A pesar de una posible desaceleración a corto plazo en su año fiscal que finaliza el 31 de mayo de 2026 (FY26), debido a los costos iniciales de operación de sus cuatro nuevos centros de fertilización in vitro (FIV), los analistas se mantienen optimistas sobre las perspectivas de Alpha IVF Group Bhd para el FY27.
Según TA Research, se espera que Alpha Kota Kinabalu y Alpha Manila, recientemente inaugurados, logren rentabilidad para la segunda mitad del FY26. La firma mantiene su recomendación de “compra” con un precio objetivo sin cambios de 37 sen por acción. Al momento de redactar esta nota, las acciones del grupo se cotizan a 28 sen cada una.
TA Research señaló que la ganancia neta de Alpha en el segundo trimestre de 2026 disminuyó un 20.5% en comparación con el año anterior, alcanzando los RM12 millones, a pesar de que los ingresos aumentaron un 9.4% interanual, llegando a los RM47.3 millones.
Este menor rendimiento se atribuyó principalmente al impuesto sobre las ventas y los servicios (SST) del 6% aplicado a los pacientes extranjeros desde septiembre pasado, al fortalecimiento del ringgit y a las actividades promocionales para atraer a más pacientes locales. Alpha IVF también absorbió el SST para algunos de sus pacientes extranjeros.
La casa de investigación añadió que los costos de inicio relacionados con cuatro nuevos centros de FIV – Alpha Kota Kinabalu y Alpha Manila, que abrieron sus puertas en diciembre pasado, así como los próximos Alpha Johor y Alpha Tuguegarao en Filipinas – impactaron negativamente en su resultado final en aproximadamente RM2 millones. También es importante destacar que el grupo suele incurrir en gastos adicionales de capacitación para el personal, médicos y embriólogos entre tres y seis meses antes de la apertura de un nuevo centro de FIV.
TA Research indicó que el grupo absorberá solo el 3% del SST en el futuro, mientras que el 3% restante se trasladará a los pacientes extranjeros a partir de enero.
De cara al futuro, se espera que aumente el volumen de pacientes provenientes de China, especialmente en el centro Genesis de Alpha IVF en Penang, gracias a los vuelos directos entre Chengdu y Penang. Chengdu representa un nuevo mercado para Alpha IVF, y el grupo ya ha asegurado al menos tres agentes para canalizar a los clientes potenciales.
En cuanto a los dos nuevos centros de FIV inaugurados en diciembre pasado, en Kota Kinabalu y Manila, TA Research informó que Alpha Kota Kinabalu registró 112 visitas de pacientes en diciembre pasado, y se espera que aumente a 179 visitas este mes. Por lo tanto, se anticipa que la instalación alcanzará la rentabilidad en su segundo mes de operaciones. En contraste, Alpha Manila podría tardar un poco más en alcanzar el punto de equilibrio, ya que el volumen de pacientes en diciembre se vio afectado por las vacaciones de Navidad y Año Nuevo en Filipinas.
La casa de investigación no ha realizado ningún cambio en sus estimaciones de ganancias para Alpha IVF para los años fiscales 2026 a 2028.
