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La historia de un pequeño equipo de hockey afectado tras la muerte de varios de sus jóvenes jugadores en un accidente de autobús podría resultar familiar para los canadienses, pero Netflix asegura que su nueva serie no tiene relación con el accidente de los Humboldt Broncos.

Dieciséis personas murieron y trece resultaron heridas cuando un conductor de camión se saltó un semáforo e invadió el carril por el que circulaba el autobús del equipo juvenil en una intersección rural cerca de Tisdale, Saskatchewan, en 2018.

El conductor del camión, Jaskirat Singh Sidhu, fue condenado a ocho años de prisión por delitos de conducción peligrosa. La semana pasada, Sidhu, que tenía estatus de residente permanente, fue ordenado a ser deportado a la India.

La nueva serie de Netflix, dividida en ocho partes, se desarrolla en la pequeña ciudad obrera de South Dorothy, Minnesota, donde el hockey es lo más importante y el equipo de hockey de la escuela secundaria ha estado ganando campeonatos estatales de forma constante.

Según un comunicado de prensa del gigante del streaming, cuando un accidente de autobús se cobra la vida de varios jugadores y del propio entrenador, la ciudad recurre a su viuda para que entrene a un nuevo equipo de “jóvenes golpeados y destrozados”.

“Puedo confirmar que la serie es ficticia y no está inspirada en ningún evento de la vida real”, declaró un representante de Netflix por correo electrónico.

Aún no se ha anunciado la fecha de lanzamiento ni el título de la serie, añadió.

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Algunas de las familias de Humboldt están indignadas y afirman que la serie es demasiado sensible.

“Parece que se sensacionaliza nuestra propia tragedia, pero a la manera de Hollywood, la convierten en su historia: su dolor, su pérdida, su reconstrucción”, declaró Michelle Straschnitzki, cuyo hijo Ryan quedó paralizado desde el pecho hacia abajo en el accidente.

“Solo buscan ganar dinero y hacer de esto su historia, lo cual es absurdo”, añadió.

Straschnitzki expresó su escepticismo ante la afirmación de Netflix de que la historia es ficticia.

“Si has estado vivo en los últimos ocho años y no has oído hablar de lo que ocurrió a gran escala, en todo el mundo, entonces has tenido la cabeza bajo tierra”, afirmó Straschnitzki.

“No digo que la gente solo deba preocuparse por lo que pasó en Humboldt, pero deben darse cuenta de que esta no es su historia para contar”.

Las familias de Humboldt no fueron consultadas sobre la serie ni se les informó de su realización.

Tom Straschnitzki, padre de Ryan, señaló que Netflix debería haberse puesto en contacto con todas las familias.

“Se están aprovechando de nuestro dolor porque el propio creador dijo que fue su idea y que estaba muy orgulloso de ella”, afirmó.

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“No es una producción original de Netflix. Parece el típico producto de Hollywood: lo cambiaron y lo trasladaron a Estados Unidos, y ahora se atribuyen todo el mérito”, añadió.

Straschnitzki declaró que no tiene intención de ver la nueva serie.

“En absoluto. Revivo esto todos los días”.

En el comunicado de prensa de Netflix, el guionista y productor Nick Naveda afirmó que la realización de la serie “es un sueño hecho realidad”.

Tyler Cameron, cuyo hijo Graysen sufrió una fractura de espalda en el accidente de Humboldt pero se ha recuperado, se sorprendió de que se esté haciendo la serie.

“Es hiriente. Trae muchos recuerdos. Me sentí un poco afectado”, dijo Cameron.

“Si realmente quisieran contar esa historia, deberían haber contado nuestra historia y, tal vez, habernos preguntado primero”.

La próxima serie está protagonizada por la actriz Michelle Monaghan.

La serie es una producción de 21 Laps, la compañía productora de Shawn Levy, responsable de éxitos como Stranger Things, All the Light We Cannot See, The Perfect Couple y The Adam Project.

A pesar del temor que generan las tensiones comerciales y la inestabilidad geopolítica, algunos estrategas mantienen pronósticos optimistas sobre la posibilidad de que el mercado alcista de las acciones continúe durante años. Estas perspectivas se basan en la creencia de que los fundamentos relacionados con el impacto de la inteligencia artificial en las ganancias corporativas serán lo suficientemente sólidos como para justificar aumentos anuales de doble dígito en el mercado bursátil.

Como ha escrito recientemente el columnista de Globe and Mail, Ian McGugan, “todas las empresas se consideran ahora empresas en crecimiento”. De hecho, existen proyecciones que indican que el índice S&P 500 INX podría generar un rendimiento promedio del 8 al 10 por ciento anual durante la próxima década.

Estas proyecciones me parecieron interesantes y decidí examinar su realismo, respondiendo a la pregunta: ¿Qué podemos esperar razonablemente del mercado de valores en los próximos 10 años? Para abordar esta cuestión, me basaré en investigaciones académicas recientes sobre el tema.

Comencé descomponiendo los rendimientos anuales de las acciones en sus componentes principales:

1. El rendimiento actual por dividendo.
2. El crecimiento anualizado de las ganancias corporativas esperadas durante el período de pronóstico.
3. El cambio anualizado en el múltiplo de valoración, como la relación precio-beneficio (P/E), durante el período de pronóstico.

Luego, analicé la contribución probable de cada uno de estos componentes al rendimiento total previsto de las acciones de 2026 a 2035.

Esta descomposición puede ayudar a un inversor a pronosticar los rendimientos de las acciones, así como a evaluar la plausibilidad de cualquier pronóstico dado.

Un estudio reciente de Javier Estrada de la IESE Business School en Barcelona arroja luz sobre esta cuestión.

El profesor Estrada establece que existe una correlación negativa entre el crecimiento anual de las ganancias corporativas y los cambios en el P/E, un hallazgo interesante y posiblemente inesperado. Utilizó datos de EE. UU. de 1871 a 2024 y examinó la relación entre el crecimiento anual de las ganancias y los cambios en el P/E durante períodos de 10 años, entre otros intervalos de tiempo.

En todos los casos, la correlación entre el crecimiento anual de las ganancias y los cambios anualizados en el P/E fue negativa y significativamente diferente de cero. Por ejemplo, la correlación entre las dos variables durante períodos de 10 años fue de -0.50.

Según el profesor Estrada, la implicación de este hallazgo es que si un pronóstico alcista del mercado de valores se basa en la combinación de un rápido crecimiento de las ganancias y una gran expansión del P/E, será poco realista, ya que ambas cosas no pueden ocurrir al mismo tiempo.

Considerando esta evidencia, el profesor Estrada presenta varios ejemplos para mostrar el pronóstico más probable de los rendimientos futuros esperados en el mercado estadounidense. Entre 2015 y 2024 (un período de 10 años), el rendimiento anual promedio de las acciones estadounidenses fue del 13.3 por ciento, muy superior al rendimiento realizado del 9.2 por ciento entre 1872 y 2024, un período en el que las ganancias corporativas crecieron, en promedio, un 4.2 por ciento anual y el P/E fue de 16 veces.

El rendimiento por dividendo y el P/E del S&P 500 en junio de 2025 fueron del 1.3 por ciento y 27 veces, respectivamente. Dado este rendimiento por dividendo, si un inversor extrapolara ingenuamente el rendimiento anualizado del período 2015-2024 del 13.3 por ciento para el período 2026-2035, esto requeriría asumir un crecimiento anual de las ganancias del 9.5 por ciento y un P/E terminal (2035) de 35 veces, ambos muy superiores a los promedios históricos a largo plazo (es decir, 13.3 = 1.3 + 9.5 + 2.5, la última cifra representando el aumento anualizado a 10 años del P/E de 27 veces a 35 veces).

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¿Qué pasa si un inversor extrapola el rendimiento anual a largo plazo del 9.2 por ciento para el período 2026-2035? Si las ganancias crecen a una tasa anual del 7 por ciento (frente al promedio histórico del 4.2 por ciento), el P/E terminal tendría que ser de 30 veces (frente al promedio histórico de 16 veces) para esperar un rendimiento anualizado del 9.2 por ciento. Y si las ganancias crecen un 9 por ciento, entonces el P/E terminal tendría que ser de 25 veces para alcanzar el rendimiento a largo plazo realizado.

Finalmente, si el crecimiento anual de las ganancias y el P/E terminal fueran del 4.2 por ciento y 16 veces, respectivamente (es decir, los promedios a largo plazo), entonces el rendimiento anualizado de los próximos 10 años sería de solo el 0.4 por ciento (es decir, 0.4 = 1.3 + 4.2 – 5.1, la última cifra representando la disminución anualizada a 10 años del P/E de 27 veces a 16 veces).

Así, apenas positivo. Poco impresionante, ¿verdad? Este podría ser el escenario más probable, ya que la reversión a la media es una de las fuerzas más fiables del mercado de valores.

El profesor Estrada concluye su trabajo afirmando que “la evidencia sugiere que las condiciones que sostendrían altos rendimientos [en el futuro] no son muy probables, y que las que sostendrían rendimientos relativamente bajos son más probables”.

La última década ha estado dominada por el dinero pasivo. La inversión automática funcionó bien en un mercado alcista. El número de fondos gestionados activamente y de gestores activos que, como los inversores de valor, piensan en la diligencia debida, la valoración y el largo plazo, ha disminuido. Sin embargo, dadas las conclusiones de este artículo, de que es más probable que los mercados mantengan rendimientos bajos en el futuro, los próximos 10 años podrían presenciar el renacimiento del dinero gestionado activamente a expensas de la inversión pasiva.

George Athanassakos es profesor de finanzas y ocupa la Cátedra Ben Graham de Inversión en Valor en la Ivey Business School, Western University. Su último libro es Value Investing: From Theory to Practice.

A las 10 de la mañana, la fila en Dineen Coffee, ubicado en el vestíbulo de Commerce Court West, consta de apenas 14 personas, una mañana tranquila para esta concurrida cafetería.

A pesar de ello, sus baristas servirán alrededor de 1,000 tazas de “oro negro” para los adictos a la cafeína de Bay Street antes de que termine el día.

Esta ubicación de Dineen, una de las seis de la cadena boutique, se ha convertido en un pilar del distrito comercial de Toronto.

En cualquier día laborable, se puede encontrar una representación de los banqueros, abogados corporativos, consultores y líderes empresariales del país reunidos alrededor de las mesas de Dineen, estableciendo contactos, cerrando acuerdos y relajándose con sus colegas.

Este jueves por la mañana de diciembre, el consultor Irfan Karmali (un flat white) se detiene en su camino a la oficina: “El café en el trabajo es terrible, y eso es la verdad”.

En la zona de asientos, un hombre y una mujer vestidos con trajes oscuros y elegantes están reunidos sobre una pila de documentos en una mesa alta.

En la barra, Matt Fowler (un mocha) está sentado en un taburete, poniéndose al día con su ex colega, Dwight Chambers (café negro con leche y azúcar).

“Solíamos trabajar juntos en TD. No nos habíamos visto en años”, dijo el Sr. Fowler. El Sr. Chambers todavía trabaja en TD Securities.

Mientras conversaban, otro ex colega de TD, Verinder Sharma (café negro), entró inesperadamente. El Sr. Sharma es ahora un Director Principal en Capco.

Eso es lo bueno de esta ubicación, comentó el Sr. Fowler, el director de operaciones de Cedar Leaf Capital: nunca se sabe a quién te vas a encontrar.

En la esquina, un barista indica que el pedido de Emily Feng, un capuchino grande con leche de almendras, está listo.

“Me estoy dando un capricho hoy. Normalmente solo vengo los viernes, porque mi firma tiene café gratis, pero este es mejor”, dijo la Sra. Feng, una estudiante en prácticas en Stikeman Elliott.

Los capuchinos son la bebida más popular de Dineen, según Ruth Young (un flat white por la mañana, matcha por la tarde), aunque compiten estrechamente con el americano.

En cuanto a la comida, el pan de plátano es el ganador indiscutible.

La Sra. Young, cuya familia es una de las propietarias de Dineen, es la directora de operaciones de la empresa, pero ese día también es la jefa de la preparación de chocolate caliente.

Deben completar un pedido de 1,100 tazas de chocolate caliente para una fiesta navideña ese día, y el día anterior habían tenido otra fiesta que requería 900 tazas, por lo que la Sra. Young está en la parte trasera de la barra, vertiendo ganache de chocolate en una olla grande y batiéndolo con leche.

“Hay que seguir removiendo hasta que el chocolate se derrita, sin dejar que hierva, así”, dijo con una risa mientras espuma blanca se derramaba por el borde.

Dineen fue fundada por un trío de empresarios – David Fortier (café negro tradicional), Ivan Schneeberg (café negro tostado oscuro) y John Young (café negro tostado oscuro) – que dirigían una productora de cine durante el día, pero que tenían otras empresas, incluyendo en el sector de la hostelería.

La primera ubicación abrió sus puertas en 2013 en la cercana calle Yonge, que divide el este y el oeste de Toronto.

“Fue realmente el edificio”, dijo Helen Young (un misto de almendras), la esposa del Sr. Young y la madre de Ruth Young. “A John, David e Ivan realmente les gustó y querían hacer algo con el lugar”.

La propiedad en 140 Yonge St. fue construida en el siglo XIX y es famosa por su ladrillo amarillo y su arquitectura curva. En 1897, fue la sede de la empresa Dineen Hat and Fur Company, lo que inspiró el nombre de la cafetería.

Helen Young, que ahora es la directora ejecutiva de la cadena, dijo que el espacio era tan hermoso que querían crear un lugar de encuentro donde la gente pudiera sentarse y conversar, a lo largo de una de las calles más transitadas del país. Una cafetería simplemente tenía sentido.

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El puesto de Commerce Court, que se encuentra en el vestíbulo de la torre en King y Bay Streets, fue la segunda ubicación de Dineen.

“John, David, Ivan, iban a Commerce Court para reuniones y simplemente decían ‘Dios mío, este lugar necesita una cafetería’”, dijo. Dineen tiene otros dos locales en Bay Street: uno en CIBC Square y otro en 200 King St. W.

La cadena sobrevivió a los cierres por COVID-19 gracias a “unos arrendadores realmente buenos”, dijo la Sra. Young. Y con más lugares de trabajo que están volviendo a la normalidad, las torres se están llenando de nuevo, atrayendo a más gente a tomar café.

Ruth Young dijo que le encanta cómo Dineen se ha convertido en un centro del distrito financiero.

“Es genial, ¿sabes? Observar esto. Nadie está con una computadora portátil. Todos están conversando”, dice, señalando las mesas y bancos llenos. “Te sientes en un lugar donde la gente está haciendo movimientos, tomando decisiones, hablando de negocios. Este es un lugar para tener esas conversaciones. Es realmente emocionante ser parte de ello”.

Escrito por Robyn Doolittle (flat white) y fotografiado por Fred Lum (matcha latté)

El primer ministro de Columbia Británica, David Eby, criticó duramente al poder judicial el miércoles, afirmando que dos recientes decisiones sobre los derechos y títulos indígenas ponen en peligro la economía provincial y amenazan los avances en la reconciliación que han allanado el camino para proyectos de recursos por valor de 100 mil millones de dólares.

En un almuerzo empresarial con la Cámara de Comercio de Columbia Británica, Eby criticó una decisión del Tribunal Supremo provincial que otorgó el título aborigen en una zona desarrollada de Metro Vancouver que incluye terrenos privados, así como la decisión del Tribunal de Apelaciones de Columbia Británica del viernes pasado que establece una obligación vinculante para el gobierno de respetar la Declaración de las Naciones Unidas sobre los Derechos de los Pueblos Indígenas (UNDRIP) en la legislación existente.

“Es profundamente preocupante enfrentarse a decisiones judiciales tan drásticas, excesivas e inoportunas como las que hemos visto en los últimos meses”, declaró el primer ministro.

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Enumeró importantes inversiones en industrias de recursos que avanzan gracias a las asociaciones con las Primeras Naciones, acuerdos negociados que han ayudado a proporcionar certidumbre en una provincia donde existen pocos tratados. Estos proyectos incluyen nuevas y ampliadas minas, expansiones portuarias y las propuestas instalaciones de gas natural licuado. Si se aprueba la segunda fase de LNG Canada, señaló, eclipsará la fase uno recién completada como “la mayor inversión del sector privado en la historia de Canadá”.

Eby ha advertido repetidamente sobre la decisión de Cowichan, afirmando que amenaza los derechos de propiedad privada. Las Tribus Cowichan disputan esta caracterización, calificando sus declaraciones de “en el mejor de los casos, engañosas y, en el peor, deliberadamente incendiarias”.

El miércoles, dijo que su gobierno encontrará una manera de anular la decisión de Cowichan. “Solucionaremos esto porque la incertidumbre que crea este caso es tóxica para el trabajo que tenemos que hacer con las Primeras Naciones, las empresas y la economía que tenemos que hacer crecer”.

El 5 de diciembre, el Tribunal de Apelaciones de Columbia Británica dictaminó la decisión de Gitxaała tras el desafío de dos Primeras Naciones al sistema de reclamaciones mineras de la provincia. El tribunal dictaminó que el sistema de estacas era incompatible con la UNDRIP y que el gobierno estaba obligado a cumplir sus compromisos con la Declaración de la ONU “con efecto legal inmediato”.

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“Es difícil subestimar el daño que podría hacerse o que ya se ha hecho al apoyo público al trabajo delicado, crítico y necesario que tenemos que hacer con las Primeras Naciones”, dijo Eby.

“Los habitantes de Columbia Británica, no los jueces, deben decidir nuestro camino a seguir. No hay atajos judiciales para este trabajo”.

En mayo, el primer ministro de Ontario, Doug Ford, recibió una reprimenda por sus ataques a los “jueces terribles y empalagosos”. Los tres jueces principales de Ontario respondieron, afirmando que los jueces deben ser “libres de decidir cada caso por sus propios méritos, sin interferencias ni influencias de ningún tipo de ninguna fuente, incluidos los políticos”.

En la decisión de Cowichan el pasado mes de agosto, el Tribunal Supremo de Columbia Británica concluyó que las Tribus Cowichan tienen el título aborigen, un tipo de derecho de propiedad arraigado en el uso ancestral de la tierra, sobre aproximadamente 800 acres en Richmond, incluidos terrenos privados. Ese título es un “derecho previo y superior” a la tierra, dictaminó el tribunal.

La provincia ya ha declarado que apelará la decisión de Cowichan y tiene la intención de solicitar una suspensión de la sentencia.

Eby anunció el miércoles que su gobierno también está trabajando en un plan para ofrecer una garantía a los propietarios de viviendas y empresarios afectados en la zona de la reclamación para que puedan seguir accediendo a la financiación necesaria.

La zona afectada por la decisión de Cowichan, junto a la rama sur del río Fraser en la isla Lulu, ya está experimentando un alto nivel de incertidumbre que se está extendiendo entre los propietarios privados, los empresarios e incluso las operaciones portuarias del gobierno federal.

Uno de los principales propietarios de terrenos, Montrose Industries Ltd., presentó la semana pasada una notificación de que desea participar en la apelación de esa decisión debido al impacto que está teniendo en las operaciones de la empresa y porque los propietarios privados nunca fueron informados ni se les permitió participar en el caso.

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En una demanda y declaración jurada presentada ante el registro judicial de Victoria, la empresa afirma que recientemente perdió su financiación y un inquilino para una de sus unidades recién construidas en el Centro Industrial de Richmond que está construyendo sobre un antiguo vertedero municipal.

Montrose ha sido informada tanto por el prestamista como por el posible inquilino de que las negociaciones han terminado debido a la incertidumbre creada por la sentencia.

La solicitud de Montrose indica que la empresa ya ha gastado 330 millones de dólares en sus operaciones en esa propiedad, incluida la gestión de cuestiones medioambientales, y tiene 200 millones de dólares en hipotecas. “La importante inversión de capital de Montrose depende de las normas del sistema de títulos de propiedad y del sistema explícito de títulos de propiedad indiscutibles de la provincia de Columbia Británica”, dice el documento.