La flexibilización del cepo cambiario implementada en Argentina ha permitido que las empresas giren 3.300 millones de dólares al exterior en dividendos y utilidades acumulados hasta julio de 2026, alcanzando un nivel de remisión que no se registraba desde el año 2010, según informó el Banco Central.
La flexibilización de los controles cambiarios en Argentina modificó de manera sustancial la relación entre las compañías con capital extranjero y el mercado de cambios local. Tras años de restricciones que impidieron el giro de ganancias a sus casas matrices, el proceso de apertura impulsado desde 2025 facilitó una salida masiva de divisas por este concepto. De acuerdo con el último Informe de Política Monetaria publicado por la autoridad monetaria, las firmas acumularon envíos al exterior por 3.300 millones de dólares hasta julio de 2026, un volumen que marca un récord no visto en más de una década, según el registro oficial del Banco Central.
El impacto de la flexibilización cambiaria y la ruta de los giros al exterior
El desglose temporal de las operaciones muestra una aceleración constante en las transferencias a lo largo de este año. Del total acumulado hasta el séptimo mes, 2.800 millones de dólares correspondieron estrictamente al primer semestre. Este dinamismo se desarrolló en un contexto de mayor libertad cambiaria para las empresas, permitiendo destensar una situación financiera que había dejado retenidas ingentes cantidades de utilidades dentro del sistema local durante los años previos.
La reversión del esquema restrictivo comenzó formalmente en abril de 2025. En ese momento, el Gobierno habilitó el acceso al mercado único y libre de cambios para girar dividendos correspondientes a utilidades generadas a partir de ejercicios iniciados desde el 1 de enero de ese año. Para las ganancias acumuladas de períodos anteriores, la normativa mantuvo vías alternativas como la utilización de bonos Bopreal. Este cambio normativo respondió a uno de los principales reclamos de las compañías con base en el exterior, las cuales reclamaban poder remitir ganancias sin los impedimentos vigentes desde la reinstalación del cepo en septiembre de 2019.
Junio y julio: los meses de mayor demanda de divisas por utilidades
La magnitud de las transferencias quedó evidenciada con los datos mensuales del balance cambiario. En junio, las compañías enviaron 1.015 millones de dólares, duplicando los 476 millones registrados en mayo y configurando la cifra mensual más elevada en más de diez años. Para julio, el volumen descendió a una cifra cercana a los 500 millones de dólares, manteniendo de todos modos un ritmo significativo en la demanda de moneda extranjera.
Detrás de estos registros mensuales se esconde una estrategia financiera corporativa. Analistas de las mesas de operaciones explicaron que muchas firmas optaron por distribuir el 100% de los dividendos posibles, superando con amplio margen el promedio histórico del 30%. Esta práctica funcionó como una forma de pasar las utilidades de años anteriores aprovechando el tipo de cambio oficial, considerablemente más barato que el contado con liquidación. No obstante, las operaciones debieron lidiar con la restricción cruzada de los 90 días, que impide operar en el mercado financiero a quienes acceden al mercado oficial, y viceversa.
Sectores líderes en la remisión de ganancias y el balance del Banco Central
La salida de capitales estuvo concentrada en cuatro ramas clave de la economía nacional. Durante junio, el sector de energía encabezó los envíos con 165 millones de dólares, seguido por alimentos, bebidas y tabaco con 135 millones, minería con 125 millones, y entidades financieras con 112 millones. Estos cuatro sectores concentraron el 52% del total de los pagos de utilidades y dividendos realizados en dicho mes.
A pesar de esta fuerte demanda de divisas generada por la remisión de ganancias, la posición general de la autoridad monetaria se mantuvo sólida durante el período. Entre enero y el 31 de julio, el Banco Central adquirió 13.337 millones de dólares en el mercado de cambios, superando la meta de referencia de 10.000 millones prevista para todo el año 2026. Este ingreso de reservas se vio respaldado por un superávit en la cuenta corriente cambiaria, apuntalada fundamentalmente por los cobros de exportaciones de bienes, que en junio alcanzaron los 9.438 millones de dólares.
Perspectivas y desafíos cambiarios hacia adelante
El volumen acumulado de pagos al exterior y la normalización de la deuda comercial de los importadores —cuyo stock acumulado antes de diciembre de 2023 se redujo a la mitad mediante las amortizaciones del bono Bopreal— muestran un mercado financiero que transita una etapa distinta. El régimen de flotación entre bandas implementado desde abril de 2025 aportó, según la perspectiva oficial, un marco que permitió a la economía argentina transitar un período de crisis internacional sin disrupciones en el mercado financiero doméstico.
Sin embargo, las proyecciones privadas advierten que la estabilidad dependerá del equilibrio entre la oferta y la salida de fondos. Desde la consultora ACM señalaron que la evolución financiera estará condicionada por la tensión entre una demanda privada de divisas que se mantiene elevada tras la flexibilización de las restricciones cambiarias y una oferta sostenida por el ingreso del comercio de bienes, el financiamiento en moneda extranjera hacia empresas y provincias, y colocaciones del Tesoro en el mercado local.
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