FT Partners, una firma de banca de inversión centrada en el sector de la tecnología financiera, organizó un seminario web el 16 de diciembre de 2025 titulado “Tokenización de Activos del Mundo Real: Estado de la Situación”.
Adena Friedman, presidenta y directora ejecutiva de Nasdaq, señaló que el mercado de valores estadounidense debe preservar su increíble profundidad de liquidez y velocidad de negociación, con una latencia de tan solo entre 10 y 20 microsegundos, a pesar de los cuatro a cinco mil millones de mensajes diarios. Sin embargo, cree que blockchain puede marcar una gran diferencia con el tiempo en la fase de post-negociación, mejorando el tiempo de liquidación y la naturaleza de los valores al momento de la liquidación.
Friedman también destacó que blockchain ofrece un registro más inmutable, permite un mejor seguimiento de la propiedad a lo largo del tiempo y podría modernizar las acciones corporativas y la votación de los inversores.
“Existe un gran potencial al colocar los valores en una nueva tecnología que creemos que sustentará los mercados”, añadió. “Pero se trata de una evolución, no de una revolución”.
Billy Hult, director ejecutivo de Tradeweb, explicó que la empresa, que opera mercados electrónicos para tipos de interés, crédito, acciones y mercados monetarios, ha apostado por blockchain en el último año y medio. Coincidió con Friedman en que la tecnología tiene un gran potencial para modernizar la liquidación y permitir el comercio de renta fija 24/7.
Hult resaltó que el comercio de hipotecas, uno de los mercados globales más importantes, tiene ciclos de liquidación ineficientes que podrían transformarse radicalmente con blockchain, atrayendo a nuevos participantes del mercado y una base de clientes más diversa.
“Estamos muy entusiasmados como empresa por desempeñar un papel importante en esta próxima evolución en torno al aumento de la eficiencia en la renta fija”, añadió. “Parte de la liberación de esa próxima ola en torno a la velocidad de negociación consistirá en encontrar una forma más eficiente de gestionar las garantías y la liquidación”.
Billy Hult, Tradeweb
Como ejemplo, en agosto de este año, Tradeweb ayudó a ejecutar la primera financiación en tiempo real y totalmente on-chain de Treasuries de EE. UU. contra la stablecoin USDC. Los inversores institucionales accedieron a financiación automatizada un sábado, fuera del horario comercial habitual. La operación se liquidó atómicamente on-chain, es decir, con entrega simultánea contra pago utilizando contratos inteligentes.
Yuval Rooz, cofundador y director ejecutivo de Digital Asset, que proporciona tecnología blockchain empresarial, coincidió en que el valor de la tecnología reside en la post-negociación y en la conexión de activos de forma más eficiente, sin poner en peligro la liquidez. Destacó que los participantes institucionales solo se moverán on-chain si se resuelven los problemas de privacidad.
Mike Cagney, cofundador y presidente ejecutivo de Figure, que tiene como objetivo transformar los mercados de capitales con blockchain, dijo que la gente utiliza la tecnología para eficiencias transaccionales y posibles beneficios de liquidez. Sin embargo, argumentó que la mayor transformación de blockchain se producirá en el lado de la financiación, a través de una conexión más eficiente de las fuentes y los usuarios de capital de forma bilateral a través de protocolos DeFi (finanzas descentralizadas) on-chain.
Desde 2018, Figure ha originado más de 22 mil millones de dólares en líneas de crédito con garantía hipotecaria on-chain y alrededor de 66 mil millones de dólares en volumen de operaciones. Según Cagney, Figure ha reducido en más de 150 puntos básicos el coste del proceso de originación, agregación y titulización gracias a blockchain.
“Hemos sido capaces de crear un mercado líquido para hipotecas, en parte gracias a la certeza que proporciona blockchain”, añadió Cagney. “Se puede ver en tiempo real si el préstamo está al corriente o en mora, lo que ha facilitado la capacidad de negociar”.
Figure salió a bolsa este año y Cagney dijo que le dijo al lado comprador que deberían poseer versiones tokenizadas de valores que puedan colateralizar cruzadamente sin problemas con cualquier otro activo digital. Añadió: “Existe un valor real en eso porque su libro de préstamos de acciones se convierte en un libro de órdenes límite bajo su control”.
Don Wilson, fundador y director ejecutivo del creador de mercado DRW, destacó que los activos digitales pueden negociarse las 24 horas del día, los 7 días de la semana, pero esto requiere el movimiento de garantías las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Dijo: “Los dos principales desbloqueos son la capacidad de mover garantías instantáneamente las 24 horas del día, los 7 días de la semana y la capacidad de pedir prestado de forma más eficiente contra sus activos”.
Friedman argumentó que la liquidación instantánea “suena increíble” y elimina una enorme cantidad de riesgo nocturno del sistema, pero la compensación es fundamental para el funcionamiento de los mercados de valores.
“Hay demasiado dinero fluyendo a través del sistema en un día determinado para tener liquidaciones brutas”, añadió.
Coincidió en que hay mucho capital inmovilizado en las cámaras de compensación y los corredores de compensación, porque es muy eficiente moverlo.
“Creo que eso va a ser un gran desbloqueo siempre y cuando tengamos interoperabilidad, que será un componente crítico para que esta tecnología sea omnipresente en toda la industria”, añadió Friedman.
Ganadores y perdedores
Rooz dijo que las empresas de mercados de capitales con un modelo de negocio que es una forma complicada de conectar A con B quedarán obsoletas a menos que empiecen a utilizar la tecnología blockchain.
“Hay muchos proveedores involucrados en las acciones de representación y las acciones corporativas, lo que hace que el proceso sea muy complicado y creo que se agilizará con el tiempo”, añadió Rooz. “Las empresas que aprovechen la tecnología y ofrezcan los mismos servicios de forma mucho más eficiente serán los nuevos ganadores, y lo estamos viendo en múltiples clases de activos”.
Hult destacó que las empresas que no invirtieron en la negociación electrónica aprendieron lecciones dolorosas sobre la fuerza del cambio.
“Mi instinto es que los actores más fuertes en la renta fija están prestando un nivel diferente de atención a la tokenización y a dónde se dirige esto”, añadió Hult. “Parece que hay mucho impulso”.
Wilson cree que los mayores ganadores serán los propietarios de los activos y las empresas que construyan la infraestructura para esta transformación. Dijo: “Los grandes perdedores son los que luchan contra el cambio y dicen que tal vez esto no suceda realmente”.
Cagney argumentó que blockchain proporcionará a las empresas de corretaje prime de los bancos nuevas oportunidades en DeFi. Por ejemplo, pueden participar como prestamistas en DeFi y el universo de garantías disponibles se ampliará. Espera un desarrollo y un cambio significativos en los próximos años, a medida que la credibilidad institucional aumente en este ecosistema.
“Creo que hay mucho entusiasmo ahí”, añadió. “Las grandes empresas TradFi, especialmente las grandes empresas del lado de la venta, se están inclinando agresivamente por esta tecnología, más que las empresas nativas de criptomonedas”.
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