La industria del software está en crisis. Los estrategas de BIT Capital advierten sobre la pérdida total de valor de las acciones de SaaS – y revelan el único sector que aún podría experimentar un auge.
Los mercados están volátiles y muchos portafolios se enfrentan a los restos de una industria que alguna vez fue celebrada. Lo que estamos presenciando actualmente no es una simple corrección, sino un cambio fundamental en el equilibrio de poder tecnológico. El término “SaaSpocalypse” está circulando y está sembrando el pánico entre los inversores.
Marcel Oldenkott, Director General y Co-CIO de BIT Capital, ofrece un análisis implacable de la situación a marzo de 2026. Su diagnóstico es claro: las reglas para las inversiones en tecnología han sido reescritas y aquellos que se aferran a certezas antiguas están destinados a perder.
La introducción de Claude Sonnet 4.5 desencadenó la brutal SaaSpocalypse en el cuarto trimestre de 2025
Ya en el verano de 2025, se vislumbraba que la inteligencia artificial no sería solo una herramienta, sino un posible sepulturero para los modelos de negocio de software clásicos. Esta tesis de disrupción se confirmó dramáticamente a finales de septiembre de 2025.
Con la publicación de Claude Sonnet 4.5, quedó claro que los agentes de IA pueden escribir código y asumir tareas complejas de forma autónoma. Esto provocó una venta masiva. Mientras que el Nasdaq 100 aún aumentó un 3 por ciento en el cuarto trimestre, el ETF de software IGV se desplomó un 7 por ciento.
“La preocupación no era que el software fuera a desaparecer, sino que ciertos productos –especialmente las aplicaciones SaaS más sencillas, como herramientas de gestión de proyectos o de flujo de trabajo– pudieran replicarse más fácilmente con la ayuda de la IA”, afirmó Marcel Oldenkott, Co-CIO de BIT Capital.
La confianza en la estabilidad de los márgenes de los proveedores de SaaS se ha erosionado. Los inversores se dieron cuenta de repente de que las herramientas de flujo de trabajo sencillas podían replicarse casi gratuitamente mediante la IA.
Presión de venta técnica: los algoritmos destruyen indiscriminadamente las valoraciones más allá del sector del software
El desplome se aceleró drásticamente a principios de 2026. En las primeras seis semanas del año, las acciones de software cayeron otro 25 por ciento. El detonante fueron nuevos productos como Claude Cowork de Anthropic y soluciones similares de OpenAI, que revolucionaron las aplicaciones de oficina.
Pero lo que comenzó como una reevaluación fundamental se transformó en una crisis de liquidez irracional en febrero. Los grandes inversores sistemáticos desencadenaron rotaciones de factores que provocaron oscilaciones técnicas de más de 20 desviaciones estándar.
“Dado que estas ventas fueron predominantemente de naturaleza técnica y no fundamental, las empresas se consideraron de forma agregada y se vendieron de forma generalizada”, explicó el Director General de BIT Capital.
Esta presión de venta ciega ya no discriminaba. Los gigantes de la ciberseguridad fueron castigados de la misma manera que las herramientas de gestión de proyectos intercambiables. El pánico incluso se extendió a la logística y los servicios financieros.
El auge de los agentes de IA exige una expansión masiva de la capacidad física de los centros de datos
El mercado está actuando actualmente de forma esquizofrénica. Por un lado, las empresas de software se venden porque la IA es tan poderosa. Por otro lado, la infraestructura que hace posible este poder se cuestiona parcialmente. Esto es una falacia lógica.
“Quien tome al pie de la letra el poder transformador de la IA generativa en el lado de la aplicación, no puede cuestionar al mismo tiempo la necesidad estructural de capacidad de centros de datos e infraestructura energética”, afirmó Marcel Oldenkott.
La IA agente, que planifica, itera y llama a programas, multiplica el consumo de tokens por tarea. Esto significa que la demanda de potencia de cálculo, almacenamiento y energía no disminuirá, sino que explotará. Según BIT Capital, aquí reside el verdadero alfa para los inversores que puedan ignorar el ruido de la SaaSpocalypse.
