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El mercado de préstamos privados estadounidense se enfrenta a nuevas incertidumbres, según informó la agencia económica CNBC el 8 de febrero (hora local).
La preocupación radica en que herramientas de inteligencia artificial (IA) como ‘Claude CoWork’, desarrolladas por Anthropic, podrían llegar a sustituir al software existente. Las empresas de software son uno de los principales grupos de prestatarios de los fondos de deuda privada.
La semana pasada, las acciones de las empresas de software experimentaron una fuerte caída, con una disminución del 12,8% en las acciones de Ares Management. KKR cayó un 9,7%, Blue Owl Capital un 8,2% y TPG un 6,6%, registrando una caída generalizada en las cotizaciones de los fondos de deuda privada.
Según un informe de PitchBook, una firma de información financiera especializada en inversiones de capital privado, «las empresas de software han sido un sector preferido por los fondos de deuda privada desde 2020», y una parte significativa de las mayores operaciones de financiación unitranche se han dirigido a empresas de software y tecnología. La financiación unitranche es una estructura que consolida dos o más préstamos en uno solo, un método preferido por los fondos de deuda privada al otorgar crédito.
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[앤트로픽 웹사이트 캡처. 재판매 및 DB 금지]
Los datos de PitchBook revelan que las empresas de software representan aproximadamente el 17% de los préstamos mantenidos por las entidades de inversión de deuda privada (BDC) en Estados Unidos, posicionándose como el segundo sector con mayor participación, solo superado por las empresas de ‘servicios comerciales’.
Estos préstamos podrían generar costos significativos si la adopción de la IA avanza a un ritmo superior a la capacidad de adaptación de las empresas deudoras.
UBS Group advierte que, en un escenario adverso, la tasa de incumplimiento en el mercado de deuda privada estadounidense podría alcanzar el 13%.
Jeffrey Hook, profesor senior de finanzas en la Escuela de Negocios de la Universidad Johns Hopkins, señaló que «una parte considerable de la deuda privada se ha concedido a empresas de software» y que «si estas empresas comienzan a tener dificultades, el portafolio se verá afectado».
Sin embargo, añadió que las tensiones en el mercado de deuda privada ya existían previamente, mencionando problemas de liquidez y la dificultad para extender los plazos de los préstamos. «Muchos fondos de deuda privada han tenido dificultades para liquidar sus préstamos», afirmó. En este contexto, las recientes preocupaciones relacionadas con la IA se suman como una capa adicional de riesgo a un mercado de deuda privada de 3 billones de dólares que ya se encontraba bajo presión.
Kenny Tang, jefe de investigación crediticia de PitchBook LCD, explicó que «los cambios industriales impulsados por la IA podrían representar un riesgo crediticio para los fondos de deuda privada, pero el impacto variará según la capacidad de las empresas para adaptarse a la IA, diferenciando a aquellas que se queden rezagadas de las que lideren la innovación».
También señaló que las empresas de software y los proveedores de servicios comerciales son los sectores con mayor proporción de préstamos ‘pago en especie’ (PIK), en los que los intereses se pagan con deuda en lugar de efectivo.
La estructura PIK se utiliza a menudo para dar a las empresas de rápido crecimiento tiempo para construir sus ingresos y flujo de caja, pero si la situación financiera del prestatario se deteriora, los intereses acumulados pueden convertirse rápidamente en un problema de crédito.
Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, indicó que, debido a la falta de transparencia, es difícil evaluar completamente el riesgo general del mercado de deuda privada, pero el aumento del endeudamiento relacionado con la IA, el incremento del apalancamiento y la falta de transparencia son «señales de advertencia» significativas.
jungwoo@yna.co.kr
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2026년02월09일 15시39분 송고
