En momentos de incertidumbre elevada, la función más importante de los reguladores y los responsables políticos es garantizar que los inversores tengan acceso a liquidez y que los mercados se mantengan ordenados. Afortunadamente, los mercados financieros suelen ser capaces de fijar el precio del riesgo, incluyendo formas complejas como el riesgo de eventos, desastres naturales, tensiones geopolíticas e inestabilidad soberana. En todas las clases de activos tradicionales, tipos de interés, crédito, divisas, materias primas y acciones, los inversores disponen de una amplia gama de herramientas para cubrirse contra la exposición, como los credit default swaps, los tipos de interés fijos, las opciones, la venta en corto, las pólizas de seguro y otros instrumentos. Estos mecanismos permiten a los mercados incorporar resultados adversos en los precios, normalmente a través de tipos de descuento más altos y primas de riesgo más amplias.
Sin embargo, el mayor desafío no reside en gestionar lo que el entonces Secretario de Defensa de EE. UU., Donald Rumsfeld, describió como “desconocidos conocidos”, sino en enfrentarse a los “desconocidos desconocidos”, riesgos que desafían la anticipación, resisten la modelización y existen fuera de los marcos establecidos de probabilidad y planificación política. En términos conceptuales, se asemejan al conjunto nulo en matemáticas: no simplemente valores desconocidos, sino la ausencia de parámetros definibles.
Para los responsables políticos del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), la transparencia, la claridad de las políticas y la comunicación creíble serán, por lo tanto, pruebas de fuego para los mercados cuando se reabran tras la reciente escalada que involucra la acción militar de EE. UU. E Israel contra Irán y la posterior respuesta de Irán que afecta a las naciones del CCG. Para mantener los desconocidos en el ámbito de lo conocido, los mercados, por ejemplo, agradecerían actualizaciones detalladas sobre la producción de hidrocarburos, la capacidad, las limitaciones y la continuidad operativa. Igualmente importante es el funcionamiento normal de los mercados de capitales nacionales y la estabilidad visible en todo el sector financiero.
La reacción del mercado probablemente comenzará con las sesiones de apertura de Asia el lunes por la mañana. Un indicador temprano será el comportamiento del dólar estadounidense. A pesar del estatus tradicional del dólar como refugio seguro, en los últimos meses se han producido episodios de rotación de capital lejos de él. Dada la incertidumbre actual en torno a la estabilidad interna de Irán, la demanda mundial de dólares podría no aumentar tan bruscamente como en crisis anteriores. El oro y, en algunos casos, monedas como el franco suizo o el dólar australiano podrían beneficiarse en su lugar, ya que los inversores buscan valores de refugio en medio de la inestabilidad geopolítica.
También cabe señalar el papel de Irán en el suministro mundial de energía. Irán es el cuarto productor más grande de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con un 12% del total de la organización, según datos de Bloomberg basados en las cifras de producción mensuales de diciembre de 2025.
Por lo tanto, los mercados energéticos serán observados de cerca. Es probable que los precios suban, aunque quizás sin el mismo grado de pánico que en conflictos anteriores, ya que las condiciones mundiales de suministro eran relativamente fuertes al inicio de este episodio. Neal Shear, fundador de la plataforma de materias primas de Morgan Stanley y ex director de ventas y trading, me dijo: “China, por ejemplo, podría compensar las interrupciones de las exportaciones de crudo iraní recurriendo a sus reservas estratégicas, mitigando así las conmociones inmediatas del suministro. Los mercados de gas natural podrían ser más sensibles, especialmente dada la existencia de yacimientos compartidos entre Irán y Catar, donde cualquier interrupción operativa podría tener implicaciones regionales”.
En última instancia, la cuestión central no es si Irán puede igualar las capacidades militares de EE. UU. (no puede competir en dominio aéreo o marítimo), sino si puede ejercer presión asimétrica sobre los flujos energéticos mundiales, particularmente a través de rutas marítimas como el Estrecho de Ormuz. Es esta incertidumbre, más que el equilibrio militar convencional, lo que los mercados observarán más de cerca.
Khalid Azim es el director del MENA Futures Lab en el Rafik Hariri Center for the Middle East del Atlantic Council.
Lecturas adicionales
Imagen: Un yate navega frente a una columna de humo que se eleva del puerto de Jebel Ali tras un ataque iraní denunciado en Dubái el 1 de marzo de 2026.
