El volumen de emisión de valores respaldados por activos (ABS) el año pasado disminuyó casi un 10% en comparación con el año anterior, principalmente debido a una fuerte reducción en la emisión de valores respaldados por hipotecas (MBS) por parte de Korea Housing Finance Corporation. En contraste, la emisión de ABS con base en financiamiento de proyectos inmobiliarios (PF) experimentó un aumento significativo, casi triplicándose.
Según los resultados de la emisión registrada de ABS de 2025 publicados por la Comisión de Supervisión Financiera el 30 de enero, el monto total de ABS emitidos el año pasado alcanzó los 46.7 billones de wones. Esto representa una disminución de 5 billones de wones (9.7%) en comparación con los 51.7 billones de wones del año anterior.
La contracción en el volumen de emisión se atribuye principalmente a la fuerte caída en la emisión de MBS por parte de Korea Housing Finance Corporation. La emisión de MBS el año pasado fue de 13.6 billones de wones, lo que representa una disminución de 5.4 billones de wones (28.1%) en comparación con los 18.9 billones de wones del año anterior. La emisión de MBS ha mostrado una tendencia a la baja durante dos años consecutivos, alcanzando los 37 billones de wones en 2023, como resultado de la reducción de los préstamos políticos, incluida la finalización de la oferta de productos hipotecarios políticos como el «Boogeumjari-ron» especial.
Por otro lado, la emisión de ABS con base en PF inmobiliarios experimentó un crecimiento explosivo. La emisión de ABS con base en PF inmobiliarios el año pasado fue de 7 billones de wones, un aumento de 5.2 billones de wones en comparación con los 1.8 billones de wones del año anterior. La tasa de crecimiento alcanzó el 291.9%, impulsada por la creciente demanda de la titulización de PF registrados, como el alquiler público y privado subsidiado que utiliza las garantías de la Corporación de Garantías de Vivienda y Urbanas (HUG).
En cuanto a los tenedores de activos, la disminución en la emisión por parte de las instituciones financieras fue notable. Las instituciones financieras, incluidos bancos, firmas de valores y compañías de financiamiento de crédito, emitieron 20.8 billones de wones en ABS, lo que representa una disminución del 17.0% en comparación con el año anterior. En particular, las compañías de financiamiento de crédito (tarjetas de crédito y compañías de cuotas) redujeron su volumen de emisión en 3.8 billones de wones, ya que las condiciones de emisión en el mercado de bonos mejoraron, disminuyendo el incentivo para obtener fondos a través de ABS.
El volumen de emisión de las empresas en general aumentó un 60.0% en comparación con el año anterior, alcanzando los 12.3 billones de wones, gracias al aumento de los ABS con base en PF inmobiliarios. La emisión de valores respaldados por deuda primaria (P-CBO) con base en bonos corporativos de pequeñas y medianas empresas también aumentó ligeramente un 7.7% en comparación con el año anterior, alcanzando los 5.7 billones de wones.
A finales del año pasado, el saldo total de emisión de ABS registrados fue de 244.5 billones de wones, lo que representa una disminución de 13.1 billones de wones (5.1%) en comparación con los 257.6 billones de wones a finales del año anterior.
El monto de ABS no registrados, revelado por primera vez en esta ocasión debido a la implementación de la Ley de Titulización de Activos revisada, se situó en 567.6 billones de wones. Los ABS no registrados se emiten principalmente para la financiación a corto plazo de acuerdo con la ley mercantil y no están registrados en la Comisión de Supervisión Financiera.
En cuanto a los activos titulizados, los préstamos representaron la mayor parte, con 299.6 billones de wones (52.8%), mientras que en términos de valores, los bonos electrónicos de titulización de activos a corto plazo (AB CP) representaron más de la mitad del total, con 325.9 billones de wones.
류태웅 기자 bigheroryu@etnews.com
