Según Fitch Ratings, el conflicto actual relacionado con Irán impacta de manera más directa al mercado de Londres y a las aseguradoras globales especializadas, particularmente en las áreas de guerra marítima y de aviación, violencia política, crédito comercial y energía. Las compañías podrían enfrentar efectos indirectos significativos en caso de una crisis prolongada en Oriente Medio, a través de la inflación de los costos de los siniestros, la reducción del valor de los activos y el aumento de las insolvencias. No obstante, en un escenario de duración limitada y sin daños graves a las instalaciones de producción y transporte de petróleo, el impacto en la calificación crediticia del sector asegurador global se considera contenido.
Fitch subraya que, para la mayoría de las empresas, el impacto en sus resultados económicos debería ser manejable a los niveles de calificación actuales, en parte porque los riesgos de guerra generalmente están excluidos de las coberturas de propiedad, interrupción del negocio y ciberseguridad, excepto en mercados muy especializados como Lloyd’s, donde la garantía de guerra es obligatoria para la navegación en áreas incluidas en la lista del Joint War Committee (por ejemplo, el Estrecho de Ormuz). El conflicto ya ha provocado una restricción de la capacidad y una fuerte reevaluación de las primas, con primas para las coberturas de guerra marítima y de aviación que, en algunos casos, han sido canceladas y reescritas en condiciones mucho más onerosas. En los tránsitos a través del Estrecho de Ormuz, las primas para la garantía de guerra marítima se han vuelto extremadamente volátiles y pueden alcanzar hasta 20 veces el nivel “normal” de alrededor del 0,25% del valor asegurado de la nave.
En el sector de Cascos Marinos (Marine Hull), los expertos del mercado (Marsh) estiman incrementos en las tarifas en el área del Golfo del orden del 25-50%. Se calcula que en el área del Golfo y en las aguas circundantes hay alrededor de 1.000 barcos, con valores totales de casco superiores a 25 mil millones de dólares; la destrucción de un solo buque podría generar un siniestro de varios cientos de millones de dólares, dependiendo del tipo y la carga. Las coberturas de Guerra P&I (protection and indemnity) también incluyen el riesgo de contaminación en caso de un gran derrame de petróleo, generalmente con un límite máximo de 500 millones de dólares por evento, y el riesgo de agregación es elevado debido a la concentración de unidades en el área de Ormuz.
Para mitigar el riesgo sistémico en el tráfico marítimo, se ha lanzado un plan de reaseguro marítimo de 20 mil millones de dólares promovido por la U.S. International Development Finance Corporation (DFC), con Chubb como suscriptor principal, con el objetivo de restablecer los flujos comerciales y energéticos a través del Estrecho de Ormuz. Fitch advierte, sin embargo, que las garantías contra la violencia política y el terrorismo –a menudo incluidas en los paquetes de propiedad– también podrían activarse debido al conflicto, con posibles pérdidas en los países del Consejo de Cooperación del Golfo (GCC) en centros de datos y otras infraestructuras consideradas hasta ahora relativamente seguras, si los ataques se concentran en activos críticos. Paralelamente, un aumento sostenido de los precios de la energía o interrupciones importantes del comercio podrían desencadenar un aumento gradual de los siniestros para las aseguradoras de crédito y riesgo político, especialmente en los sectores de energía, petroquímica y transporte, con una vulnerabilidad particular en las economías asiáticas más dependientes de las rutas del Golfo.
Recordando que muchas aseguradoras del Golfo están fuertemente reaseguradas, Fitch señala que los reaseguradores globales ya han reducido parcialmente su exposición a la región. Actualmente, el conflicto se evalúa como un evento que “afecta” a las ganancias, particularmente en las ramas especializadas, más que como un shock de capital. Sin embargo, la posibilidad de pérdidas relacionadas en múltiples líneas podría aumentar la volatilidad de los resultados y, en un escenario de conflicto prolongado o de un shock sistémico para la economía y los mercados financieros, ejercer presión también sobre la solidez patrimonial.
Un análisis reciente de Moody’s coincide con esta perspectiva, destacando un aumento del riesgo de cola (tail risk) para las aseguradoras y reaseguradoras especializadas, es decir, la probabilidad de siniestros de gran magnitud y alta concentración en caso de persistencia o escalada de las hostilidades.
