Gold COMEX (Dec'25)

El repunte de los metales preciosos en 2026 presenta la posibilidad de rentabilidades atractivas, pero los inversores deben actuar con cautela antes de sumarse a esta tendencia. Los futuros del oro han subido más de un 15% en lo que va del año, mientras que los futuros de la plata han experimentado un aumento del 10%; sin embargo, estas ganancias han estado acompañadas de una considerable volatilidad. Ambos metales sufrieron su peor jornada desde 1980 el 30 de enero, con contratos de oro perdiendo un 11% y los de plata desplomándose un 31%. Los inversores minoristas se han apresurado a invertir en plata, adquiriendo el iShares Silver Trust (SLV) incluso cuando sus cotizaciones cayeron a finales de enero.

Los inversores deben ser conscientes de que existen formas correctas e incorrectas de incorporar los metales preciosos a su cartera, y perseguir el repunte actual los expone a la volatilidad y a posibles pérdidas significativas. «El oro en sí mismo es un activo especulativo, y la plata aún más, como un oro potenciado por los recientes movimientos de precios», afirmó Amy Arnott, estratega de cartera de Morningstar. No obstante, en cantidades moderadas, los metales preciosos podrían ofrecer algunos beneficios a los inversores con una perspectiva a largo plazo.

El oro: un diversificador eficaz

El oro ha ganado popularidad en un contexto de incertidumbre geopolítica y temores a la inflación. El metal amarillo ha demostrado su resistencia en tiempos turbulentos, promediando una rentabilidad a cuatro semanas del 1,8% y una mediana del 3% antes y durante las principales crisis geopolíticas entre 1985 y 2024, según un análisis de JPMorgan Private Bank. En comparación, las acciones y el bono del Tesoro estadounidense a 10 años experimentaron un promedio de caída del 1,6% y una mediana del 1,9% respectivamente, durante el mismo período, según el banco.

«Si busca diversificación, aún se puede justificar una pequeña posición en oro, dado su baja correlación con las acciones y los bonos», señaló Arnott. Recomendó una exposición de alrededor del 3% para capturar estos beneficios. Sin embargo, la plata no ofrece las mismas ventajas, especialmente debido a su propensión a las fuertes fluctuaciones de precios, según la estratega de cartera. «No creo que la plata mejore los rendimientos ajustados al riesgo en el contexto de una cartera diversificada», añadió Arnott.

Estructurando la exposición

El mercado ofrece diversas opciones para invertir en metales preciosos, incluyendo acciones de empresas mineras, así como ETFs que poseen los activos físicos y aquellos que invierten en contratos de futuros. La forma en que se elija obtener exposición a estos metales afectará el perfil de riesgo de la cartera. «Dependiendo de la estructura general del cliente, los ETFs de oro y plata pueden incluirse en la cartera de activos alternativos, en la de renta variable o, en ocasiones, como una pequeña asignación especulativa», explicó Jay Spector, planificador financiero certificado de EverVest Financial en Scottsdale, Arizona.

Utilizar acciones de empresas mineras para participar en la demanda de oro a veces puede generar más volatilidad que los propios metales, según Spector. «Las empresas mineras se basan en los beneficios actuales y futuros de esas compañías», añadió. Por otro lado, los ETFs con exposición a contratos de futuros conllevan otro riesgo. «Si tiene exposición al oro a través de futuros, puede surgir el problema del ‘contango’, donde el precio futuro es más alto que el precio al contado, lo que puede afectar negativamente a los rendimientos», advirtió Arnott. En cambio, utilizar ETFs que posean directamente el metal subyacente es el camino más directo. «Tener exposición al oro físico a través de un ETF es la forma más sencilla de utilizar el oro en su cartera», afirmó Arnott. «La ventaja es que el precio estará directamente vinculado al precio del oro».

Implicaciones fiscales

Es importante tener en cuenta que el tratamiento fiscal de un ETF de metales preciosos puede ser diferente al de un ETF de renta variable tradicional. Si un inversor vende un ETF de materias primas y sus tenencias incluyen activos físicos, podría estar sujeto a una tasa de impuesto sobre las ganancias de capital a largo plazo del 28% si el fondo se vende después de un año. Esta tasa es la misma que se aplica a los objetos de colección, incluyendo las barras físicas de plata y oro. Si se vendiera cualquier otro activo después de más de un año, se aplicaría una tasa de impuesto sobre las ganancias de capital del 0%, 15% o 20%, dependiendo de sus ingresos y tramo impositivo.

Los fondos que invierten en contratos de futuros pueden ser aún más complejos, ya que pueden estar estructurados como sociedades. Esto significa que los inversores recibirán un Anexo K-1 a la hora de presentar sus impuestos, que detallará su parte de los ingresos y pérdidas de la sociedad. Además de la complejidad adicional de los K-1, cuyos ingresos se declaran por separado, los inversores no pueden presentar su declaración de impuestos hasta que reciban sus K-1 de los patrocinadores de la sociedad. Dado que estos formularios podrían no estar disponibles hasta finales de la primavera, los contribuyentes podrían enfrentarse a retrasos en la presentación de sus impuestos.

En conclusión, la decisión de añadir exposición a los metales preciosos va más allá de la simple persecución del repunte actual, y los inversores deben sopesar una multitud de factores antes de tomar una decisión. «Los inversores deben ser honestos consigo mismos: ¿están siguiendo una moda al borde del precipicio, o prestarán atención a lo que su corazón y su cabeza les dicen sobre el plan general, se mantendrán fieles a él y no se dejarán fascinar por una flecha verde ascendente durante seis días seguidos?», concluyó Spector.