Inflation

¿Desestabilizará la guerra en Medio Oriente la economía global? Si bien el impacto del conflicto dependerá de su duración y alcance, los economistas están cada vez más preocupados por un aumento generalizado de los precios y un debilitamiento del crecimiento.

La guerra, que ya se extiende por su tercera semana, ha provocado una casi parálisis del Estrecho de Ormuz, por donde transita un quinto del petróleo crudo y el gas natural licuado mundial, lo que plantea el espectro de un nuevo choque petrolero.

Los precios del petróleo repuntaron el martes, alcanzando alrededor de 100 dólares por barril. Las instalaciones energéticas estratégicas en Medio Oriente volvieron a ser objeto de ataques, y las principales economías comenzaron a recurrir a sus reservas estratégicas.

«Cuanto más dure este conflicto, más se asemejará a un choque energético clásico que impacta directamente en la inflación», explica Stephen Innes, gerente de la firma de gestión de activos SPI AM, en una respuesta escrita a AFP.

«El petróleo es el canal macroeconómico de transmisión que afecta a todo, desde el flete hasta los alimentos y las facturas de energía de los hogares», añade. «Los precios más altos de la energía actúan como un impuesto para los consumidores y las empresas».

– Estanflación –

«Antes del estallido de la guerra», declaró Hélène Baudchon, economista jefe adjunta de BNP Paribas, a AFP, «esperábamos un crecimiento sostenido y una inflación relativamente baja». Las hostilidades invirtieron estos riesgos, explicó, lo que plantea el espectro de la estanflación: menos crecimiento y más inflación.

«¿Pero en qué medida? No hay certeza en este momento», señala la economista, «porque dependerá de la duración y el alcance del conflicto». BNP Paribas ha mantenido, por el momento, sus previsiones de crecimiento para Estados Unidos (2,9%), China (4,7%) y la Eurozona (1,6%).

Según Hélène Baudchon, son concebibles dos escenarios estanflacionarios.

El escenario de una pérdida de intensidad del conflicto y una disminución gradual de los precios de los hidrocarburos, que sin embargo se mantendrían por encima de su nivel previo al conflicto, «parecería manejable para la economía mundial», que hasta ahora ha sido relativamente resistente a pesar del aumento de los aranceles estadounidenses.

El escenario de un aumento de los precios del petróleo durante varias semanas o meses es «más negativo» y podría obligar a los bancos centrales a subir los tipos de interés para frenar el aumento de los precios.

«Cuanto más dure el bloqueo (del Estrecho de Ormuz), más productos y materias primas se verán afectados, más se interrumpirán las cadenas de suministro y más se sentirán los efectos inflacionarios: no se limitarían a los precios del petróleo y el gas», explica la economista.

– ¿Como después de la Covid?

Según la agencia de calificación Fitch Ratings, unos precios del petróleo que se mantengan en 100 dólares el barril reducirían «el PIB mundial en un 0,4% después de cuatro trimestres» y añadirían «entre 1,2 y 1,5 puntos porcentuales a la inflación en Europa y Estados Unidos».

Esta perspectiva es probable que reavive los temores de un nuevo shock inflacionario, tras el provocado por la recuperación post-Covid y el inicio de la guerra en Ucrania en 2022, aunque el contexto sea muy diferente en la actualidad.

En aquel momento, la demanda era muy dinámica, la oferta estaba restringida por las interrupciones de las cadenas de suministro y las políticas fiscales eran generosas.

Se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) el miércoles, seguida del Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE) el jueves, mantengan el statu quo. Sin embargo, sus comentarios sobre la situación actual serán examinados de cerca, especialmente después de que el Banco de la Reserva de Australia subiera su tipo de interés clave en un cuarto de punto el martes para hacer frente al «fuerte aumento de los precios de los combustibles», convirtiéndose en una de las primeras grandes instituciones monetarias en responder al conflicto de esta manera.

«Tradicionalmente, estos shocks externos se consideran ‘temporales’. Pero muchos banqueros centrales todavía tienen en mente el período de recuperación post-Covid», declaró Philippe Dauba-Pantanacce, jefe de investigación geo-económica de Standard Chartered, a AFP.

Los bancos centrales se habían negado durante mucho tiempo a intervenir durante los shocks que consideraban temporales, pero cuyo impacto finalmente resultó prolongado.

Auteur: AFP
Publié le: Mardi 17 Mars 2026