Vanguard S&P 500 ETF

La economía estadounidense podría enfrentar su mayor riesgo en este momento: una corrección en el mercado de valores, según análisis de Goldman Sachs. El economista de la firma, Pierfrancesco Mei, prevé una expansión del 2.5% para 2026 en el cuarto trimestre, impulsada por estímulos fiscales, políticas monetarias más flexibles y una disminución en las tensiones comerciales. Sin embargo, advierte que una caída brusca en los precios de las acciones podría frenar este crecimiento.

Mei señala que un retroceso del 10% en la primera mitad del año podría reducir su pronóstico de crecimiento del PIB en 0.5 puntos porcentuales, llevándolo al 2.0%. Una caída aún mayor tendría consecuencias más graves. Un descenso del 20% en el mercado bursátil podría disminuir el crecimiento del PIB en casi un punto porcentual completo.

El principal riesgo radica en el impacto que una corrección tendría en el llamado «efecto riqueza», es decir, la confianza y disposición a gastar de los hogares que poseen acciones y bienes raíces cuando el valor de estos activos aumenta. En los últimos años, este efecto ha beneficiado principalmente a los hogares de mayores ingresos, que son más propensos a invertir en acciones, las cuales han experimentado un crecimiento sin precedentes desde la aparición de ChatGPT a finales de 2022. Un inversor en el S&P 500 habría obtenido una ganancia acumulada del 64% en los últimos tres años, mientras que un inversor en Nvidia habría visto sus inversiones aumentar en más del 450% en el mismo período.

Mei aclara que ningún factor por sí solo provocaría una recesión, a menos que fuera de gran magnitud o se combinara con otros riesgos, como la pérdida de empleos debido a la inteligencia artificial y la falta de productividad. En ese escenario, la Reserva Federal probablemente reduciría las tasas de interés.

Gran parte de la economía estadounidense ya está experimentando presiones recesivas en lo que se conoce como una economía en forma de «K», donde los consumidores de mayores ingresos continúan gastando mientras que los de menores ingresos luchan por cubrir sus necesidades básicas. Una corrección del mercado bursátil convertiría el impulso del efecto riqueza en un freno al consumo en la segunda mitad de 2026.

Actualmente, los consumidores de mayores ingresos son los que sostienen la economía estadounidense. El gasto del consumidor representa dos tercios de la economía, pero el 10% de los consumidores con mayores ingresos genera casi la mitad del gasto total, según Moody’s Analytics. Aún más preocupante es que las caídas del mercado bursátil pueden ser especialmente pronunciadas en años de elecciones de medio término volátiles. Según Aptus Capital Advisors, históricamente han promediado caídas intraanuales del 19%. Una caída del 10% o más se define típicamente como una corrección en Wall Street, mientras que las caídas del 20% o más se denominan mercados bajistas.