Los analistas de Sabadell se muestran optimistas con el Grupo San José y han elevado su precio objetivo hasta los 10,08 euros por acción, lo que representa un potencial alcista del 36% respecto a su cotización actual. La firma mantiene su recomendación de ‘sobreponderar’ tras una actualización de la valoración de los activos de la compañía.
Según los expertos, la acción ha mostrado un excelente rendimiento en los últimos doce meses, con un incremento del 61% y un 12% superior al del Ibex, pero aún presenta potencial de crecimiento. La mejora se atribuye principalmente a la evolución positiva del negocio de construcción y a la generación de caja no distribuida en el último año, aunque se ve parcialmente compensada por el desempeño negativo de Carlos Casado y el negocio energético, afectado por los retrasos en el desarrollo del parque eólico en Galicia.
El informe destaca unas perspectivas macroeconómicas “razonablemente buenas” para 2026 en los principales mercados occidentales. En España, la economía ha mantenido un crecimiento sólido a lo largo del año y los datos preliminares del cuarto trimestre de 2025 confirman esta tendencia. La Comisión Europea ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento para España, situándolas en un 2,9% para este año y un 2,3% para el próximo. Sabadell considera que el entorno macroeconómico actual es favorable y se espera que continúe siéndolo en los próximos doce meses, con una inflación superior al 2% y tipos de interés estables.
En el ámbito operativo, San José ha destacado en 2025 por el aumento de su cartera de construcción, que alcanzó los 2.895 millones de euros, un 14% más, la mejora de sus márgenes en este negocio (+75 puntos básicos) y el cumplimiento de hitos clave en el proyecto Madrid Nuevo Norte. En el último año se completó la transmisión de los terrenos y se avanzó en el proceso urbanístico, incluyendo obras de acondicionamiento como el soterramiento de las vías de tren en la estación de Chamartín.
A nivel financiero, Sabadell subraya la continua acumulación de caja por parte de San José, debido a la no distribución total de los fondos generados y al incremento de los anticipos asociados al aumento de la cartera de obra. La posición de caja neta a septiembre de 2025 se situó en 437 millones de euros, un aumento de 63 millones respecto a septiembre de 2024. Ajustando por las provisiones en balance, la cifra asciende a 357 millones de euros, equivalente al 74% de la capitalización bursátil.
Los analistas esperan que el negocio de construcción continúe mostrando un buen desempeño en los resultados futuros, impulsado por las favorables perspectivas macroeconómicas y la evolución positiva del segmento de edificación residencial en España, donde existe un importante déficit acumulado. El 39% de la cartera de Grupo San José corresponde a la edificación residencial.
MEJORA DE ESTIMACIONES PARA 2025
Sabadell ha revisado al alza sus estimaciones para todo el ejercicio 2025 tras la publicación de los resultados del tercer trimestre, que revelaron que los márgenes eran inferiores a los previstos. Se ha revisado el EBITDA de 2025 al alza en un 13%. En cuanto a 2026, y teniendo en cuenta el crecimiento de la cartera de obra, las estimaciones de ingresos y EBITDA se han incrementado en un 7% y un 22% respectivamente. El negocio de Construcción, que representa el 92% de los ingresos, es el principal motor de la evolución de la cuenta de resultados.
Cabe destacar que Grupo San José obtuvo un beneficio neto de 27,6 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que supone un crecimiento interanual del 19,1%. Los ingresos alcanzaron los 1.148,7 millones de euros, manteniéndose relativamente estables en comparación con el mismo periodo del ejercicio anterior.