Mientras muchos inversores centran su atención en Estados Unidos o China, se está configurando en Brasil una constelación de factores que históricamente han precedido a importantes movimientos del mercado. No se trata de un repunte a corto plazo, sino de la convergencia de varias fuerzas estructurales.
Brasil ante recortes de tasas de interés: Por qué el ciclo está cambiando
La tasa de interés de referencia brasileña, Selic, se sitúa actualmente en torno al 15%, el nivel más alto en aproximadamente dos décadas. Sin embargo, lo crucial no es el nivel actual, sino la expectativa de que las tasas de interés comiencen a bajar.
Los analistas prevén que los recortes de tasas comiencen en el primer trimestre de 2026, con una posible reducción a alrededor del 12% a finales de 2026. Datos históricos desde 2005 muestran que el índice bursátil brasileño, Ibovespa, ha logrado ganancias en el 100% de los casos en los seis meses posteriores al primer recorte de tasas.
En el ciclo 2023/2024, el mercado ya ganó cerca del 30%, aunque una parte importante de este movimiento se produjo antes del primer recorte real. La lógica detrás de esto es clara: la disminución de las tasas de interés reduce los costos de financiación, apoya el consumo y fomenta la inversión.
Stefan Feulner cuenta con alrededor de 30 años de experiencia en los mercados de capitales, fue CEO de una empresa de capital riesgo que cotiza en bolsa y actualmente es Jefe de Contenido de portales financieros líderes como wallstreetONLINE.de. También actúa como experto bursátil para Smartbroker+. Forma parte de nuestro EXPERTS Circle. Los contenidos representan su opinión personal basada en su experiencia individual.
Debilitamiento del dólar: Cómo se rompe el dominio del billete verde
El segundo factor es global. Según la Reserva Federal, la deuda nacional de Estados Unidos supera los 38 billones de dólares. Al mismo tiempo, los bancos centrales están diversificando sus reservas. Las reservas de oro superaron el volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. por primera vez desde 1996, según Bloomberg.
Un dólar estructuralmente más débil conduce tradicionalmente a flujos de capital hacia los mercados emergentes. Brasil, debido a su tamaño y liquidez, probablemente se encuentre entre los primeros beneficiarios de estos cambios. Incluso movimientos de capital moderados podrían desencadenar efectos de precios desproporcionados.
Brasil como potencia de materias primas se beneficia en el superciclo estratégico
El tercer factor, el superciclo de las materias primas, podría ser el más importante para el país sudamericano. Según el Servicio Geológico de EE. UU., Brasil posee alrededor del 23%, o 21 millones de toneladas, de las reservas mundiales de tierras raras, lo que equivale al segundo mayor porcentaje después de China, con un 44%.
China también controla alrededor de dos tercios de la producción mundial y más del 90% del procesamiento. Precisamente esta dependencia está obligando a Estados Unidos y Europa a diversificar debido a la guerra comercial con el gigante asiático.
El litio, el níquel, el cobre, el niobio y el manganeso son esenciales para la electromovilidad, la defensa, la transición energética y la infraestructura de la IA. El índice global de materias primas ha aumentado significativamente en los últimos tiempos. Brasil, como país exportador, está estructuralmente expuesto y esta exposición podría actuar como un catalizador para la economía y una ventaja estratégica.
Acuerdo UE-Mercosur: Acceso a 450 millones de consumidores
En paralelo, Brasil recibe un impulso adicional al crecimiento a través del acuerdo UE-Mercosur. En 2024, el volumen comercial entre la UE y el Mercosur alcanzó aproximadamente los 111 mil millones de euros.
Más del 80% de este volumen correspondió a Brasil, es decir, alrededor de 89 mil millones de euros. En el marco del acuerdo, la UE pretende reducir los aranceles a alrededor del 92% de las importaciones procedentes del Mercosur.
Esto significa ventajas competitivas concretas para Brasil:
- Nueva cuota de carne de res de 99.000 toneladas por año a aranceles reducidos
- Eliminación de aranceles a productos agrícolas como azúcar o etanol
- Acceso directo a alrededor de 450 millones de consumidores de la UE
Brasil exportó productos agrícolas por valor de alrededor de 170 mil millones de dólares a nivel mundial en 2024. Incluso ganancias moderadas de cuota de mercado en Europa podrían generar miles de millones de dólares adicionales en ingresos por exportaciones. Además, el acuerdo abre el acceso a los mercados de contratación pública y fortalece las cadenas de suministro a largo plazo.
La valoración del Ibovespa no contradice el escenario
A pesar de un fuerte rendimiento previo, la relación precio-beneficio del Ibovespa se sitúa en doce, cerca de su promedio histórico. En comparación, el Dow Jones, con casi 23, y el índice DAX alemán, con alrededor de 19, están significativamente más caros. Por lo tanto, apenas hay indicios de una especulación excesiva.
Sin embargo, los riesgos políticos y la incertidumbre fiscal podrían frenar el movimiento positivo. La pregunta clave es, por lo tanto: ¿con qué frecuencia convergen la disminución de las tasas de interés, un dólar más débil, el aumento de las materias primas y un acuerdo comercial geopolíticamente relevante?
Precisamente esta simultaneidad crea un perfil de riesgo-oportunidad asimétrico. Brasil ha sido descrito en numerosas ocasiones, ya en 1941 por el escritor austriaco Stefan Zweig, como el “país del futuro”. Quizás este futuro comience menos con la esperanza y más con la lógica macroeconómica.
ETFs sobre Brasil: Lo que los inversores deben saber
Aquellos que deseen realizar una inversión estratégica en Brasil pueden hacerlo a través de dos ETFs establecidos: El iShares MSCI Brazil ETF, (ISIN: DE000A0Q4R85), replica las empresas más grandes y líquidas del país, incluidos los pesos pesados de los sectores de energía, minería y finanzas.
Aquellos que quieran beneficiarse del aumento de los precios de las materias primas, la caída de las tasas de interés y los flujos de capital invertirán aquí en el “núcleo” de la economía brasileña. El ETF está fuertemente concentrado en empresas de primera línea y es sensible a los flujos de capital internacionales.
iShares MSCI Brazil Small-Cap ETF, (ISIN: US4642891315), por otro lado, se centra en empresas más pequeñas y más orientadas al mercado interno. Esto ofrece mayores oportunidades de crecimiento, pero también conlleva más volatilidad y riesgos de liquidez.
