Singapur – La inflación subyacente de Singapur disminuyó inesperadamente en el primer mes de 2026, generando opiniones divididas entre los analistas sobre el control de las presiones de precios y la probabilidad de un endurecimiento de la política monetaria.
La inflación subyacente se redujo al 1% en enero, frente al 1,2% de diciembre de 2025, según indicaron la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) y el Ministerio de Comercio e Industria (MTI). Esta medida excluye los costos de transporte privado y alojamiento para reflejar mejor los gastos de los hogares.
Los analistas encuestados por Bloomberg habían previsto un aumento de la inflación subyacente hasta el 1,5% en enero.
En general, la inflación en enero aumentó al 1,4% desde el 1,2% de diciembre, debido a una mayor inflación en el sector del alojamiento que compensó la menor inflación en los núcleos y el transporte privado. La cifra estuvo por debajo del 1,6% pronosticado en la encuesta de Bloomberg.
El economista senior de DBS Bank, Chua Han Teng, señaló que la inflación subyacente de enero cayó al límite inferior del rango de pronóstico oficial sin cambios, entre el 1% y el 2%. Sin embargo, advirtió que podría haber un modesto repunte de la inflación en febrero, en parte debido a la temporada de Año Nuevo Chino.
No obstante, según Chua, es poco probable que MAS vea la necesidad de endurecer la política monetaria en el corto plazo, ya que las presiones de precios importados se mantienen contenidas, incluso cuando los precios globales del petróleo aumentan en medio de un mayor riesgo geopolítico en Oriente Medio.
“Además, la incertidumbre a la baja en el crecimiento económico de Singapur debido al nuevo arancel estadounidense global del 15% podría suponer un riesgo a la baja para la inflación”, añadió el Sr. Chua.
Cuando MAS endurece la política monetaria, permite una apreciación más rápida del dólar de Singapur, una medida que ayudaría a contrarrestar la inflación.
La economista jefe de OCBC Bank, Selena Ling, afirmó que es probable que MAS mantenga el statu quo en su revisión de política de abril, ya que observará los datos de inflación de los próximos meses antes de comprometerse con un endurecimiento.
Proyectó que la inflación subyacente del primer trimestre promediará alrededor del 1,2% interanual, con una inflación general en torno al 1,4%.
Sin embargo, los analistas de Maybank, Chua Hak Bin y Brian Lee, advirtieron sobre presiones inflacionarias latentes y riesgos al alza, incluidos el aumento de los precios del petróleo y el auge de los precios de las memorias de los chips debido al auge de la IA, así como una brecha de producción positiva y en expansión que podría impulsar las presiones inflacionarias de la demanda.
“Dado que es probable que el crecimiento del producto interno bruto se mantenga por encima de la tendencia en 2026, la brecha de producción probablemente se ampliará y aumentará las presiones de servicios y costos”, señalaron. La brecha de producción es una medida económica que representa la diferencia entre la producción real de una economía y su máxima producción potencial a plena capacidad.
El Dr. Chua y el Sr. Lee de Maybank mantuvieron sus pronósticos de inflación subyacente y general para 2026 en 1,7% y 1,6% respectivamente.
“Nuestra expectativa sigue siendo que MAS endurezca ligeramente la política monetaria en abril para anticipar un aumento de las presiones inflacionarias”, agregaron.
MAS y MTI indicaron en su informe conjunto del 23 de febrero que los costos de importación de Singapur deberían permanecer contenidos, ya que se espera que los precios globales del petróleo crudo se mantengan más bajos, mientras que la inflación de precios al consumidor regional debería aumentar modestamente después de sus débiles resultados en 2025.
Mantuvieron su pronóstico de que la inflación subyacente en 2026 promedie entre el 1% y el 2%. El pronóstico se elevó en enero desde entre el 0,5% y el 1,5% anteriormente.
MAS y MTI indicaron que las perspectivas de inflación siguen sujetas a incertidumbres.
“Un crecimiento más fuerte de lo esperado podría impulsar las presiones inflacionarias de la demanda. Los shocks de oferta, incluidos los desencadenados por acontecimientos geopolíticos, también podrían elevar los costos importados. Por el contrario, un shock grande y discreto al crecimiento debido a factores macroeconómicos y financieros podría frenar la inflación”, indicaron MAS y MTI.
En enero, la inflación del alojamiento aumentó al 1,9% desde el 0,3% de diciembre, debido a un mayor aumento en el costo del mantenimiento y las reparaciones de la vivienda.
Los precios de los bienes minoristas y otros aumentaron un 0,5%, después de permanecer sin cambios en diciembre, principalmente debido al aumento del costo de otros electrodomésticos para el cuidado personal.
La inflación de los servicios se moderó al 1,5%, desde el 1,9% en diciembre, impulsada por una mayor caída de las tarifas aéreas y una disminución de las tarifas de educación general, vocacional y superior.
La inflación de la electricidad y el gas cayó un 4,2%, sin cambios con respecto a diciembre, ya que las tarifas de electricidad disminuyeron al mismo ritmo.
La inflación del transporte privado se redujo al 2,7%, desde el 3,7% en diciembre, debido a un menor aumento de los precios de los automóviles y una caída más pronunciada de los precios de la gasolina.
La inflación de los alimentos se mantuvo sin cambios en el 1,2%, ya que los precios de los alimentos sin cocinar y los servicios de alimentos aumentaron a ritmos similares en enero y diciembre.
