La respuesta de China a la política comercial agresiva del presidente Trump está alterando silenciosamente los flujos de efectivo globales, con repercusiones que llegan hasta los mercados de criptomonedas.
Desde que asumió el cargo a principios del año pasado, el presidente Trump ha impuesto aranceles elevados a casi todas las mercancías que ingresan a Estados Unidos, incluidas las provenientes de China, la segunda economía más grande del mundo y el principal centro de manufactura global. A enero de 2026, el arancel promedio de EE. UU. sobre las importaciones chinas es de aproximadamente el 29,3%.
En respuesta, China se ha adaptado a las tácticas de Trump, con un control estricto de la tasa de cambio del yuan desempeñando un papel clave en su resiliencia.
Según una nota reciente de JPMorgan, esta postura en la gestión de la tasa de cambio ha ayudado a Pekín a preservar la competitividad de las exportaciones y a contener la deflación, al tiempo que amplifica los ciclos de liquidez impulsados por el dólar durante períodos de tensión comercial.
En otras palabras, la gestión del tipo de cambio por parte de China tiende a potenciar los flujos de efectivo impulsados por el dólar durante la escalada de las tensiones comerciales, como tormentas que empeoran la inundación.
Esto afecta a Bitcoin, un activo sensible a las condiciones macroeconómicas. Tiende a caer cuando el riesgo derivado de los aranceles reduce la liquidez del dólar y a recuperarse cuando las tensiones se alivian. Este fue precisamente el comportamiento de Bitcoin entre marzo y abril del año pasado, tras la escalada de las tensiones comerciales.
La influencia de China en los precios de las criptomonedas se ejerce indirectamente a través de la gestión de la moneda y los ciclos de liquidez globales, sugieren los datos, a diferencia de Estados Unidos, donde fluye directamente a través de los movimientos de capital en fondos cotizados en bolsa y otros vehículos de inversión alternativos.
Esta interpretación coincide con los argumentos de Arthur Hayes, quien ha calificado los acuerdos comerciales entre Estados Unidos y China como en gran medida representativos y ha enfatizado que el verdadero ajuste económico se produce a través de canales más discretos.
En su opinión, los aranceles y las negociaciones establecen el telón de fondo político, mientras que la política cambiaria, las herramientas de control de capital y la gestión de liquidez del Tesoro determinan los resultados del mercado.
Las perspectivas de JPMorgan refuerzan esta lógica. China podría no permitir que el yuan se fortalezca significativamente, pero la interacción entre los aranceles, el tipo de cambio gestionado y la liquidez del dólar sigue moldeando el entorno macroeconómico en el que se negocia Bitcoin.
La resiliencia de China
Según el último informe sobre Asia de JPMorgan Private Bank, el motor de exportación de China sigue siendo resiliente, con previsiones de un crecimiento de las exportaciones reales de alrededor del 8% en 2025 y un aumento de la cuota de mercado global a aproximadamente el 15%, a pesar de la densa red de aranceles estadounidenses y la caída de las exportaciones de China a Estados Unidos a menos del 10% del total.
Esta resiliencia se refleja en la diversificación hacia la ASEAN y otras regiones, así como en la decisión deliberada de gestionar estrictamente el yuan en lugar de permitir su apreciación.
El yuan chino se ha fortalecido alrededor de un 4% en el último año desde sus mínimos de 2023, pero en términos anuales en 2025 es solo marginalmente más fuerte frente al dólar, lo que subraya lo estrechamente gestionada y limitada que sigue siendo la moneda.
Según el banco, cualquier fortaleza reciente del yuan probablemente sea estacional, y las perspectivas a mediano plazo apuntan a una trayectoria estable y limitada, ya que los responsables políticos priorizan la competitividad de las exportaciones y luchan contra las presiones deflacionarias arraigadas.
El banco advierte que el listón para una apreciación significativa del yuan sigue siendo alto, describiendo la moneda como operando bajo un marco de gestión de baja volatilidad en el que los movimientos están en gran medida dictados por el dólar.
Para los mercados de criptomonedas, este marco desplaza el enfoque de una posible apreciación sostenida del yuan hacia la transmisión de liquidez.
