La historia de los instrumentos de endeudamiento europeos advierte sobre la necesidad de precaución en el debate sobre los eurobonos. Gran parte de los programas existentes hasta la fecha han facilitado a los países con altos niveles de deuda la posibilidad de seguir endeudándose, sin que esto suponga un incentivo para la acción europea.
Ante los desafíos económicos que enfrenta la Unión Europea, se multiplican las voces que reclaman la emisión de bonos comunes. Según Friedrich Heinemann, director del área de investigación de “Impuestos Empresariales y Finanzas Públicas” del ZEW Mannheim y profesor de la Universidad de Heidelberg, un problema en el debate sobre los eurobonos es que cada uno entiende algo diferente con este término.
Heinemann explica que ya existen diversas formas de deuda común de la UE. En primer lugar, la UE emite bonos para financiar préstamos a los Estados miembros, por ejemplo, para gastos de defensa (línea SAFE), programas de trabajo a tiempo parcial (línea SURE) o para la Facilidad de Recuperación y Resiliencia (ARF). En segundo lugar, financia subvenciones no reembolsables a los Estados miembros a través de bonos dentro del marco del ARF. Y, en tercer lugar, el apoyo financiero a Ucrania se realiza a través de la deuda de la UE.
El experto considera que la financiación de la ayuda a Ucrania mediante deuda es justificable, ya que permite que todos los Estados miembros compartan la carga a través de sus contribuciones al presupuesto de la UE, que es de donde se financiarán los intereses y, posteriormente, la amortización, a menos que se reciban pagos de reparación rusos.
Sin embargo, Heinemann advierte que la deuda de la UE es mucho más problemática cuando se utiliza para conceder préstamos o subvenciones a los Estados miembros. Estos préstamos solo son interesantes para aquellos países que tienen una mala calificación crediticia y, por lo tanto, tendrían que pagar tipos de interés más altos en el mercado de capitales que los que ofrece la UE.
