Los inversores parecen tener un nuevo principio rector ante la perspectiva de una disrupción económica global causada por la inteligencia artificial: la estrategia “Halo”.
El interés en Halo –acrónimo de “heavy assets, low obsolescence” (activos pesados, baja obsolescencia)– ha crecido a medida que los inversores buscan empresas con activos productivos tangibles, que podrían estar protegidas de las disrupciones de la IA, como las compañías de infraestructuras energéticas y de transporte.
Si bien las grandes empresas tecnológicas estadounidenses han tenido un comienzo difícil en 2026, la estrategia Halo contribuyó a impulsar los mercados bursátiles del Reino Unido y la Unión Europea a niveles récord a finales de febrero.
Goldman Sachs informó esta semana que su cesta de más de 100 empresas con altos niveles de gasto ha superado a un grupo similar de empresas con bajos niveles de capital en un 35% desde 2025, ya que “la intensidad de los activos se está convirtiendo en un impulsor clave de las valoraciones y los rendimientos”.
“Después de más de una década de subinversión (particularmente en Europa), las empresas están cambiando decisivamente hacia activos físicos”, indicaron los analistas de Goldman Sachs a sus clientes.
Goldman Sachs define a las empresas Halo como aquellas que combinan un capital físico sustancial (donde las barreras a la replicación incluyen el coste, la regulación, el tiempo de construcción o la complejidad de la ingeniería) con una relevancia económica duradera. “Ejemplos de ello son las redes eléctricas, los oleoductos, los servicios públicos, la infraestructura de transporte, la maquinaria crítica y la capacidad industrial de ciclo largo”, señalaron.
Han calculado que la brecha de valoración entre las empresas con gran intensidad de capital y las empresas con baja intensidad de capital en Europa se ha reducido significativamente, y las empresas con gran intensidad de capital ahora están mejor valoradas en términos de relación precio-beneficios, una medida clave del rendimiento de una acción.
Ruben Dalfovo, estratega de inversiones de Saxo, señaló que las empresas de infraestructura energética y las grandes empresas de petróleo y gas con control sobre toda su cadena de suministro son ejemplos de empresas Halo, junto con las empresas que ofrecen servicios esenciales, como los servicios públicos.
“La recogida de residuos, los servicios de agua y las redes eléctricas reguladas rara vez son tema de conversación en las cenas. Suelen aparecer cuando los inversores dejan de pagar por la emoción y empiezan a pagar por la fiabilidad”, afirmó Dalfovo.
El FTSE 100, que está relativamente compuesto por empresas de la economía tradicional, ha alcanzado una serie de máximos históricos en 2026. Febrero fue el mes más fuerte del índice bursátil de referencia desde noviembre de 2022, y su octavo mes consecutivo de ganancias.
“Los inversores están rotando desde acciones de IA y crecimiento caras hacia empresas con infraestructura tangible y activos duraderos: energía, materiales, industria, transporte marítimo y otras empresas del ‘mundo real’”, dijo Ipek Ozkardeskaya, analista senior de Swissquote.
“En este contexto, el FTSE 100 está bien posicionado para beneficiarse de los flujos de Halo, alcanzando máximos históricos impulsados por las empresas de energía y minería”, añadió Ozkardeskaya.
El índice bursátil paneuropeo Stoxx 600 también alcanzó máximos históricos la semana pasada, impulsado por una rotación fuera de las acciones tecnológicas estadounidenses hacia otros sectores.
La empresa chipriota de transporte de petróleo Frontline es la de mejor rendimiento en el Stoxx 600 hasta la fecha este año, con una subida del 57%. Kongsberg Gruppen, de Noruega, que vende sistemas de alta tecnología a productores marinos, aeroespaciales, de defensa y de energía, ha subido un 46% desde principios de enero.
Por el contrario, las empresas centradas en software y datos han sufrido presión en las últimas semanas, ya que las empresas de IA han añadido servicios que amenazan sus modelos de ingresos.
La semana pasada, los analistas de Citrini Research sacudieron los mercados con un informe especulativo que esbozaba un futuro en el que los sistemas de IA autónomos habían trastocado toda la economía estadounidense, desde los empleos hasta los mercados y las hipotecas, aumentando el desempleo y golpeando al mercado bursátil.
