La Gran Crisis Financiera (GCF) reveló vulnerabilidades significativas en los mercados globales de titulización. En respuesta, los organismos internacionales de establecimiento de estándares implementaron reformas integrales para abordar las debilidades de estos mercados. Estas reformas buscaron restaurar la integridad y la resiliencia del mercado, reduciendo la dependencia de las calificaciones crediticias externas, mejorando la sensibilidad al riesgo y aumentando la transparencia.
Desde la introducción de estas reformas, los mercados de titulización han seguido trayectorias divergentes. Mientras que algunos mercados han experimentado recuperaciones sólidas, otros se han mantenido moderados. Esta divergencia ha generado un debate sobre las posibles consecuencias no deseadas de las reformas, incluyendo la preocupación de que una implementación excesivamente conservadora o prescriptiva pueda haber restringido la actividad de titulización en ciertas jurisdicciones. Estos desafíos han impulsado iniciativas regulatorias recientes en dichas jurisdicciones.
El presente análisis tiene como objetivo proporcionar evidencia que arroje luz sobre tres aspectos del debate en curso. En primer lugar, examina en qué medida las reformas posteriores a la GCF han logrado sus objetivos previstos. En segundo lugar, explora si estas reformas han tenido consecuencias no deseadas. Finalmente, considera si existe la necesidad de revisar y ajustar el marco regulatorio para la titulización.
Clasificación JEL: G01, G18, G21, G22, G28, E44, P52
Palabras clave: titulización, capital regulatorio, reformas post-GCF, regulación prudencial, transferencia significativa de riesgo, retención de riesgo.