Por Fabio Natalucci y Craig Torres
El uso de la “potencia dura” por parte de Estados Unidos está incorporando una prima de riesgo de seguridad en todas las clases de activos.
Los inversores se enfrentan a las implicaciones de una crisis de precios energéticos.
El intento de bombardear a una nación para lograr su cooperación podría no funcionar. Citando al ex Secretario de Defensa de EE. UU., James Mattis: “El enemigo también tiene derecho a voto”.
Los mercados financieros históricamente han tenido dificultades para anticipar y valorar los cambios de régimen, los puntos de inflexión y las disrupciones estructurales, un hecho que ha quedado particularmente evidente durante los 14 meses del segundo mandato de Donald Trump.
Durante gran parte de ese tiempo, los precios de los activos de riesgo continuaron aumentando, a pesar de la elevada incertidumbre política y macroeconómica. La volatilidad del mercado se había comprimido y reinaba la complacencia.
Sin embargo, los inversores han subestimado un cambio crítico: las reglas del orden mundial se están reescribiendo, y la fragmentación de las alianzas globales en defensa, comercio y finanzas elevará la prima de riesgo de seguridad en todas las clases de activos y geografías.
El conflicto con Irán ha transmitido este mensaje. El aumento del precio del petróleo crudo (CL.1) (CL00) ha aumentado las probabilidades de que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal este año, limitando las perspectivas de recortes de tasas.
El abanico de posibles resultados a partir de ahora es amplio. Irán eligió a Mojtaba Khamenei como su nuevo líder supremo. Hijo del ayatolá Ali Khamenei, el anterior líder supremo de Irán, quien murió en un ataque aéreo, Khamenei está estrechamente vinculado a la Guardia Revolucionaria Islámica y no hay indicios de que esté cambiando hacia la negociación.
Los cruces de petroleros crudos a través del Estrecho de Ormuz han caído a casi cero, y el conflicto destaca la necesidad de un plan de seguridad a largo plazo para el punto de estrangulamiento energético y la infraestructura energética en la región.
Los inversores se enfrentan a las implicaciones de una crisis de precios energéticos, no solo del petróleo, sino también, y de manera importante, del gas natural (NG00). Y esto está sucediendo en un momento en que Estados Unidos ha socavado la inversión en energía no basada en combustibles fósiles y cuando cientos de miles de millones de dólares se están invirtiendo en el desarrollo de una infraestructura de IA intensiva en energía.
El conflicto con Irán crea las formas más altas de incertidumbre y riesgo. El resultado final es indefinido y desconocido, y el bombardeo de infraestructura energética e hídrica podría tener altos costos para la población, complicando una transición política.
Además, el conflicto se está prolongando y, aunque disminuya, existe el riesgo de una resolución inestable en la que material nuclear y conocimientos iraníes se filtren a grupos hostiles en todo el Golfo. El intento de Estados Unidos e Israel de bombardear a una nación para lograr su cooperación podría no funcionar. Citando al ex Secretario de Defensa de EE. UU., James Mattis: “El enemigo también tiene derecho a voto”.
Estados Unidos no siempre puede ser una fuerza punitiva al intentar que otras naciones, tanto aliadas como antagonistas, cooperen.
Aquí hay un posible resultado benigno: en cinco años, Europa emerge mejor preparada para defenderse, con mercados de capitales más profundos gracias a una política fiscal más centralizada y la emisión de eurobonos. El gasto en I+D de la investigación en defensa tiene repercusiones en el sector privado en forma de innovación tecnológica, lo que contribuye a la productividad más alta que se necesita.
En este escenario, Estados Unidos tiene más influencia en su hemisferio y en geografías estratégicas, desde Oriente Medio hasta el Ártico. Las democracias occidentales tienen más influencia sobre el suministro mundial de energía y, junto con los estados árabes, un plan para asegurar la infraestructura energética crítica y los puntos de estrangulamiento del suministro, como el Estrecho de Ormuz. Estados Unidos mantiene el dominio en la IA y en la investigación en torno a tecnologías clave como los circuitos fotónicos.
Pero si este futuro benigno tiene alguna posibilidad de convertirse en realidad, una cosa es cierta: Estados Unidos no siempre puede ser una fuerza punitiva al intentar que otras naciones, tanto aliadas como antagonistas, cooperen. Estados Unidos tiene que encontrar una manera de reiniciar la diplomacia, utilizando el poder blando y la persuasión con más frecuencia que la fuerza bruta de los aranceles o la amenaza de conflicto con socios clave.
Fabio Natalucci es el CEO y Craig Torres es el editor en jefe del Andersen Institute for Finance & Economics.
Más: Tenga cuidado con el riesgo de una estrategia de tierra arrasada de Irán, dicen los estrategas de Bank of America
También lea: Por qué ‘drill, baby, drill’ no está bajando los precios de la gasolina y 6 ETF para operar el conflicto con Irán
-Fabio Natalucci -Craig Torres
Este contenido fue creado por MarketWatch, que es operado por Dow Jones & Co. MarketWatch se publica de forma independiente de Dow Jones Newswires y The Wall Street Journal.
(FIN) Dow Jones Newswires
03-10-26 1646ET
Copyright (c) 2026 Dow Jones & Company, Inc.
