Paycom Software (NYSE: PAYC) solía ser una acción de software que se compraba, se olvidaba y se revisaba nuevamente en cinco años.
Pero esa estabilidad se vio alterada en los últimos años. La acción ha caído alrededor del 72% desde su máximo histórico, establecido en noviembre de 2021. Esta fuerte caída probablemente ha afectado a los accionistas y ha provocado que algunos se retiren.
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Esto plantea la pregunta: ¿es simplemente una historia fallida, o una empresa de alta calidad que está pasando por una reevaluación? Aún más, ¿es esta una oportunidad de compra?
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Una reevaluación
Paycom vende software de nómina y recursos humanos (RR. HH.) y su base de ingresos es abrumadoramente recurrente. En otras palabras, no es el tipo de negocio que normalmente se espera que el precio de sus acciones se reduzca a la mitad, y luego a la mitad de nuevo.
Pero la valoración elevada de la acción en 2021 significó que la barra se había puesto extremadamente alta.
Cuando una empresa de software tiene un precio que refleja años de crecimiento fluido y robusto, cualquier indicio de desaceleración puede llevar a los inversores a volver a la mesa de dibujo y reevaluar si las acciones realmente merecen cotizar a una valoración tan alta.
El crecimiento desacelerado de Paycom finalmente ha llevado a una reevaluación de la acción.
Claro, el negocio está creciendo bien, pero no al nivel que tenía en 2021. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos aumentaron un 9,1% interanual hasta los 493,3 millones de dólares. Esto dista mucho del crecimiento del 30,4% que la compañía publicó en el tercer trimestre de 2021.
No es de extrañar que la acción haya caído desde 2021. Esa es una desaceleración dramática.
Agravando la presión sobre la acción recientemente, incluso los resultados del tercer trimestre de 2025 de Paycom representaron una desaceleración secuencial, ya que su crecimiento de ingresos del 9,1% fue una desaceleración con respecto al crecimiento del 10,5% en el segundo trimestre.
La rentabilidad sigue siendo impresionante
Aún así, hay mucho que gustar.
En primer lugar, el crecimiento de los ingresos del 9,1% en el tercer trimestre de Paycom sigue siendo un buen crecimiento. Y la tasa de crecimiento de ingresos recurrentes de la compañía sigue siendo de dos dígitos. Los ingresos «recurrentes y otros» de Paycom en el tercer trimestre aumentaron un 10,6% interanual. Representando alrededor del 95% de los ingresos totales, es alentador ver que esta importante fuente de ingresos siga creciendo a una tasa de dos dígitos.
Además, la compañía está funcionando muy bien en lo que respecta a las tendencias de rentabilidad. Comenzando con su margen ajustado de beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), este aumentó del 37,9% en el trimestre del año anterior al 39,4% en el tercer trimestre de 2025. Además, las ganancias por acción no generalmente aceptados (GAAP) de Paycom en el tercer trimestre aumentaron un impresionante 16,2% interanual hasta los 1,94 dólares.
La guinda del pastel es que la impresionante rentabilidad de la compañía se combina bien con su valoración más conservadora en la fecha actual, ya que Paycom ahora obtiene más rendimiento por su dinero al recomprar sus acciones. En el tercer trimestre de 2025 solo, la compañía recompró 223,4 millones de dólares en acciones.
Destacando el poder de estas recompras de acciones, si Paycom continuara recomprando esta cantidad de acciones cada trimestre durante los próximos tres trimestres, la compañía reduciría su número de acciones en aproximadamente un 10%. Por supuesto, esto asume que la compañía podría seguir recomprando sus acciones al precio actual.
En general, creo que esta es una gran oportunidad para comprar en la caída. Con las acciones cotizando a solo 15 veces las ganancias futuras, ingresos recurrentes que crecen a una tasa de dos dígitos, su margen EBITDA ajustado en expansión y cero deuda en el balance, creo que la acción de Paycom es una opción obvia hoy.
Por supuesto, existen riesgos. Por ejemplo, si el crecimiento se desacelera aún más, los inversores podrían cuestionar la estrategia de crecimiento de la compañía y la valoración podría sufrir aún más. Además, el espacio de nómina y gestión de capital humano en línea es intensamente competitivo; la desaceleración del crecimiento podría sugerir que Paycom está perdiendo su ventaja competitiva. En general, sin embargo, creo que la valoración conservadora de la acción ya tiene en cuenta estos riesgos.
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Daniel Sparks y sus clientes no tienen ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Paycom Software. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.
