Tanto Netflix (NASDAQ: NFLX) como Spotify (NYSE: SPOT) tuvieron un excelente comienzo en 2025, pero los inversores perdieron interés en los gigantes del streaming en la segunda mitad del año. Las acciones de ambas compañías han caído entre un 25% y un 30% desde mediados de año, debido a resultados y perspectivas de ganancias decepcionantes.
Sin embargo, con la caída en el precio de cada acción, los inversores podrían tener la oportunidad de adquirir participaciones en una gran empresa a la vanguardia de una tendencia de crecimiento a largo plazo en streaming media. Una de las empresas de streaming destaca como una gran oportunidad de cara a 2026.
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¿Qué está pesando sobre cada acción?
Las acciones de Spotify comenzaron a caer después de que la compañía publicara sus resultados del segundo trimestre, que mostraron un empeoramiento del margen operativo y ganancias por acción negativas. La situación mejoró algo en el tercer trimestre, pero el CEO Daniel Ek anunció su renuncia y la compañía proporcionó una guía débil para el cuarto trimestre, lo que provocó una nueva caída de la acción.
Las acciones de Netflix también se desplomaron después de sus resultados del segundo trimestre debido a la revelación de la gerencia de que sus sólidos resultados financieros y perspectivas se debieron a mejoras en los tipos de cambio extranjeros, en lugar de a un mayor compromiso o disposición a pagar por parte de los consumidores. La venta se aceleró después de que un impuesto brasileño único afectara los resultados del tercer trimestre. Más recientemente, la propuesta adquisición de Warner Bros. Discovery por parte de Netflix ha provocado una caída de las acciones, ya que los inversores ven desafíos regulatorios y operativos para la fusión.
Es cierto que ninguna de las dos compañías muestra debilidades significativas. Sin embargo, con ambas acciones cotizando a un precio que refleja un fuerte y continuo crecimiento, cualquier pequeño contratiempo puede llevar a los inversores a perder la confianza en el valor de la empresa y a vender sus acciones. Una empresa con una sólida ventaja competitiva está mejor equipada para superar los contratiempos y superar los desafíos financieros, ya que sus resultados operativos finalmente prevalecen a largo plazo. Creo que una de estas compañías tiene una mayor ventaja competitiva que debería permitirle producir sólidos resultados a largo plazo y podría permitir que el precio de la acción se recupere rápidamente en 2026.
¿Qué compañía tiene un foso más amplio?
Uno de los mayores indicadores de que Spotify y Netflix tienen ventajas competitivas en el mercado es que ambas han podido aumentar los precios. Spotify realizó dos cambios de precios en los Estados Unidos en 2023 y 2024, y otro aumento de precio podría estar en camino el próximo año. Netflix, por su parte, ha aumentado constantemente los precios desde 2014.
Actualmente, Spotify cobra una prima en relación con la competencia, pero también incluye contenido adicional con el precio. Específicamente, los suscriptores premium pueden escuchar 20 horas de audiolibros cada mes. El contenido diferenciado es clave para que el servicio de streaming destaque entre la multitud.
Pero adquirir contenido diferenciado en el streaming de música es prácticamente imposible. Cada servicio tiene acceso a las mismas 100 millones de canciones, y todos pagan a las discográficas regalías relativamente estándar por el acceso a sus bibliotecas. Esto significa que Spotify no tiene una clara ventaja en contenido y no tiene mucho apalancamiento en sus costos de contenido. Esto limitará su expansión de márgenes con el tiempo.
En comparación, Netflix ha construido una biblioteca diferenciada de contenido único en su plataforma a través de una combinación de producciones originales y acuerdos de licencia exclusivos. Como el servicio de streaming de video más grande, puede permitirse gastar más dinero en producciones y acuerdos de licencia para contenido clave, ya que amortiza esos costos entre un mayor número de suscriptores. No paga una tarifa cada vez que alguien ve un programa como Spotify. Como resultado, puede producir una expansión significativa de los márgenes con el tiempo.
Netflix históricamente establece un objetivo de margen operativo al comienzo del año. Con sus ingresos por suscripción altamente predecibles, puede gestionar sus gastos de contenido para acercarse mucho a su objetivo en circunstancias normales. A pesar del impuesto brasileño que pagó el último trimestre, las perspectivas de la gerencia para todo el año aún indican que su margen operativo se expandirá 1.6 puntos porcentuales este año. Spotify tiene menos margen para controlar los costos y expandir sus márgenes.
Un mejor valor
El mercado valora las acciones de Netflix a una valoración mucho más atractiva que las de Spotify, con acciones que se negocian a menos de 30 veces la estimación de consenso de los analistas para las ganancias de 2026. Las acciones de Spotify, por el contrario, costarán cerca de 50 veces las estimaciones de 2026.
Dicho esto, los analistas esperan que Spotify entregue un fuerte crecimiento de las ganancias en los próximos años. Pero con su alta valoración, cualquier revisión a la baja de esas estimaciones podría provocar una nueva caída de la acción. Netflix podría no tener el mismo crecimiento esperado en ganancias por acción, pero los inversores pueden tener más confianza en que la compañía alcanzará esos objetivos. Una sólida ejecución en 2026 debería impulsar el precio de la acción de nuevo hacia su máximo histórico y más allá.
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Adam Levy tiene posiciones en Netflix. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Netflix, Spotify Technology y Warner Bros. Discovery. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no necesariamente reflejan los de Nasdaq, Inc.
