¿Por qué los precios del petróleo suben y bajan en el mismo día?

El mercado del petróleo vive una jornada de contrastes. Según The Wall Street Journal, los precios subieron inicialmente por la percepción de que las negociaciones entre EE.UU. e Irán podrían aliviar las tensiones en la región, lo que históricamente ha generado volatilidad en los precios. Sin embargo, en horas posteriores, los futuros de Brent y WTI retrocedieron, en línea con el análisis de CNBC, que destaca cómo el banco de inversión Citi ya no ve un «exceso de oferta» (overhang) en el mercado, un factor que había presionado los precios a la baja en meses recientes.

La agencia Reuters señala que los inversores ahora centran su atención en los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, una ruta crítica que conecta el Golfo Pérsico con los mercados globales. Según fuentes citadas por el medio, cualquier interrupción en esa zona —ya sea por tensiones geopolíticas o decisiones unilaterales— podría disparar los precios en cuestión de horas, como ocurrió en 2019 durante la escalada entre EE.UU. e Irán.

Dato clave: El New York Times reporta que, aunque las negociaciones entre Washington y Teherán muestran «señales de progreso», los mercados aún desconfían. «Los avances son lentos y fragmentados», declaró un diplomático anónimo a la publicación, subrayando que la falta de un acuerdo concreto mantiene la incertidumbre. Esto explica por qué los precios no se estabilizan: los inversores reaccionan a cada rumor, pero también a la ausencia de confirmaciones.

¿Qué dice Citi sobre el «exceso de oferta» que podría desaparecer?

El banco de inversión Citi, citado por CNBC, es uno de los pocos en ajustar su postura sobre el mercado petrolero. Hasta hace semanas, el «overhang» —un término que describe el exceso de crudo acumulado por la oferta superior a la demanda— era el principal argumento para predecir precios bajos. Sin embargo, según el análisis de Citi, ese escenario podría estar cambiando.

¿Por qué? Bloomberg explica que la reducción de la producción en países como Arabia Saudita y Rusia, sumada a un repunte inesperado en la demanda global (especialmente en Asia), ha equilibrado el mercado. «Las apuestas por un glut [exceso] de petróleo ya no son tan seguras», declaró un estratega de Citi a Bloomberg, aunque advirtió que cualquier retraso en las negociaciones EE.UU.-Irán podría revertir esta tendencia.

¿Cómo afectan las negociaciones EE.UU.-Irán a los precios?

Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, mediadas por países como Omán, han generado dos efectos opuestos en el mercado:

• Optimismo inicial: Si se logra un acuerdo —aunque sea parcial—, podría reducir el riesgo de sanciones adicionales o ataques a infraestructura petrolera en el Golfo. The Wall Street Journal señala que en 2021, solo el rumor de un posible levantamiento de sanciones hizo que el WTI subiera un 3% en una sesión.
• Escepticismo actual: Como reporta The New York Times, las negociaciones avanzan con «cautela extrema». Irán exige garantías concretas sobre el fin de las sanciones económicas, mientras EE.UU. busca limitar compromisos sin un acuerdo firme. Esto mantiene a los traders en alerta: cualquier señal de estancamiento podría disparar los precios por temor a un corte en los flujos del Estrecho de Ormuz.

Para contextualizar: en 2019, solo el derribo de un dron estadounidense en el Estrecho de Ormuz —un incidente menor en comparación con los estándares actuales— provocó que el Brent saltara un 2%. Hoy, con la guerra en Ucrania aún activa y la demanda asiática en niveles récord, la sensibilidad del mercado es mayor.

¿Qué pasa con los flujos en el Estrecho de Ormuz?

El Estrecho de Ormuz es el «cuello de botella» del suministro global: por allí transita alrededor del 20% del petróleo mundial, según datos de la Agencia Reuters. Actualmente, los flujos se mantienen estables, pero los analistas monitorean tres variables:

1. La producción iraní: Aunque Teherán ha aumentado sus exportaciones en los últimos meses (gracias a acuerdos informales con China), cualquier cambio en esa estrategia —por ejemplo, un aumento repentino— podría saturar el mercado y presionar los precios a la baja.
2. Las sanciones de EE.UU.: La administración Biden ha endurecido las restricciones a las compras de crudo iraní, lo que ha reducido los envíos a Europa y Asia. Bloomberg reporta que, en 2022, las exportaciones iraníes cayeron un 40% por este motivo.
3. La respuesta de Arabia Saudita: Riad ha prometido compensar cualquier caída en la oferta iraní, pero su capacidad de producción está limitada. Si los flujos por Ormuz se reducen, el reino podría verse obligado a recortar sus propios envíos, como ocurrió en 2016 durante la crisis entre Arabia Saudita e Irán.

Reuters destaca que, en las últimas 24 horas, los barcos tanqueros han mantenido su ritmo habitual en el estrecho, pero los operadores consultados por el medio advierten: «Basta un incidente para que el pánico tome control».

¿Qué esperan los mercados para los próximos días?

Los analistas consultados por los medios coinciden en que la volatilidad persistirá al menos hasta que:

• Se confirme un acuerdo concreto entre EE.UU. e Irán (o su fracaso).
• Los datos de inventarios de la EIA (Agencia de Información de Energía de EE.UU.) muestren un cambio claro en la tendencia de la oferta.
• Ocurra un evento geopolítico en el Golfo (como un ataque a infraestructura o un cambio en las rutas marítimas).

Mientras tanto, CNBC sugiere que los traders están dividiendo sus apuestas: algunos apuestan por un alza si las negociaciones fracasan, mientras otros prefieren cubrirse con opciones de compra (calls) en caso de que el mercado se ajuste por la reducción del «overhang». «Es un escenario de alto riesgo, pero también de alta recompensa», comentó un operador en Londres a Bloomberg.