdaq, se encuentra en una posición única para consolidar el debilitado espacio de las tesorerías de activos digitales, gracias a que no tiene deuda corporativa y está completamente sin apalancamiento, lo que le permite tomar la ofensiva mientras sus competidores se repliegan, según Ryan Navi, director de inversiones de la compañía.

«La escala combinada con un balance sin apalancamiento es una ventaja real en este mercado. Podemos tomar la ofensiva cuando otros están a la defensiva», declaró Navi a CoinDesk en una entrevista.

«Forward Industries ha evitado estratégicamente el apalancamiento y la deuda por diseño, lo que nos brinda la flexibilidad de implementar responsablemente el apalancamiento cuando surjan oportunidades de mercado», añadió Navi. «La base que hemos construido para Forward nos permite operar eficazmente en condiciones de mercado con abundantes oportunidades y nos posiciona para actuar como un consolidador neto en lugar de un vendedor forzado», concluyó.

Las empresas de tesorería de activos digitales, aquellas cuyas hojas de balance están fuertemente ponderadas hacia las criptomonedas, se encuentran bajo una presión creciente debido a la reciente caída del mercado. La disminución de los precios de las criptomonedas ha reducido el valor de los activos y ha aumentado el apalancamiento, lo que ha obligado a algunas empresas a vender parte de sus tenencias de criptomonedas para pagar deudas y reforzar su liquidez, lo que plantea interrogantes sobre la sostenibilidad del modelo en mercados bajistas prolongados.

Forward Industries no es una excepción. Con aproximadamente 7 millones de tokens solana SOL$88.32 adquiridos a un precio promedio de 232 dólares, el portafolio de la compañía tiene un valor de aproximadamente 600 millones de dólares al nivel actual de SOL, ligeramente por encima de los 85 dólares. Esto representa una pérdida en papel de aproximadamente mil millones de dólares. Las acciones de FWDI han caído desde un máximo cercano a los 40 dólares en el punto álgido del frenesí de las empresas de tesorería de activos digitales el año pasado hasta el precio actual, ligeramente superior a los 5 dólares.

Convirtiéndose en un gigante de la tesorería de Solana

El centro de gravedad de Forward Industries cambió drásticamente en 2025, cuando recaudó aproximadamente $1.65 mil millones en una inversión privada de capital público liderada por Galaxy Digital, Jump Crypto y Multicoin Capital. El acuerdo transformó a la empresa en la más grande de tesorería enfocada en Solana en los mercados públicos, con tenencias mayores que las de sus próximos tres competidores combinados. La estrategia es sencilla: acumular SOL, apostarlo para obtener rendimientos en la cadena y utilizar la ventaja de costo de capital de la empresa para impulsar la acreditación por acción con el tiempo.

Comprando en un mercado dislocado

Navi, quien se unió a la empresa en diciembre después de trabajar como director en KKR y como director general en ParaFi Capital, dijo que las acciones de criptomonedas siguen profundamente dislocadas, creando oportunidades para que la asignación disciplinada de capital sea altamente acreditativa. Cuando el sentimiento mejora y las acciones cotizan por encima del valor neto de los activos, Forward puede emitir acciones para comprar más criptomonedas; cuando los mercados son más débiles, la acreditación puede ser más fácil de generar, ya que los precios y las expectativas ya están comprimidos.

Por qué Solana

La apuesta por Solana se basa tanto en los fundamentos como en el posicionamiento. Si bien Ethereum sigue siendo la plataforma de contratos inteligentes dominante por capitalización de mercado y descentralización, Navi argumenta que se ha vuelto más lenta y costosa, con redes de capa 2 fragmentando la liquidez y, en su opinión, diluyendo el valor en la capa base.

Solana, por el contrario, está optimizada para la velocidad, el costo y la finalización, cualidades que son más importantes para las aplicaciones de consumo y los casos de uso de los mercados de capitales. Momentos virales como el aumento impulsado por memes en la actividad del año pasado demostraron que la cadena puede manejar millones de usuarios y un rendimiento de transacciones extraordinario, incluso si esas aplicaciones en sí fueron fugaces. “Eso demostró lo que es posible”, dijo Navi. “Es cuestión de cuándo, no de si, llegará la próxima aplicación innovadora”.

Un menor costo de capital

La flexibilidad del balance de Forward se extiende más allá de la simple compra y retención. La empresa apuesta su SOL a un rendimiento de aproximadamente del 6% al 7%, una tasa que disminuirá gradualmente a medida que la emisión programada de Solana disminuya y la oferta se vuelva cada vez más deflacionaria.

También se ha asociado con Sanctum para emitir un token de staking líquido, fwdSOL, que genera recompensas de staking al tiempo que sigue siendo utilizable como garantía en finanzas descentralizadas (DeFi). En lugares como Kamino, Navi dijo que Forward puede pedir prestado contra esa garantía a costos inferiores al rendimiento del staking, creando una estructura más eficiente en capital que la mayoría de sus pares pueden acceder.

Un juego de capital permanente

A largo plazo, Navi ve a Forward como un vehículo de capital permanente en lugar de una operación, más parecido a una Berkshire Hathaway que a un fondo con reembolsos o una vida útil fija. Esto abre la puerta a la suscripción de activos del mundo real, regalías tokenizadas y otros negocios generadores de flujo de caja que superen el costo de capital de la empresa y puedan eventualmente incorporarse internamente.

“No estamos gestionando una cartera de operaciones, estamos construyendo una tesorería de Solana a largo plazo”, dijo Navi. “Lo que diferencia a Forward es la disciplina: sin apalancamiento, sin deuda y una visión a largo plazo de Solana como infraestructura estratégica en lugar de una apuesta a corto plazo”.

En el corto plazo, añadió, el estrés generalizado en el sector ha dejado a muchas empresas de tesorería de activos digitales cotizando con grandes descuentos, preparando el escenario para la consolidación.

Con un balance sin apalancamiento, un fuerte respaldo de inversores criptográficos de primer nivel y el mayor balance de SOL en los mercados públicos, Navi cree que Forward es una de las pocas empresas posicionadas para liderar esa consolidación.

Kyle Samani declaró el miércoles que renunciaba a su cargo de director general de Multicoin Capital, al tiempo que permanecía como presidente de Forward Industries. Destacadamente, está recibiendo su salida del Multicoin Master Fund en acciones y warrants de FWDI en lugar de efectivo.

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