Después de un prolongado período, la inflación anual en Chile ha descendido por debajo del rango meta establecido por el Banco Central.
De acuerdo con los datos proporcionados por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación de 0,4% en enero de este año, acumulando un incremento de 0,4% en el año y situando la inflación interanual en el 2,8%.
Esta cifra representa la primera vez desde febrero de 2021 que el indicador principal de la variación de precios en el país se ubica por debajo del 3%. A partir de esa fecha, se inició una espiral inflacionaria impulsada por factores tanto internos como externos.
La inflación se sitúa por debajo de la meta del 3%
Entre los factores que contribuyeron al alza de precios, se destacaron las interrupciones en las cadenas de suministro globales, originadas por la pandemia de Covid-19, que afectaron la disponibilidad y el costo de diversos productos importados, impactando a múltiples industrias y sectores.
Adicionalmente, las medidas de apoyo estatal, y en particular los retiros de los fondos de pensiones (AFP), inyectaron una considerable liquidez en las economías familiares, estimulando el consumo, pero también generando presiones inflacionarias.
El punto máximo de inflación se alcanzó en agosto de 2022, cuando el IPC aumentó un 1,2% y la variación interanual llegó al 14,1%.
En respuesta a este aumento generalizado de los precios –que disminuye el poder adquisitivo de la moneda, ya que con la misma cantidad de dinero se adquieren menos bienes y servicios–, el Banco Central implementó una política de aumento de las tasas de interés, con el objetivo de fomentar el ahorro –lo que hizo más atractivos los depósitos a plazo– en detrimento del endeudamiento.
El ciclo de alzas en la Tasa de Política Monetaria (TPM) se inició en julio de 2021, alcanzando su nivel máximo en octubre de 2022 en el 11,25%, manteniéndose en ese nivel hasta julio del año siguiente, momento en que comenzó una fase de recortes que, con algunas pausas durante 2025, ha llevado los tipos de interés actuales al 4,50%.
¿Cuáles son las perspectivas futuras?
Ignacio Mieres, Head of Research de XTB Latam, resaltó que la inflación se encuentra en su nivel más bajo desde principios de 2021, señalando que esto es “una señal positiva que refleja la efectividad del proceso de normalización monetaria”.
“Sin embargo, a nivel de componentes, persisten presiones inflacionarias, especialmente en el sector de la vivienda, donde los incrementos continúan siendo elevados”, advirtió el experto.
En este sentido, señaló que, a corto plazo, los datos mensuales “indican un avance superior al esperado por el mercado, lo que sugiere que la convergencia hacia la meta podría ser menos lineal”, al tiempo que los precios del transporte siguen ejerciendo presiones al alza.
Desde la plataforma de inversiones estiman que el Banco Central mantendrá una postura moderada en su próxima reunión de política monetaria, condicionada a la evolución de los indicadores económicos entrantes.
Por su parte, el economista y estratega de inversiones en Zurich, Gustavo Yana, apuntó que la inflación estará influenciada por la elevada base de comparación y las presiones a la baja provenientes del tipo de cambio.
“En el futuro, las modificaciones adicionales de la TPM seguirán dependiendo tanto de la evolución de la actividad económica –que se mantiene sólida, con la caída de noviembre considerada transitoria por el BCCh– como de la política monetaria de la Reserva Federal y el comportamiento de la moneda local”, comentó.
Finalmente, el análisis de JPMorgan, liderado por Diego W. Pereira, anticipa que la inflación se mantendrá por debajo del 3% hasta junio, aunque existen factores que podrían inclinar las perspectivas al alza en el mediano plazo.
En este contexto, el banco estadounidense proyecta que el Banco Central aplicaría un último recorte de 25 puntos base, mientras que las previsiones a fin de año apuntan a un ligero aumento de los tipos de interés, que convergerían al 4,75% a mediados de 2027.