El precio del petróleo suele acaparar la atención en relación con los conflictos en Oriente Medio, por razones comprensibles: el petróleo es el commodity que aún impulsa al mundo y los analistas disponen de modelos relativamente fiables para calcular el impacto de cada subida de 10 dólares por barril en el crecimiento y la inflación globales.
En este sentido, aún estamos lejos de una “crisis petrolera”. El aumento del precio hasta los 79 dólares por barril registrado este lunes, lo que supone un incremento del 9% desde el final de la semana pasada, es significativo, especialmente si recordamos que a principios de año el precio era de 62 dólares. Sin embargo, cabe recordar que poco después de la invasión rusa de Ucrania en 2022 se alcanzaron los 125 dólares, y que posteriormente se mantuvieron por encima de los 100 dólares durante tres meses.
Sin embargo, una crisis del gas parece una amenaza real e inminente. Los precios europeos del gas al por mayor han aumentado un 50% después de que QatarEnergy, el mayor productor mundial de gas natural licuado (GNL), interrumpiera su producción tras ser objeto de ataques con drones iraníes. Esto supone la pérdida de un 20% del GNL mundial de golpe, lo que supondría un cambio fundamental en el mercado si se mantuviera durante un largo periodo de tiempo.
Un aspecto clave es que el GNL de Qatar no puede desviarse por gasoducto, como sí puede el petróleo saudí en cierta medida; debe pasar por el cuello de botella del estrecho de Ormuz, donde el tráfico marítimo se ha detenido prácticamente por completo.
Un analista de Goldman Sachs ha afirmado que el aumento del precio del gas en Europa podría alcanzar el 130% si las exportaciones a través del estrecho de Ormuz se interrumpieran durante un mes entero, “un umbral que desencadenó importantes respuestas de la demanda de gas natural durante la crisis energética europea de 2022”. Un analista de Stifel fue aún más directo: “Intentar un cambio de régimen en Irán conlleva el riesgo de una repetición de la crisis energética europea de 2022, pero aún peor”.
Europa y Asia se encuentran, de hecho, en el epicentro de la tormenta del GNL, ya que son los principales compradores de gas licuado. Alrededor de una cuarta parte del suministro de gas de Europa provino de GNL en 2025; el promedio británico ha sido del 21% durante los últimos cinco años, según estadísticas gubernamentales.
Mientras tanto, los niveles de almacenamiento de gas en Europa son bajos tras un invierno frío. Estados Unidos, por el contrario, se encuentra en una posición ventajosa como exportador de GNL tras su revolución del gas de esquisto en las últimas dos décadas.
Para el Reino Unido, existe una pequeña consolación en el hecho de que su dependencia del GNL de Qatar sea menor que en 2022. Qatar suministró alrededor del 6,5% de las importaciones de GNL del Reino Unido el año pasado, según el analista energético Cornwall Insight, en comparación con alrededor del 69% procedente de Estados Unidos desde 2023.
El GNL es, sin embargo, también un mercado global en el que no es inusual, especialmente en tiempos de crisis, que las cargas se desvíen a mitad de trayecto de Asia a Europa, o viceversa, porque pueden obtener un mejor precio en el otro lado del mundo. Como en 2022, los precios mayoristas más altos del gas se traducen rápidamente en facturas más altas para los consumidores.
Las variables clave, por supuesto, serán cuánto tiempo se mantenga interrumpida la producción de Qatar y cuánto tiempo permanezca cerrado el estrecho de Ormuz. Incluso la diferencia entre una semana y un mes es importante.
En términos de cifras, el gas en el Reino Unido era de 75 peniques por termio el viernes pasado y alcanzó los 114 peniques el lunes. Tendría que subir a 250 peniques, y mantenerse así durante un tiempo, para igualar la intensidad de la crisis de 2022. Pero de repente no es impensable, como advierte Stifel, que las facturas de energía de los hogares vuelvan a dispararse, causando un nuevo conjunto de problemas para un gobierno (como el anterior) que ha situado la fiabilidad y la asequibilidad del GNL en el centro de su política energética.
En su informe sobre “seguridad de suministro” del año pasado, el gobierno destacó la disminución de la producción nacional de gas del Mar del Norte, pero afirmó que “específicamente en los próximos cuatro años, esperamos que esta combinación cambiante de suministro coincida con un mercado global de GNL robusto y bien abastecido”. Ese mercado no parecía ni robusto ni bien abastecido este lunes.
