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En su primera aparición destacada como gobernadora del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Anna Breman presentó proyecciones para la economía del país en 2026, mientras que el economista jefe del banco argumentó que se estaba produciendo un cambio importante en el mercado inmobiliario.

Es poco común que un funcionario público atraiga tanta atención como la nueva gobernadora del Banco de la Reserva, Anna Breman. La inflación es la principal preocupación política de la década de 2020, por lo que el foco está intensamente puesto en el banco central. La economista sueca es considerada una estrella en ascenso en la banca central internacional, hasta el punto de que muchos se sorprendieron de que Nueva Zelanda pudiera asegurar un talento de tal calibre. Sin embargo, su inicio ha sido complicado: provocó la ira de Winston Peters por sus comentarios sobre el trato que el presidente estadounidense Donald Trump daba a Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal.

La primera gran prueba de Breman llegó esta semana, cuando anunció la primera decisión sobre la Tasa de Referencia Oficial (OCR) de su mandato. La decisión, revelada el miércoles a las 14:00 horas, fue como predijeron la mayoría de los observadores: sin cambios, manteniéndose en el 2,25%.

El mandato del Banco de la Reserva es mantener la inflación entre el 1% y el 3%. Las últimas cifras, de diciembre de 2025, la sitúan justo por encima de ese rango, en el 3,1%. Reducir la OCR podría arriesgarse a aumentar aún más la presión inflacionaria. Subirla podría amenazar una frágil recuperación económica y sería una reacción exagerada a una desviación tan pequeña. La única opción realista era no hacer nada.

Breman compareció esta mañana ante el comité de finanzas y gasto del parlamento junto con el economista jefe del banco, Paul Conway, quien admitió que el resultado del 3,1% fue una “desviación significativa” de la previsión de noviembre del Banco de la Reserva, que era del 2,7%.

“No estamos en absoluto cómodos con que la inflación esté a ese nivel”, dijo Breman. Los artículos esenciales, como los alimentos y la electricidad, eran mucho más caros que hace un año, y el último trimestre de diciembre había visto un aumento en los precios de los billetes de avión y el alojamiento.

Se mostró “confiada en que la inflación disminuirá este año”, pero cautelosa a la hora de hacer predicciones audaces sobre el crecimiento económico. “Algunas personas piensan que si tenemos demasiada confianza en que veremos una recuperación económica, las empresas podrían coordinarse y empezar a subir los precios antes. Otros creen que otras fuerzas lo frenarán”.

El momento más destacado llegó cuando Conway sugirió “que podría haberse producido un cambio estructural en el mercado inmobiliario”. Estaba respondiendo a la diputada Green Ricardo Menéndez March, quien preguntó sobre el anterior consejo del Banco de la Reserva de que los cambios fiscales del gobierno (la eliminación de la prueba del punto brillante y la restauración de la deducibilidad de los intereses para los propietarios) añadirían presión inflacionaria. El banco ha suavizado desde entonces esa opinión.

El consejo original se basaba en el “efecto riqueza”: cuando los precios de la vivienda suben, los propietarios se sienten más ricos, gastan más y pueden pedir prestado contra su propiedad. En las últimas décadas, esta lógica se ha arraigado tanto que muchos asumen que el crecimiento económico depende del aumento constante de los precios de la vivienda. Como dijo Bernard Hickey, la economía de Nueva Zelanda es un mercado inmobiliario con algunas cosas añadidas.

Conway dijo que ese efecto parecía estar debilitándose. “Creo que hemos mejorado en la construcción de viviendas. Ha habido cambios en las restricciones de zonificación, no solo recientemente, sino en la última década, especialmente en Auckland en torno a la intensificación. Esto está teniendo un impacto. Cuando bajamos los tipos de interés y aumenta la demanda de vivienda, solía ser que, debido a que la oferta era tan rígida, eso simplemente se traducía en precios de la vivienda más altos y obteníamos un impulso adicional a través de eso. Ahora, si la oferta es más libre de responder, un aumento de la demanda de viviendas generará más actividad de construcción. Y este es un desarrollo muy bienvenido. Es un poco pronto para hablar de un cambio estructural, pero bien podría serlo”, dijo.

Deborah Russell, del Partido Laborista, preguntó por qué el “sentimiento” negativo de la población en general parecía contradecir algunas de las recientes señales positivas de crecimiento económico. Breman dijo que esto se debía a que se trataba de “una recuperación impulsada por las exportaciones en lugar de por el consumo”.

Los sectores más fuertes de la economía, la agricultura y la tecnología, están orientados a nivel mundial. El lado interno de la economía se ve peor. Los empleos siguen siendo escasos, especialmente en Auckland y Wellington, y los hogares están actuando con nerviosismo, ahorrando más y gastando menos.

Todd Stephenson, de Act, preguntó si los cafés y restaurantes podrían esperar más ventas este año. Breman dijo que dependería de la tasa de desempleo, porque la gente gasta más dinero cuando se siente segura en su trabajo. “El fortalecimiento del mercado laboral impulsará la economía interna”, dijo.

David Wilson, de NZ First, un diputado que aparentemente existe (entró en el parlamento por la lista en junio de 2025 tras la dimisión de Tanya Unkovich), tuvo una gran idea para mejorar la capacidad del Banco de la Reserva para analizar la información. “¿Han pensado en utilizar la IA?”, preguntó. Breman, con seriedad, respondió que siempre quieren más información y utilizarían cualquier recurso disponible.

Con la última pregunta, Cameron Brewer, del Partido Nacional, le hizo una pregunta fácil a Breman, preguntándole qué podían esperar los neozelandeses de la economía en el año que viene. “Pueden esperar una economía que se está recuperando. Pueden esperar un mayor crecimiento del empleo. Pueden esperar un mayor crecimiento general en más sectores. Va en la dirección correcta en Nueva Zelanda”, dijo Breman.

Al concluir, los diputados siguieron mirando a Breman con expectación. Se había olvidado de decir su frase favorita. Conway intervino para salvarla: “y pueden esperar una inflación baja y estable”. “Gracias”, rió Breman. “Faaantástico”, ronroneó Brewer.