Las principales empresas del Ibex-35 expresaron su preocupación por la excesiva burocracia y la lentitud administrativa en Europa durante una reunión privada con el Gobierno español el pasado 21 de enero en Davos (Suiza), coincidiendo con el Foro Económico Mundial 2026, cuyo discurso central fue encabezado por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump. Según fuentes consultadas, los directivos de las grandes corporaciones españolas manifestaron su inquietud ante la creciente competitividad de Estados Unidos, a pesar de la incertidumbre generada por la administración republicana.
En respuesta a este contexto, compañías como Santander, Iberdrola, Repsol y Telefónica están reorientando sus estrategias hacia los mercados anglosajones, tradicionalmente considerados más favorables para los negocios debido a su mayor seguridad jurídica y marcos regulatorios más estables. Este movimiento contrasta con el entorno europeo, donde las regulaciones son más estrictas y las operaciones de concentración empresarial son objeto de un escrutinio exhaustivo, tal y como han señalado diversas fuentes empresariales.
Previo a la reunión en Davos, Ana Botín, presidenta del Banco Santander, ya había advertido que el exceso de regulación en Europa supone una carga adicional para la economía y las empresas. En noviembre, Marc Murtra, presidente de Telefónica, criticó duramente a Bruselas, señalando que la tendencia natural de las organizaciones reguladoras es a aumentar la regulación, y lamentó las dificultades para comprender las decisiones burocráticas cuando el sustento depende de ellas.
El Banco Santander, la empresa española más rentable, ha sido el más activo en esta reorientación estratégica. A principios de año, vendió el 49% de su filial en Polonia por 7.000 millones de euros. Previamente, adquirió la entidad británica TSB a Banco Sabadell y ahora ha reforzado su presencia en Estados Unidos con la compra de Webster Bank por 10.300 millones de euros, una operación que consolida su posición en mercados estratégicos fuera de Europa.
Pocas horas antes de conocerse la adquisición de Webster Bank, Telefónica estaba ultimando la compra del operador de red Netomnia en el Reino Unido por 2.300 millones de euros. La compañía, liderada por Marc Murtra, busca reposicionarse geográficamente, priorizando el crecimiento en Europa, aunque lamenta la falta de oportunidades de consolidación en el Viejo Continente. Su estrategia incluye adquisiciones relevantes en España y Alemania, con Vodafone y 1&1 como objetivos potenciales, aunque las negociaciones con las autoridades de Bruselas se encuentran estancadas.
Iberdrola también ha definido una estrategia clara, priorizando Estados Unidos y el Reino Unido como destinos de inversión. De los 58.000 millones de euros que planea invertir entre 2026 y 2028, el 35% se destinará a Gran Bretaña y el 30% a Estados Unidos, relegando a España y Portugal a un 15% a pesar de ser sus mercados de origen. La empresa ha abandonado México debido a las condiciones regulatorias desfavorables y está vendiendo activos en Hungría, mientras rota activos renovables en España, Alemania y el Reino Unido, enfocándose en el desarrollo de redes en los países anglosajones. De hecho, el marco regulatorio español actual ha llevado a la compañía a renunciar a una inversión adicional de 2.000 millones de euros.
Repsol, en el sector energético, también apuesta por Estados Unidos y el Reino Unido. La petrolera busca una oportunidad para maximizar el valor de su filial de exploración y producción en Estados Unidos, considerando que el mercado estadounidense ofrece un entorno administrativo más favorable. Asimismo, está optimizando su negocio petrolero en el Mar del Norte del Reino Unido, estableciendo una alianza estratégica con TotalEnergies y Neo Energy para convertirse en el mayor productor de crudo en la región.
Un Tendencia Consolidada
Esta reorientación estratégica no es nueva. Las empresas del Ibex-35 han estado dando pasos en esta dirección durante años. Ferrovial, en 2023, trasladó su sede de España a los Países Bajos, justificando la decisión por la seguridad jurídica y como paso previo para cotizar en Wall Street, donde asegura tener el 90% de su negocio, a pesar del malestar político generado en España. La empresa ya contaba con una presencia significativa en el Reino Unido, incluyendo un 25% del aeropuerto de Heathrow.
ACS, en el sector de las infraestructuras, también se centra en Estados Unidos, donde sus filiales norteamericanas generan más de la mitad de su facturación y un tercio de su cartera de pedidos. Continúa expandiéndose en el Reino Unido, participando en proyectos de obras públicas y en la construcción de una central nuclear.
Este reposicionamiento se produce en un contexto de dificultades para algunas empresas para crecer dentro de Europa. En 2021, el Gobierno francés vetó la compra de Carrefour por el gigante canadiense Couche-Tard, que ofrecía 16.000 millones de euros, argumentando la necesidad de proteger los intereses estratégicos del país.
En 2025, el banco italiano Unicredit mostró interés en expandirse en Europa adquiriendo el alemán Commerzbank, pero se enfrentó a la oposición de la dirección alemana y al rechazo político del Gobierno alemán, a pesar del visto bueno del Banco Central Europeo (BCE).
En España, el intento fallido de BBVA de comprar Banco Sabadell es un ejemplo reciente. Tras un primer intento en 2021, BBVA no logró hacerse con la entidad catalana en 2025 a través de una opa hostil. El Gobierno español impuso condiciones a la compra y vetó la fusión durante tres años. También se opuso a la adquisición del fabricante de trenes Talgo por inversores de países europeos, vetando la entrada de inversores húngaros en 2023 y bloqueando posteriormente la compra por la empresa polaca Pesa.
